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上周回顾
本周A股震荡调整，受华为和茅台等事件冲击，市场情绪急转直下；主要股指出现明显回撤，北向资金和融资资金流入意愿明显降温、市场交投活跃度也明显下降。
我们认为，短期内市场在快速上涨后，阶段性调整在所难免。但疫情趋稳+基本面好转+流动性宽松+改革红利的释放决定了A股中长期内有望维持上行趋势。同时，银保监会周末放宽保险类资金权益投资上限，监管层持续推动中长线资金入市，对市场的呵护之心明显可见。
行业配置上，建议长期关注受益于内需修复的大消费行业和国家战略支持的大科技行业；短期内关注大金融板块，包括受益于基本面修复、业绩较好和估值低位的地产板块。
本周上证综指下跌5.00%，深证成指下跌4.07%，中小板下跌4.25%，创业板指下跌4.18%。行业表现：表现相对居前的是：建筑材料（+3.08%）、农林牧渔（+1.05%）；表现相对落后的是：计算机（-9.16%）、商业贸易（-8.55%）、电子（-8.53%）
全球主要指数
（截至7月17日收盘）
价格
变化
涨跌幅（%）
上证综指
3,214.13
-169.19
-5.00%
深证成指
13,114.94
-556.31
-4.07%
沪深300
4,544.70
-208.43
-4.39%
上证50
3,185.89
-165.89
-4.95%
创业板指
2,662.40
-116.05
-4.18%
中小板指
8,760.51
-389.18
-4.25%
道琼斯指数
26671.95
+596.65
+2.29%
标普500指数
3224.73
+39.69
+1.25%
纳斯达克指数
10503.19
-114.25
-1.08%
英国富时100指数
6,290.3
+194.89
+3.20%
恒生指数
25,089.17
-638.24
-2.48%
日经225指数
22,696.42
+405.61
1.82%
数据来源：Wind；2020.07.13-2020.07.17
市场展望
当前对市场的判断：整体上行
1、Q2宏观数据好转超出预期，下半年经济继续复苏。6月经济数据继续向上修复，二季度GDP增速、出口、地产、工业生产等方面超出市场预期，基建维持强势，消费低于预期，目前经济修复态势良好。虽然新疆零星出现疫情，但国内疫情全面二次爆发的可能性较小，南方水灾对于灾后投资拉动具有一定贡献，基建和地产下半年料将维持，且对海外出口增加，预计下半年经济继续复苏。
2、市场资金流动性较为充裕。本周央行公开市场净投放5300亿元，其中MLF净投放2000亿，创一个半月新高。央行在近期整治资金套利、资金面过度收紧后，重新恢复净投放，反映了其维护市场流动性合理充裕的态度。下半年稳增长稳就业压力仍大，预计货币政策仍将维持宽松。央行宽货币、宽信用的货币政策，信贷社融数据延续高增，且幅度可能进一步超预期，与全球央行一样，整体放水的策略在此次疫情导致的经济衰退中成为各国改善和刺激经济的标配。
3、A股大概率维持上行趋势。短期内市场在快速上涨后，阶段性调整在所难免。但疫情趋稳+基本面好转+流动性宽松+改革红利的释放决定了A股中长期内有望维持上行趋势。长期看，险资等长期机构资金入市比例仍有提升空间，中国整体的证券化比例低，国民对于投资需求存在较大空间，权益市场长期处于上升趋势，参考美国等发达国家的股市走势，均是在经济放缓后迎来权益市场的大发展。
行业配置上建议关注：
长期关注受益于内需修复的大消费行业和国家战略支持的大科技行业；短期内关注大金融板块，包括受益于资本市场改革、市场情绪乐观的非银金融板块，受益于基本面修复、估值低位的地产板块。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。
