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3个重大要闻
1.中央重申加强“两新一重”建设和“房住不炒”
2020年7月22日，国家领导人在国常会中部署加强新型城镇化建设，补短板扩内需提升群众生活品质的措施。此次国常会再次重申将专项债投向新基建、新型城镇化建设、交通、水利以及卫生环保等民生领域。各地要加快专项债发行和使用，支持“两新一重”（指新基建，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设）公共卫生设施建设。7月24日，中央主持召开房地产工作座谈会，提出时刻绷紧房地产调控这根弦，坚定不移推进落实好长效机制，保持房地产市场平稳健康发展。
6月基建投资增速已恢复至6.8%，预计下半年拉动国内经济仍以基建为重要抓手。中央进一步强调不将房地产作为短期刺激经济的手段，保持房地产市场的平稳健康发展，房价涨幅过快的地区房地产政策预计会边际收敛，预计下半年地产投资增速难以超预期增长。（数据来源：Wind）
2.高频数据显示库存水平持续上升，消费有所回落
7月以来工业原材料价格环比走强，其中原油、铁矿石和铜价格增长较明显，月均价分别上涨5.9%、5.2%和10.2%。工业生产指标有所回升，高炉开工率为70.2%，较前期小幅提升。由于南方暴雨影响开工，螺纹钢持续累库，库存水平高于同期38.5个百分点。消费方面，7月份日均乘用车零售3.15万辆，同比下降39.7%；30大中城市商品房交易面积周均432.5万平米，同比增速18.9%，较上周收窄。（数据来源：Wind）
近期工业生产和消费走势明显出现分化，生产端持续回暖，消费端修复斜率有所放缓，基本面改善速率低于前期，后期需持续关注政治局会议对下半年经济工作的定调。
3.海外疫情愈演愈烈，二次爆发风险加大
截止7月24日，新冠疫情全球累计确诊达到1593.63万人，其中美国和巴西分别为424.85万和234.34万人。由于巴西检测能力提升，近期官方确诊感染人数持续增长，近7日日均确诊4.24万人，拐点仍未出现。印度确诊增速不减，上周日均确诊4.23万人，较前期明显增长，俄罗斯和其他欧洲国家整体趋于缓和，但近期西班牙加泰罗尼亚地区出现反复。上周欧洲地区日均确诊1.53万人，较前期小幅增长。美国形势依然严峻，上周日均确诊6.83万人。（数据来源：Wind）
此前市场预计的海外疫情二次爆发已然一语成谶。美国、巴西和印度状况最为严峻，全球整体形势不容乐观，海外经济体复工提前导致了疫情加速蔓延，在此情况下将会造成全球风险偏好进一步回落。
2个方向的较大驱动因素
利多：海外疫情二次爆发
利空：基建发力带动经济
1个清晰结论
目前国内洪涝及海外疫情加重等因素制约基本面修复速率，同时中美摩擦加快了市场风险偏好的回落，债市近期明显走强，往后看，海外疫情及中美关系使得外需成为较大不确定性因素，而国内受洪涝等因素影响基建及地产开工，叠加目前摊余成本法债基发行规模放大、市场资金面维持稳定等因素，均对债市形成阶段性利好，债券收益率有望继续下行。
声 明
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市场有风险，投资需谨慎。
