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play向前向后主持人：各位投资者大家好，欢迎收看博时FUNDTALK,我是你们的投资课代表小卓。科创板基金最近新鲜出炉，今天我们就请到博时科创板三年定开混合基金得拟任基金经理肖瑞瑾，肖总来给我做一个全面得分析及介绍。
肖瑞瑾：各位投资者朋友们大家好，很高兴今天有机会和大家进行交流。
肖瑞瑾
博时科创板三年定开混合拟任基金经理
博时科创主题3年封闭混合基金经理
博时科技创新混合等基金经理
肖总，那我们就直接进入主题，首先我们现来聊聊目前科创板的发展。A股整体在资本市场是非常有吸引力的标的，并且最近市场火热，那么科创板在中国资本市场到底扮演一个什么样的角色？科创板目前的发展如何？
肖瑞瑾：科技创新是今年权益市场的重要投资主线。近几年，自主创新的重要性逐步得到全社会的共识，以集成电路芯片、基础软件、人工智能为代表的硬核科技成为社会资源配置的重要方向，并体现为二级市场的高估值。
特别地，2018年以来中国高科技行业面临的外部宏观环境日益严峻，众多企业被外国政府制裁或者列入实体清单，行业的发展面临一定的不确定性。在这个背景下，自主创新就显得尤为重要，尤其是涉及到国计民生、经济发展底层的核心技术的重要性越来越显著。
在这个大的时代背景下，我们国家的科创板应运而生。科创板以及后续的创业板注册制改革，是中国资本市场开天辟地的大事件，注册制的实行将能够更好发挥资本市场进行资源配置的基础功能，科创板的推出进一步打通了社会资源与中国高科技企业之间的融资管道，更进一步看，随着越来越多中国高科技、互联网企业回归A股、登陆资本市场，科创板前景广阔，大有可为。
简单的说，我们正处于中国权益市场投资的黄金期，科技创新将是市场中长期的投资主线，科创板担负着培育中国科技创新行业的重要历史使命。
现在中国的权益市场似乎正走进黄金期，未来的科创板将会变成一个怎样的板块？
肖瑞瑾：我们长期看好中国权益市场及科技创新行业的发展，未来将有越多越多的优质科技企业登陆科创板，这将是科创板宝贵的投资机遇。更远的时间和空间维度看，科创板刚刚处于快速发展的早期，大量计划回归A股的海外中国科技及互联网龙头企业，将是未来科创板的绝对主角。
另一方面，除了这些较为成熟的巨头企业，我们仍需要看到仍有大量已经或者尚未在科创板上市的中小企业正在快速发展，这些企业或者是所处细分行业的隐形冠军，或者是处于产品和市场快速增长的前夜，未来也将看到可观的成长，这些小而美的企业也将是未来科创板的明星，并最终借助科创板这一重要融资平台发展壮大。
从这个角度看，当前科创板正在进入上市公司数量、质量跨越式发展的时期。未来科创板的上市公司数量将快速增长，上市公司总市值也将维持同比例，甚至更为快速的扩张，一大批优质海外中概股的回归，将会极大的改变和塑造科创板的投资面貌。一句话说，科创板未来将真正成为代表中国科技的中坚力量和龙头企业聚集地。
从去年开始不少投资者已经参与到了科创板的投资中，其中的细分方向您有何建议，您是怎么来挑选好公司的？
肖瑞瑾：在我们看来，科技、医疗和新兴消费将是科创板最重要的三个赛道，其中科技创新将是中长期投资主线。科技创新的本质是提升全要素生产率，以信息技术为代表的第三次工业革命，是人类文明的又一次重大飞跃。
从我们日常生活角度看，近十年来智能手机完成普及，通信技术从2G发展到了5G，人工智能技术方兴未艾，可以说科技极大地改变了我们的生活方式。
科技的发展也在助推消费和医疗行业进步，互联网信息技术赋予了传统消费行业新的灵魂，众多新兴消费行业雨后春笋般快速成长；同时信息技术的进步，也在快速提升医疗企业的研发效率和创新速度，医疗仪器及器械的发展获得长足进步，创新药的研发效率快速提升。
在选择公司层面，我们建立了较为成熟的投资理念和框架，主要从技术、行业、公司三方面来选择好赛道的优秀公司。
1) 首先是技术层面
我们主要关注新兴技术产业，行业处于快速发展期，广阔的可触达市场空间是企业得以发展的土壤和养分。
2) 其次是行业层面
投资方法进行定价，主要关注企业的产品化进展，收入和利润增速、投资我们主要关注产业所处的生命周期，当产业处于发展初期，也就是技术成熟度曲线第一阶段时，我们使用主题投资方法进行估值和定价，主要关注企业的技术壁垒、竞争卡位、市场空间和潜在盈利弹性。
当产业处于产品化和市场化导入阶段，也就是技术成熟度曲线第二阶段时，我们使用价值投资方法进行定价，主要关注企业的产品化进展，收入和利润增速、投资回报率以及现金流质量。不同生命周期，使用不同的定价方法有助于更为合理的企业价值评估。
3) 最后是公司层面
我们重点关注竞争优势和公司治理。优秀的领军企业，往往将持续拉大与后续跟随者的竞争差距，这一差距往往体现在技术和产品迭代研发体系、供应链和销售管理体系、平台和生态体系的用户黏性。这些都是我们对企业竞争优势的研究重点。
特别地，优秀的企业往往有优秀的企业管理者、优秀的公司治理结构，优秀的企业文化，以及最重要的社会责任感。这些都是我们投资框架的重要环节。
科创板出现了定开的基金，这意味着什么，和之前的科创板基金有何不同？
