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作者：嘉实财富研究与投资者回报中心
投顾组合管理人优选，2019年12月18日创建。策略以95%权益类公募基金作为中枢，追求股票市场收益。通过竞选优质管理人，看好长期投资机会，以多维度的增强质量因子为核心，发现被低估的板块、力争创造超额收益。
组合运作期间表现
2020年二季度，同期中证800上涨13.79%，管理人优选组合跑赢中证800 13.6%；上线以来，同期中证800上涨5.16%，管理人优选组合跑赢中证800 17.89%，组合相对股指有正超额。
数据来源：嘉实财富，数据截至2020.6.30
报告期内市场回顾和组合策略回顾
二季度，A股继续演绎结构牛市的行情，消费、科技强者恒强的马太效应明显。上证综指季度涨8.5%向3000点进发，沪深300涨13%，而创业板指涨幅更高达30%，结构性牛市继续演绎。具体看，随着全球流动性危机的解除，风险偏好提升叠加国内政策加码，4月股指震荡向上；5月两会召开，市场围绕政策预期波动，但受到美国对华为的进一步打压，大方向继续基于内需逻辑的必须消费、科技成长是普遍回调，体现了资金的避险情绪；6月虽然外围疫情出现了再次反复，国内也出现了局部扰动，但经济继续回升，市场在风险偏好提升和资金的推动下高歌猛进。二季度市场主要由增量资金入场推升，北上资金持续3月净流入，累计净流入1400亿元；公募偏股基金爆款频频，上半年新发偏股基金募集金额近7000亿元，年化已经超过了2015年，财富搬家在赚钱效应的发酵下，居民财富持续流入股市。
组合在4月初、6月初分别进行了调仓：4月初考虑到疫情对经济冲击的不确定性，短期市场情绪较低，可选消费的修复还需要时间，调出新能源车，调入消费类基金增加组合稳健性；6月份主要是进行结构优化，对内部进行了小幅调整。
管理人对市场的展望和投资计划
展望三季度，经济弱复苏持续、利率低水平、货币和财政政策继续友好，股市赚钱效应PK居民资产荒将吸引增量资金继续进场，推升A股进一步走高，但行情会扩散，低估值板块有补涨填坑的需求，但中长期仍回到消费、科技的长期增长投资主线上，调整就是布局的机会。从全球来看，中国是目前疫情控制最好也是未来经济增速最高的经济体，盈利增速和估值水平对全球资金极具吸引力；对国内居民来说，股市短期赚钱效应会吸引资金入市，但中长期面临利率下行、房住不炒的政策，财富配置搬家是大势所趋。政策层面，资本市场改革持续深化，新证券法实施、创业板注册制、新三板精选层转板机制的确立等，为中国股市的长期健康发展逐步打下坚实基础，提升投资者信心。
基于三季度行情向上并扩散的判断，组合配置会更加均衡，我们将继续优选基金管理人，力争为投资者创造更好的回报。
季度末组合持仓基金占比
注：数据截至2020.6.30
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