（文章转自：凤凰网）
牛年春节以来市场风格切换，传统顺周期行业如钢铁、煤炭、电力和公用事业等持续发力，带动相关指数收益走高。Wind数据显示，截至6月23日，中证红利低波指数自春节后首个交易日（2月18日）累计上涨12.27%，而同期中证500指数上涨4.06%，沪深300指数下跌达11.37%。展望中证红利低波指数的后续投资价值，创金合信基金首席量化投资官董梁分析认为，结合指数估值和股息率来看，当前中证红利低波指数既拥有足够的安全边际，同时又能够享受高分红，投资性价比极佳，目前是指数相关产品投资“黄金期”。
董梁具体分析表示，截至2021年6月23日，中证红利低波指数市盈率为5.88、市净率为0.67，分别处于指数发布（2013年12月19日）以来历史分位数的12.44%和0.00%，估值水平极低；另外从股息率的角度看，指数股息率高达6.61%，远高于沪深300指数。中证红利低波指数从2005年12月30日有数据以来至2021年6月23日，期间累计收益率为810.47%，远高于同期沪深300指数452.28%的收益率和上证指数204.84%的收益率。另外，在市场出现较大风险时，由于指数成分股的行业龙头地位和稳健的财务特征，指数抗风险能力更强，最大回撤明显低于沪深300指数和上证指数。因此，长期来看，指数的安全边际和配置价值较高，风险调整后的收益稳定。
具体到中证红利低波动指数成分股，董梁介绍，该指数选取 50 只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。指数把高分红和低波动性同时作为股票筛选标准，成分股大部分是相对成熟行业的龙头股，拥有良好的财务状况和稳定的现金流，能够用现金分红的方式回报投资者，而且股价波动相对较小。截至最新，中证红利低波指数的成分股所在行业主要包括房地产（24.5%）、银行（22.6%）、煤炭（13.21%）、交通运输（7.66%）、电力及公用事业（6.44%）、钢铁（5.05%）等。
据笔者了解，创金合信红利低波指数基金即为密切跟踪中证红利低波指数的基金产品之一，董梁介绍，该产品成立于2018年4月26日，成立以来运作平稳，一方面紧密跟踪红利低波指数，尽可能降低跟踪误差；同时，积极参与新股申购，获取超额收益。Wind数据显示，截至6月23日，创金合信红利低波指数基金A近一年的收益率为39.41%，今年以来的收益率为16.7%。
董梁表示，随着全球疫情逐渐得到控制，全球经济增长预期修复，产业需求大幅提升，中证红利低波指数成分股所在的顺周期行业景气度急速提升，迎来盈利的极大增长，带动指数表现优异。在我国力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的时代背景下，预计估值低、景气度高的中证红利低波指数将迎来盈利和估值的戴维斯双击，指数表现值得期待。
公开资料显示，“资深全面型量化投资专家”董梁于2017年加入创金合信基金，现任公司首席量化投资官。经过多年的美股、港股、A股市场积累进化，董梁在量化投资中获取超额收益、控制跟踪误差的能力较强，所管理的基金超额收益率、信息比率在业内长期排名靠前。除创金合信中证红利低波指数基金外，董梁所辖量化指数与国际部还管理着9只量化基金。创金合信基金在量化投资方面布局较早，目前已形成了比较全面的产品线，不仅实现了上证50、沪深300、中证500、中证1000以及创业板指数等A股主流宽基指数全覆盖，而且实现了港股的布局。
