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来源：公私风云
7月21日，公募基金二季报披露完毕，基金重仓情况和投资策略也浮出水面。今年二季度，基金增持的重仓股主要来自科技、医药和消费行业，减持幅度居前的行业主要包括银行、地产板块。此外，家电、传媒等板块个股也被部分基金减持。
二季度加仓三大行业
相比一季度，科技、医药、消费三大板块个股成为基金二季度加仓最多的重仓股。这主要与市场行情有较大关系，与一季度相比，二季度市场成长风格更为显著。一季度医药生物行业指数区间涨幅为8.39%，电子行业指数区间涨幅为-4.78%，食品饮料行业指数区间涨幅为-4.21%；二季度医药生物、电子和食品饮料行业指数区间涨幅分别为29.42%、30.73%、28.7%。从投资风格来看，成长型基金在二季度的表现更为出色。
从具体加仓和减仓情况来看，一些主动型基金换仓之后风格偏向成长。普通股票型基金二季度重仓股增持最多的10只个股中，有7只属于科技类个股，有1只属于消费类个股,有1只属于医药类个股。偏股混合型基金重仓股前十大增持名单中除了科技股外，还有文化传媒、金属等板块个股。相比之下，二季度普通股票型和偏股混合型基金减持最多的重仓股主要来自银行、地产、汽车、电信运营等个股。
易方达中小盘混合基金经理张坤表示，操作方面，基金在二季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整。降低了家电等行业的配置，增加了食品饮料等行业的配置。个股方面，依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。
二季度权益类基金整体仓位维持较高比例。东方财富Choice数据显示，二季度末普通股票型基金持股市值占基金净值平均比例达到90.11%，偏股混合型基金持股市值占基金净值平均比例达到72.85%。
维持高仓位运作
三季度以来，股票市场投资情绪高涨，权益类基金依旧维持着较高比例的股票仓位。
根据兴业证券最新基金仓位测算数据，上周（7月13日至17日），普通股票型基金的平均仓位约87.76%，偏股混合型基金的平均仓位约84.12%，灵活配置型基金的平均仓位约63.52%，平衡混合型基金的平均仓位约60.57%。各权益类基金股票仓位较前一周均有不同程度上升。
对于权益类基金维持高仓位的运作现象，近日，某券商首席经济学家指出，“88魔咒”现象在一定情况下确实存在：第一，当股票型基金的测算仓位到达88%后短期内大盘下跌并不明显，但经过1-4个月不等的时间，大盘大概率将出现大幅下跌；第二，仓位到达88%时，高仓位通常不是单周出现，而是可持续4-7周。
“88魔咒”是指当基金的股票仓位达到88%或以上时，公募基金投资股票的可用资金池有限，届时A股市场可能会出现大幅调整。对于市场近期再次传出对“88魔咒”的担忧，泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，过去一段时间基金是市场中最强大的主力机构，当基金持仓达到历史高位时，往往意味着大盘后继乏力。然而今年基金仓位虽然在6月底达到高位，A股却在7月上旬走出了强力上升行情。
韩玮认为，这其中的原因在于三方面：第一，险资、QFII、私募证券投资基金的快速发展壮大，推动市场出现多元化格局，公募基金仓位对大盘走势的制约作用已经不大；第二，由于公募基金发行火爆，公募基金入市的增量不再依赖于基金的剩余仓位，新募集基金入市对市场的推动力越来越大；第三，公募基金管理水平也在逐步提高，最终会改变公募基金仓位成为市场反向指标的尴尬局面。
金百临咨询首席分析师秦洪表示，随着经济企稳等因素，货币政策略有变化，LPR（贷款市场报价利率）等市场利率已有三个月未有变动，这意味着A股市场的流动性有所收敛，但激活资本市场的活力、有活力资本市场的重要性的逻辑依然强劲有力，这既说明A股市场仍将延续2019年初以来的投资逻辑引导下的趋势方向震荡前行，也说明围绕国家产业战略的高成长股主线，包括自主可控主线、内循环对应的大消费主线等，将重新得到存量资金的关注。
A股总体估值较低
根据兴业证券数据测算，与最近一期的行业配置情况相比，上周基金配置比例上调较多的行业有建筑材料、家用电器、休闲服务、化工，配比下调较多的行业有传媒、商业贸易、电气设备、医药生物。
秦洪对《国际金融报》记者表示，家电行业目前是小家电较为火爆，但大家电受到疫情等影响有所回落，基金的减持可能与业绩变动有着一定的关联。传媒亦如此，尤其是电影产业链。计算机可能是由于一季度涨幅较大，所以仓位有所回落。就后续走势而言，传媒行业中的游戏、在线视频的发展势头强劲，有望支撑起基金仓位。医药生物后续行情的演绎值得期待，主要是新基金的补短板、创新药等产业热点。
对于今年涨幅过大的基金超配行业，韩玮认为，一般未来收益超预期的可能性较低，采取人弃我取的策略，在基金低配的行业中，更容易发现低风险高收益的投资机会。
韩玮表示，目前市场投资群体刚刚从贸易摩擦和新冠疫情造成的恐慌情绪中恢复，A股的总体估值仍然远远低于正常水平，目前是A股第五次重大投资机会的第二阶段，距离此轮牛市的顶部还很远。
记者：夏悦超
编辑：姚惠
版式：包文啸
