张坤突然大幅度减仓！顶流基金经理二季度报告新鲜出炉

对于易方达中小盘，张坤减仓了一季度末第一大持仓股美年健康，从一季度末的9.2%减到二季度末的5.71%，另外，五粮液从一季度末的9.2%降至二季度末的5.5%，前十大持仓并没变化，主要是对持股量和占比做了变化。

张坤表示，疫情后，随着全球流动性的放松，全球股市都有了显著上涨。对于一些市场公认长期有成长空间行业（科技、医药、消费、新能源）中的优质公司，除了业绩增长的驱动，估值也得到了显著的提升。面对越来越高的市盈率水平，对企业的估值方法也越来越多采用远期（如2025年甚至2030年）市值贴现回当年，似乎只有这样，投资者才能获得一个可以接受的回报率水平。

● 甲甲解读

坤哥是理性的，随着优质企业估值不断的提升，也代表上涨的空间变小了，很可能会在未来遇到回调，波动会很大，因此，他想提醒基民朋友要降低预期，现在投资不要太激进了，所以，他也加了估值偏低的电子领域。

未来，张坤仍然会坚持自身长期投资的逻辑，选择好公司投资。

刘格菘：仓位仍处90%以上，看好“全球比较优势”的制造业

从基金的权益类仓位来看，刘格菘的代表作广发小盘成长在二季度末仍维持高位，权益投资占基金总资产的比例为92.10%，对比一季度末略有增加。

从行业来看，刘格菘大幅度提高了制造业的投资比例。

对于广发小盘成长基金，刘格菘增持了隆基股份，目前已成为该基金的第一大重仓股，同时，还增持了龙蟒佰利、圣邦股份，新进小康股份，减持了亿纬锂能、京东方A、康泰生物、高德红外，其他没有变化。

在二季度，刘格菘集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备“全球比较优势”特征的中国制造业上市公司，他认为，具有“全球比较优势”的中国制造业的竞争格局还在进一步的优化过程中。

● 甲甲解读

刘格菘对权益类投资看好，尤其看好优质的中国制造业公司，相关的公司会强者恒强，当然，他也付诸行动进行了加仓。

刘格菘调研的都是有确定性的、有高景气度的公司，也对自己的持仓比较有信心。

傅友兴：小幅度减仓，核心资产将“均值回归”

从权益类资产的仓位来看，对于广发睿阳三年定开基金，傅友兴从一季度末的64.17%变为二季度末的61.70%，进行了小幅度减仓。

二季度，傅友兴对广发睿阳三年定期的股票仓位小幅下降。股票方面，持仓中的食品、机械、保险等公司的经营情况低于预期，相应做了减持；同时，本基金增持了轻工、 纺服等行业中估值性价比较为合理的股票。

截至二季度末，对于广发睿阳三年定开基金，傅友兴将双汇发展、一心堂、康泰生物、三一重工剔除了前十大持仓股，新增百克生物、巨星科技、科锐国际 、羚锐制药，减仓了分众传媒，增加了贵州茅台的占比。

傅友兴在季报中表示，目前，沪深两市总市值合计约86万亿元，“市值/GDP”比值处于A股过去十年的中高区域。在此情况下，寻找低估资产的难度加大。从二季度的股市表现看，前期市场一致认可的核心资产走势出现分化，景气度继续保持的行业如新能源汽车、医药研发生产外包等公司的股价和估值再创新高，而景气度或经营情况低于预期的公司似乎迎来戴维斯双杀，短短几个月内经历了较大幅度的下跌。