肖瑞瑾：博时科创板三年定期开放基金，顾名思义是一只以科创板为主要投资方向，三年封闭期定期开放的基金产品。与去年发行的博时科创主题三年封闭混合基金相比，本基金产品有两个显著的不同，和一个相同之处。
首先，投资范围有所不同。博时科创主题并未限定对科创板的投资比例，但本基金投资于科创板的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%，较高的科创板股票配置比例，将能够让本基金能更充分分享科创板上市公司的成长红利，为投资者提供风格鲜明的投资回报。
其次，封闭期有所不同。博时科创主题设置了三年的封闭期，在接近开放期后将不能参与战略配售和定增。而本基金设置了三年定期开放机制，首次认购后将进入三年封闭期，之后每隔三年开放申赎。
设立三年定开机制，重要目的是持续获得科创板战略配售资格。按照现行规则，战略配售获配股票将有不低于12个月的锁定期，参与公募基金必须是封闭期长于锁定期的基金产品。因此作为三年封闭的基金产品，本基金在每个封闭期内将有最长24个月的时间充分参与科创板战略配售。
最后，两只基金的投资理念、投资策略和投资方法是一脉相承的。博时科创板三年定期开放基金的定位是博时科创主题三年封闭混合基金的延续和承接，由于后者发行时间已经超过一年时间，之后将由本基金承接战略配售投资机会。特别地，由于单次战配每家基金公司只能有一只基金组合参与，在未来12个月内，这两只基金将轮流参与战配，以充分保证公平性。
最后关于科创板的投资，您有什么建议给到投资者们？
肖瑞瑾：我们希望向广大投资者传达我们对中国科技创新行业发展信心。尽管当前科创板上市公司数量还不算多，静态市盈率估值也处于较高水平。但我们需要动态看待中国科技创新行业和科创板的发展趋势，随着越来越多中国优质科技龙头登陆或者从海外回归科创板，我们也将进入更为广阔的投资赛道，获得更多的投资机会。
此外，科创板也在加速已上市企业的发展，静态的高估值也将逐步被快速增长的业绩消化和承接，其中蕴含着丰富的投资机遇。我们将努力将博时科创板三年定期开放混合基金，打造成为个人投资者参与科创板投资的重要桥梁，分享中国科技行业发展的红利，践行好普惠金融的社会责任，这也是我们的使命所在。
好的，感谢肖总关于科创板投资的分享，也感谢各位的收看，再会~
基金有风险，投资需谨慎
风险提示
本材料中所提及的基金详细信息可在博时基金官方网站基金产品频道（http://www.bosera.com/fund/index.html）查询， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
一、本基金首次募集规模上限为30亿元人民币（不包括募集期利息）。基金管理人根据认购的情况可适当调整募集时间，并及时公告，但最长不超过法定募集期限。基金募集过程中募集规模达到30亿元的，基金可以提前结束募集。在募集期内任何一天（含第一天）当日（“触发日”）募集截止时间后认购申请金额超过30亿元，基金管理人将采取触发日比例确认的方式实现规模的有效控制，触发日募集截止时间后提交的所有场内、场外认购申请将按失败处理。当发生触发日比例确认时，基金管理人将及时公告比例确认情况与结果。未确认部分的认购款项本金将在募集期结束后退还给投资者，由此产生的损失由投资者自行承担。
二、本基金投资范围包括科创板股票，投资者应充分了解科创板股票的特有风险，包括波动性风险、流动性风险、退市风险及投资集中的风险等，完整风险说明详见本基金风险揭示书。本基金以定期开放方式运作，投资者仅可在开放期内赎回基金份额，在封闭期内无法赎回。若投资者在开放期内未赎回基金份额，则需继续持有至下一封闭期结束才能赎回，投资者在封闭期内存在无法赎回基金份额的风险。
三、证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
四、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
五、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
六、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益情况，及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见，各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策，不应采信违规销售行为或宣传材料，独立承担投资风险，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。
七、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金收益存在波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
八、投资人应当通过基金管理人或具有基金销售资格的其他机构购买和赎回基金，《基金合同》、《招募说明书》、基金销售机构名单及本基金的相关公告可登陆基金管理人官方网站http://www.bosera.com/index.html查看
