本周稍早数据显示，美国4月消费者物价创下近12年来最大涨幅，且远高于华尔街预期，投资人因而转向持有能够抵御通胀长时间升温的资产。劳工部数据显示，全球供应链出现瓶颈，加上劳动市场人力短缺，都是物价上涨的原因。
对于试图驾驭经济重新开放的投资者来说，另一个难题是美联储，美联储预期通胀跳涨只是暂时现象，意味着其将放慢升息脚步，好弥补过去10年的通胀持续偏低。
“过去24小时我们学到的是，通胀涨幅将会比任何人意识到的程度都更重要，同时目前要判断通胀升温的持续性也为时过早。”贝莱德美国基本固定收益主管Bob Miller表示。“这将成为夏季期间的辩论焦点。”
Miller预期，在美联储政策和有迹象显示通胀可能高于预期的双重影响下，“如果不采取措施，会在明年夏天和秋天造成更多的金融市场动荡。”Miller称他的公司持有的现金要多于以往。
有迹象表明最近几周投资者更加小心翼翼。据美国银行数据，在4月最后一周，有573亿美元流入现金，这是自2020年3月以来最大净流入，，随后在5月第一周是流入黄金的单周数据创三个月来最大。
“我们预期到通胀率将会攀升，通胀上升幅度更是超过我们的预计。”Nuveen首席投资长Brian Nick说道。Brian Nick一直在增加小盘股的权重，并预期再通胀交易将贯穿今年余下时间，故而正转向投资新兴市场股票。
“我们面对的不是失控的通胀，而是每个人对‘暂时’的定义都不一样。”他说道。
*暂时性问题*
通胀担忧本周令股市承压，尤其是成长型股票。总体而言，标普500指数较本月早些时候创下的纪录高点下跌了约3%，纳斯达克指数自近期峰值下跌了约7%，在本周稍早大跌之后周四有所反弹。
“我想，每一位投资组合经理、每一位成长型股票经理都在试图弄清楚。。。我们正在接近底部吗？我们会再跌25%吗？这就是市场上下波动的原因。”对冲基金Altimeter Capital的Brad Gerstner在一次会议上表示。
法盛投资管理的投资组合策略师Garrett Melson表示，全球经济重启所需时间很可能比许多投资者预期的要久，这推动市场资金近期大规模轮动至周期性股票。
例如，罗素1000价值指数今年迄今为止上涨了15.5%，而罗素1000成长指数同期仅上涨2.8%。
一些担心通胀的投资者青睐通胀保值债券(TIPS)，10年期TIPS收益率接近三个月低点。与此同时，指标10年期美债收益率继今年前三个月上升之后已趋于稳定。
“最近对TIPS的青睐等于是认可通货膨胀有可能上升，如果通胀抬头，持续的时间可能要比市场或美联储预期的还要久。”GenTrust Wealth Management投资长Jim Besaw称。该公司出于对于通胀长时间上升的预估，一直在增仓大宗商品和区域性银行。
也不是每位知名基金经理都这么担心。Cathie Wood在周二的网络研讨会上表示，持续的创新将使未来几年通缩的力量大于通胀。他的ARK创新ETF去年是美国表现最佳的股票基金。
的确，通胀形势真的很难判断。
“要确定真正发生的事情有点困难。”PGIM固定收益多部门和策略负责人Gregory Peters说，“供应中断太多，还有数据异常、劳动纠纷等等。”
（文章来源：友财网）
