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- 晨会纪要 -
固定收益部
宏观解读
△ 中国6月M2余额213.49万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点。中国6月新增人民币贷款1.81万亿元，预期1.76万亿元，前值1.48万亿元。中国6月社会融资规模增量为3.43万亿元，比上年同期多8099亿元。股市回调债市反弹，国债期货结束五连跌全线收涨，但近期资金面料持续偏紧，或将压制券价反弹空间。
△ 央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，7月10日不开展逆回购操作。当日无逆回购到期。
资金面
△ 10日资金面早盘略显紧张，而后转为宽松。
具体来看，信用隔夜成交在+20-30BP，而后降至加权，信用7D成交在2.20%-2.50%，14D成交在2.20%-2.50%。
前日利率债二级成交情况
△ 股市剧烈震荡调整，上证综指跌幅接近2%，尽管如此，债市仍然偏弱，最终小幅收涨。10年国债期货上涨0.10%，5年国债期货上涨0.16%。以10年期活跃券200205为例，尾盘收于3.465%，较前一交易日上行1.5bp。
△ 资金先紧后松，总体供需平衡。债券市场弱势上涨，各期限利率债收益率小幅下行，国债涨幅明显好于国开债，5-10年期利率债收益率下行幅度大多在3-5bp。
日信用债二级成交情况
△ 信用债成交延续前几个交易日的火爆行情。超长期限信用债里有一只剩余期限19年多的鲁高速中票成交于估值，另有一些剩余期限5-7年的城投成交，成交利率多在估值附近。
△ 产业债交投维持活跃状态，AAA品种笔数极多，成交利率呈继续上行趋势，一般较估值高5-10bp。
△ 各期限、评级的城投债交投也相当活跃，成交利率根据绝对收益差别有所不同，但多数仍然高估值5-10bp成交。
△ 民企债方面，有一笔5年华为中票高估值11bp成交。
转债市场情况
△ 上证指数收于3383.32点，较前一交易日下跌1.95%；中证转债指数收于372.29点，较前一交易日下跌1.39%。二级市场涨幅前三的可转债分别是英科转债（+23.00%），尚荣转债（+16.66%），蓝帆转债（+15.72%）；跌幅前三的可转债分别为振德转债（-48.32%），凯龙转债（-16.14%），横河转债（-12.00%）。
银行间短融中票一级发行
△ 前日一级整体情依然绪较冷淡，市场机构参与较少。收量情况一般。整体参与机构以银行，基金等为主。前日共发行7只短融（70亿）、5只中票（29亿）。
△ 超短方面，20浙能源SCP008，全场1.1倍，边际3.0。20天安数码SCP001, 全场倍数约1.46倍，边际5.30。
△ 中票方面，20上海环境MTN001 ，当前边际3.75%，全场1.3倍。20华能水电MTN001，当前边际4.15%，全场1.7倍。该主体剩余2.11Y+NY的二级估值3.61位置。
△ 上周来看，总体发行量比较小，从发行品种看，共29家发行人公告发行35支短融，发行额315.5亿元；共19家发行人公告发行21支中期票据，总发行额597亿元。从行业分布看，上周短融中票共发行60支，其中城投16支，占比27%；产业债方面，地产6只，电力、煤炭、有色金属各5只，港口，钢铁各4只。
△ 上周短融中票公告发行额合计597亿元，比前一周减少263.2亿元，发行额位居前五位的行业包括房地产117亿元、城投101.5亿元、电力95亿元、钢铁73亿元和煤炭35亿元。受整体市场情绪影响，上周一级投标情绪维持较弱水平，主要参与机构为银行、基金。上周利率债一级投标情绪稳定，中标水平多低于同期市场二级估值，主力参与方为城农商行。
信用事件简评
无
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