基金二季报出炉，长城基金固收战队投资心声抢鲜看

【热点直击】钢铁板块走强，多家钢企业绩创历史最好水平！周期行情扩散，机会来了如何把握？可持续性还有多强？最新解读>>

基金二季报已经披露完毕。作为一名合格的基民，基金季报是必读科目。在季报中，你可以了解到基金的最新持仓情况，可以明白基金近期表现的原因，也可以根据基金经理的后市观点推测出接下来他要如何管理你的资金……总之，基金季报很重要。如果你还没来得及细看，城城精选了几位固收大咖的季报观点，欢迎围观：

张勇

长城基金公司总经理助理、固定收益投资总监

长城积极增利债券、长城久悦债券基金经理

观点

二季度，债券市场窄幅波动。4月份资金面持续宽松，债券收益率整体下行，其中短端表现更佳，期限利差大幅走扩；5月份资金面均衡偏松，利率债供给压力不及市场预期，叠加社融增速如期放缓、大宗商品价格中旬以来大幅回调，债券收益率整体下行；6月份债券收益率先上后下，月初受资金波动和供给增加影响，债券收益率震荡上行，下半月，经济数据符合预期，央行公开市场净投放增加，债券市场整体上涨。

资产配置方面，基于对市场的预判和基金净值稳健增长角度考虑，长城积极增利对权益资产做了一定的交易操作并进行了结构调整。同时，考虑到债市的配置价值，我们精选个券，择机增配了中短久期信用债，提升了组合纯债仓位和静态收益率。

长城久悦也对持仓标的做了进一步的结构性调整，持仓结构更加趋于平衡和分散化，并对部分失去估值性价比的标的做了减仓和卖出处理

邹德立

长城基金固定收益部总经理

长城货币、长城收益宝、长城工资宝基金经理

观点

在后疫情时代经济复苏的背景下，货币政策及流动性的变动，成为市场的重要关注点。二季度，国内货币政策整体保持了此前的合理充裕，流动性并没有明显收紧。除了6月中旬债市收益率有所上行外，整个季度来看，10Y以内不同期限的债券收益率反而有所下行。

预计2021年三季度银行间流动性将继续保持宽松状态，但存在边际适度收紧可能，尤其7月和9月作为缴税大月可能会对银行间流动性带来一定冲击。长城货币、长城收益宝将继续根据经济基本面及政策面的变化，寻找配置时点，把握流动性、收益性和风险性三者的平衡。长城工资宝将在保持组合流动性安全的前提下，努力抓住收益冲高的配置机会，根据组合情况优化配置，提高组合的收益水平。

徐涛国

长城嘉裕六个月、长城嘉鑫两年定开等基金经理

观点

二季度，国内疫情继续好转，经济的主要方面基本恢复至常态，经济增速接近于潜在增速。社融持续下行以及持续宽松的资金面共同推动了债券利率的下行。另外央行通过预期引导的方式，对国内通胀预期也有所平抑。预计国内政策环境仍将以稳为主。

基于利率下行行情的判断，长城嘉裕、长城嘉鑫二季度的投资在全季度都维持了高杠杆率以增加组合的收益。预计三季度资金面将维持中性宽松的局面，我们将在保持较高杠杆率的同时，努力抓住收益上行的配置机会，提高组合的收益水平。

张棪

长城久悦、长城稳固收益等基金经理

观点

二季度，受到社融增速见顶回落、资金面宽松、市场供给量较低等因素影响，债券市场收益率整体平稳下行，在资金面利好下，二季度短久期债券收益率下行更多，期限利差小幅走阔。信用债在利率债的带动下收益率也出现一定幅度下行，并且整体表现好于利率债，信用利差继续收窄，但不同类属债券之间利差走势分化加剧。二季度，权益和转债情绪回暖，市场整体震荡走高，并出现较显著的结构性分化，部分高景气度行业的个股和转债涨幅明显。

二季度，长城久悦、长城稳固收益都对持仓标的做了进一步的结构性调整，持仓结构更加趋于平衡和分散化，并对部分失去估值性价比的标的做了减仓和卖出处理。

魏建

长城稳健增利、长城久荣等基金经理

观点

二季度，国内经济持续复苏，但增速有所放缓。PMI持续处于荣枯线上方，经济增长韧性仍足，受供给收缩以及需求复苏影响，大宗商品价格大幅上涨，PPI持续攀升，通胀预期压力增大。生产端已逐步恢复到疫情前水平，基建地产增速有所放缓，但消费增速逐步抬升，同时受全球需求增长总量推动以及海外生产恢复较慢等因素推动，二季度出口仍较强劲。社融拐点出现后增速趋势性放缓，信用供给压缩，而市场配置需求仍较强，加之央行持续实施稳健的货币政策，资金维持低波动，利率债供给整体发行节奏平稳，未对市场造成供给冲击，债券市场整体稳中有涨。二季度中后期，大宗商品价格高位回落，市场对通胀的担忧逐渐缓解，国内货币政策维持宽松，美联储态度偏鸽，美债收益率也震荡回落，在上述背景下，全球权益市场大幅反弹。

二季度，考虑到债市的配置价值，我们精选个券，部分基金继续关注风险可控，收益较高的中短期信用品种，保持组合一定的杠杆和静态收益率。

免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。