白酒板块逆势大涨，张坤却减持了茅台、五粮液！招商中证白酒指数基金规模直逼700亿！白酒股还能买吗？
摘要
当一种全新的产品诞生的时候，对于股票投资者来说一定要给与足够的重视，而不是总以挑剔的眼光去轻易的否定，高估值的背后是“低渗透率”和“长期的想象空间”，新能源汽车或正在完成对传统汽车市值的追赶！
1
正文
相较于2018年的“无人问津”，2020年下半年以来锂电池“热得发烫”，新能源汽车更是成为市场最钟爱的赛道之一，但随着行业估值逐渐走向所谓的“天花板”，投资不得不面临“高波动”的事实，未来是应该短线“落袋为安”还是要长线“坚守”？
一.
新能源汽车，这次有点不一样！
2014年以来，新能源汽车浪潮的认知度一直都不差，行业的发展主要靠政策“补贴”驱动，同时还存在着续航里程不足、充电和安全性不如传统汽车的“缺点”。即使是对未来充满期待，但我们可以看到市场给与的估值其实并不高。
然而这种情况在2020年下半年却发生了“质”的转变，一是电池技术的持续发展使得续航以及安全焦虑缓解；二是各大厂商的“爆款”也让新能源汽车不仅仅是新能源汽车，智能化操作系统让“车”的体验感更“完美”；在“质”的转变下吸引了众多消费者产生大规模的“自发性”购买，销量“暴增”后随之而来的是相关板块的业绩“爆发”，2020年四季度、2021年一季度新能源汽车利润同比增长122.48%和227.51%，中证新能源汽车指数的估值则从60倍“暴增”至目前的157倍。
图1：估值提升伴随着短期业绩爆发式的增长！
数据来源：wind，截至2021-7-16；业绩数据截至2021-03-31
二.
如此高的估值，包含了低渗透率的产业现实和长期的想象空间。
在特斯拉+国内造车新势力+传统汽车发力新能源的共同努力下，2021年上半年国内新能源汽车的销售量占到总销量的比例同样突破了10%（即渗透率），“低渗透率”的产业现实和长期的想象空间使得市场包含了较高的增长“预期”。
以智能手机为例，2008年苹果3G和Android智能手机面世，2009年智能手机销量出现翻倍增长，市场上最耀眼的主题莫过于“苹果产业链”，但随着估值的不断提升“调整”也在2010年年底随之而来。不过智能手机产业的趋势依然在，2012年后的几年智能手机渗透率加速提升至50%，在经过一段时间的“蛰伏”后，相关公司再次进入上行通道，从“行业”到“个股”的投资转变是这一时间段的主旋律。
图2：国内新能源汽车渗透率超过10%临界点，行业进入加速成长期！
数据来源：wind，截至2021-06-30；其中新能源汽车销量为右轴
这也意味着，即便当下新能源汽车出现回调，在 “渗透率的提升、较高的市场规模增长空间、技术路径的发展、科技的进步”等确定性的产业趋势面前，任何宏观的扰动可能是再配置的机会。当然，从当前市值所隐含的“预期”去甄别，未来新能源汽车行业需要从“行业趋势投资”逐渐过渡到“精选个股”投资的逻辑中。
