市场观察
股票市场：本周市场震荡波动，截止7月2日收盘，上证综指收于3518.76点，周跌2.46%， 创业板指周跌0.41%。板块方面，上证50周跌3.59%，沪深300周跌3.03%，中证500周跌2.28%， 中证1000周跌1.31%。
行业风格方面，30个中信一级行业指数近九成下跌。电力设备及新能源（2.96%）、纺织服 装(1.04%)、商贸零售(1.00%)、农林牧渔(0.04%)上涨；煤炭（-8.58%）、国防军工（-7.61%）、非银金融(-6.25%)、综合（-5.32%）、综合金融（-4.71%）下跌。
债券市场：本周央行公开市场共进行1100亿元逆回购操作，本周有900亿元逆回购到期， 因此全口径净投放200亿元,3个月Shibor利率下行0.70bp至2.449%。10年期国债活跃券收 益率下行1bp为3.10%，10年期国开债活跃券收益率下行1bp为3.50%，10年期国债期货主力 合约(T2109)价格上涨0.07%。
权益观点
利率债：本周市场震荡波动，上证综指周跌2.46%，创业板指周跌0.41%，市场情绪转弱，北上资金 周净流出157.97亿元。中信一级行业中，电新、纺服、商贸零售等成长板块涨幅居前，煤炭、 国防军工、非银、综合等蓝筹跌幅较大。
6 月制造业 PMI微幅下滑，供需收敛，动能结构边际转换。内外需出现边际分化，反映外 需的新出口订单指数连续2个月处于收缩区间，反映内需的新订单指数淡季仍然坚挺。生产方 面，价格指数仍处于高位但大幅下滑，拖累生产同步回落。非制造业商务活动指数环比下滑。基建投资不及预期，房地产投资动能仍强，消费受疫情影响明显。近期，涨价与稳价成为近期宏观经济领域的热点话题。一方面，部分大宗商品快速涨价，涨幅偏离供需基本面。另一方面，保供稳价措施迅速出击，有关部门打出一套调控组合拳。政策效果正在显现。数据显示，随着经济恢复加速，欧元区6月制造业PMI终值创历史新高。与此同时，由于供应方面的限制持续 存在，产品和服务的价格以创纪录的速度上涨。但仍在肆虐的疫情仍对欧洲经济复苏构成一定风险。由于旅游业仍处于低迷状态，休闲旅游的前景不确定性极高，很多严重依赖旅游行业的欧洲国家仍倍感压力。美国6月就业加速增长，表明企业在招聘员工以跟上扩大的经济活动方 面取得了更大的成功。
近期铁矿石、钢材、铜等商品价格出现不同程度回落，单边上涨预期被打破。市场人士预 计，部分大宗商品涨价不可持续，后期出现回调概率加大；从6月开始，工业生产者出厂价格 指数（PPI）同比涨幅有望逐渐回落，下半年通胀风险仍然可控。
虽然市场情绪低迷，短期仍然需要时间去消化和巩固，但是我国内经济基本面并没有发生 重大变化，上市企业的盈利情况依旧向好。美元流动性的收紧虽然是大趋势，但是何时落地还并不明确，收紧也将是一个长期的过程，资本市场已有部分预期，结合A股今年以来呈现的震 荡态势，对A股的影响不会太大。建议短期在震荡盘整中重点关注中报行情机会。建议投资者 短线谨慎关注食品饮料、医药以及新材料等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。
固收观点
利率债：本周长端国债活跃券收益率（10Y，200016.IB）波动中略有下行，全周下行1bp；短端国债活跃券收益率（1Y，200011.IB）先上后下，全周下行约3.5bp，本周国债收益率曲线呈现牛陡态势。本周前半周在临近跨季资金面略紧的影响下，国债收益率有所上行，但跨季后资金面明显放松，货币市场利率大幅下降，推动国债收益率下行。当前中美关系及其他地缘政治风险仍存、境外输入病例持续存在、部分重要发展中经济体防范变种病毒压力仍然严峻等因素对债市形成托底作用，但随着我国经济秩序进一步恢复、夏季电力供给压力增大、通胀忧虑并未完全消除对我国利率下行动力形成强大约束。在此多空因素交织的背景下，利率债或将维持中性震荡格局，判断10年期国债收益率短期震荡区间在3.00%-3.20%。
信用债：本周信用债市场小幅上行，市场表现强于利率债市场，不同等级信用债之间未出 现明显差异。信用环境本周未出现明显变化，主要受到交易情绪的影响。
本周境内2只信用债违约兑付，未新增违约主体，国内8/47个主体被外部评级机构采取正 面/负面行动。今年跟踪期被外部评级机构下调评级的主体数量明显增多。当前我国经济复苏仍不均衡、持续性疫情防控措施仍对部分经济活动带来限制、监管机构加强对于部分企业再融资监管力度等因素给境内部分信用债发行人偿债及再融资能力带来明显压力。尽管当前高等级城投债及产业债利差处于较低的历史百分位水平，利差压缩空间极为有限，但由于整体信用环境严峻，2021年下半年信用债到期及回售规模仍较大，信用债配置仍建议在受疫情影响相对有限 的行业中精选政策重要性较强、政府支持意愿较大的国有企业发行的中短期限、中高评级信用债。
综合各方面因素，利率债方面，当前内外部经济及货币政策环境对债市造成中性震荡局面， 判断10年期国债收益率短期震荡区间维持在3.00-3.20%；信用债配置仍应以中短期限、中高 评级国企债为主。
数据来源：Wind，国融基金投资研究部
公募基金净值数据
净值日期：2021年07月02日
基金简称
基金代码
成立日期
单位净值
累计净值
成立以来
净值增长率
国融融银A
006009
2018年06月07日
0.9939
1.0439
4.04%
国融融银C
006010
2018年06月07日
0.9861
1.0361
3.23%
国融融君A
006231
2018年09月10日
1.4847
1.5847
61.90%
国融融君C
006232
2018年09月10日
1.4672
1.5672
60.07%
国融融泰A
006601
2019年01月30日
1.1436
1.2036
21.21%
国融融泰C
006602
2019年01月30日
1.1436
1.2036
21.22%
国融融盛A
006718
2019年05月29日
1.8061
1.8561
88.27%
国融融盛C
006719
2019年05月29日
1.8672
1.9172
94.36%
国融融信A
007381
2019年06月19日
1.5060
1.5560
57.01%
国融融信C
007382
2019年06月19日
1.4961
1.5461
56.01%
国融融兴A
007875
2019年11月05日
1.3840
1.3840
38.40%
国融融兴C
007876
2019年11月05日
1.3794
1.3794
37.94%
数据来源：Wind，国融基金投资研究部
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