新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。
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上周债券市场回顾
上周（6.29-7.3）公开市场到期央行无操作，全周净回笼资金4900亿，其中周一和周二为二季度末最后两天，银行间跨季资金价格较高，跨季后资金价格大幅回落。债市方面，虽然降准预期落空，但是资金面在央行的呵护下相对平稳，公布的6月份PMI略好于预期，央行下调再贷款和再贴现利率0.25%，资金面紧张情绪缓和后，债券收益率略微下行，尤其是短端品种买盘情绪活跃，债市整体呈现区间震荡状态。
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后市分析
央行：创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置；综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”；着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架。
央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%；再贴现利率为2%。央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。
中国6月官方制造业PMI为50.9，预期50.4，前值50.6；其中，生产指数、新订单指数分别为53.9、51.4，均高于临界点。6月非制造业PMI为54.4，前值53.6；综合PMI为54.2，前值53.4。
中国6月财新制造业PMI为51.2，为今年以来最高，连续两个月处于扩张区间，预期50.5，前值50.7。财新智库高级经济学家王喆评表示，国内经济在后疫情时代持续修复，供需两侧同步向好。6月中旬局部地区疫情有所反弹，但对经济全局影响较为有限，企业对管控措施进一步松绑和经济活动正常化充满信心。
央行工作论文：M2/GDP不可能无限发散，未来我国M2/GDP也将趋向收敛；珍惜正常货币政策空间，坚守币值稳定目标，坚持稳健货币政策；加大减税降负力度，改进税制税负结构，真正优化营商环境稳妥推进利率并轨，完善货币政策工具体系，畅通货币政策利率传导机制，顺利实现货币政策调控方式由数量型向价格型转型。
03
后市展望
展望未来，国内疫情控制相较国外效果显著，经济基本面缓步回升概率较大，政策方向逐步向宽信用发力，随着经济信心的修复，宽信用的效果也将逐步显现，债市最有利阶段已经过去，由于货币政策宽松短期内退出的可能性较低，资金面降逐步收敛但不会大幅上行，债市经过对经济前景悲观和央行货币政策宽松的预期修正后，目前基本完成重新定价，经济大环境和政策取向不支持债市收益率大幅上行，下行空间也相对有限，未来债市面临方向性选择，底部逐步抬升。
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