来源：养基司令
最近，有小伙伴留言问司令：“想找只产品代替沪深300，有好的推荐吗？”我估摸着有此想法的投资者不在少数，因为司令手里同样也有一只沪深300指数基金持续在定投，今年来的表现确实忒差，并且还是指数增强型的。
Wind数据显示，截止今年6月22日收盘，沪深300下跌-1.71%，中证500上涨5.85%，创业板指上涨10.64%。就连之前被吐槽“失真”的上证综指，今年来也累计上涨2.43%。相比之下，沪深300指数真的是令人失望，估计主动型基金经理们都不好意思说今年上半年超额收益明显了。
沪深300今年来表现羸弱，根本上当然和行业分布以及成分股的权重占比密切相关。根据中证指数官网显示，指数前两大权重行业中，金融地产占比26.18%，主要消费占比15.85%，两个板块今年来表现都一般。再来看看前十大重仓股情况，依次是：贵州茅台、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、隆基股份、恒瑞医药、兴业银行、海康威视、中国中免。其中，中国平安今年来累计下跌约-23%，美的集团累计下跌约-26%，恒瑞医药累计下跌约-23%，完全抵消了隆基股份、招商银行的靓丽表现，并且贵州茅台和五粮液两只白酒股的表现也较差。
沪深300指数被大多数主动型基金用来“挑战”超额收益的基准，显然是因为其更具有市场代表性，成分股是A股市值排名前300只个股。司令之前在采访基金经理，谈到选股标准时，多数基金经理都会把管理团队作为重要指标之一，其中就包括“社会责任”理念，如此企业才能走得更远。
在2030碳达峰、2060碳中和政策的指引下，ESG社会责任主题基金显然拥有比较明确性的发展前景。那么，能否代替沪深300指数基金呢？
司令整理了目前市场上成立满一年，最新基金规模在1亿元以上，如有多类份额均选取A类，名字中都明确带有“ESG”或者“社会责任”的5只主动型基金。截止6月22日，近一年收益率最高的是易方达ESG责任投资股票（收益率59.50%），其余依次是南方ESG股票A、万家社会责任18个月定开混合A、兴全社会责任混合、汇添富社会责任混合。5只ESG主题基金近一年平均涨幅为46.54%，大幅跑赢同期沪深300（上涨24.87%）。另外，从2021Q1前十大重仓股名单来看，大多数都属于沪深300成分股。
从管理5只产品的基金经理来看，大多数都算得上是业内老将。郭杰，从2015年4月开始管理易方达改革红利混合至今；章晖，从2015年5月开始管理南方新优享灵活配置混合至今；莫海波，从2015年5月开始管理万家和谐增长混合，谭志强，从2015年8月开始管理汇添富民营新动力股票；以上4位基金经理，都有6年时间的管理经验。季文华，相对年轻些，目前有3年时间的管理经验。想要弄明白“环境、社会、公司治理”三个ESG指标，确实是需要比较深厚的行业沉淀。
除了以上5只主动型ESG主题基金，还有什么指数型基金可以代替沪深300吗？司令介绍两只ESG指数：1、沪深300ESG基准指数。从沪深300样本股中剔除ESG分数最低的20%上市公司股票，目前成分股一共有235只。跟踪的基金包括刚成立的富国沪深300ESG基准ETF，以及正在发行的招商沪深300ESG基准ETF。2、中证ESG120策略指数。从沪深300样本股中，依据估值、股息、质量、市场因子等综合进行打分，挑选出得分排名靠前的120只上市公司股票。跟踪的基金包括刚成立的富国中证ESG120策略ETF，以及正在发行的浦银安盛中证ESG120策略ETF。
那么，两只ESG指数过往业绩回报是否能够战胜沪深300？成分股因子具有哪些特征？前十大重仓股有什么不同？一起随司令来看看。以下数据来源：Wind，截止时间：2021年6月22日。
300ESG近一年来收益率领先
从近一年表现来看，300ESG指数上涨25.80%，比沪深300略微领先，并且大幅领先于ESG120指数。从近一年最大回撤来看，三只指数非常接近。从最高月回报来看，沪深300比两只ESG指数略高。
沪深300与300ESG长期表现相近
再拉长时间来看，沪深300指数与300ESG指数近两年、近三年收益率非常接近，前者分别是15.70%和12.71%，而后者分别是14.93%和12.50%。相比之下，ESG120策略指数要更落后些。
单个年度表现各有强弱
2017年：沪深300表现最好，上涨21.78%；300ESG表现最差，上涨13.29%。2018年：ESG120最为抗跌，下跌-22.30%；沪深300表现较差，下跌-25.31%。2019年：ESG120表现最好，上涨40.36%；沪深300表现较弱，上涨36.07%。2020年：沪深300表现最好，上涨27.21%；ESG120表现最差，上涨23.45%。今年以来：300ESG表现较好，下跌-1.66%；ESG120表现最差，下跌-7.56%。
ESG120市盈率TTM最低
从风格因子暴露情况来看，300ESG和沪深300比较接近，技术因子最为明显，其次是盈利、分红、杠杆、成长、估值、流动性、波动率等因子。而ESG120最明显的是分红因子，其次是技术和估值因子。从目前市盈率和市净率指标来看，沪深300市盈率TTM为14.55倍，300ESG市盈率TTM为13.99倍，ESG120市盈率为11.59倍；沪深300市净率LF为1.70倍，300ESG市净率LF为1.67倍，ESG120市净率LF为1.45倍。
300ESG前十大重仓股占比高
沪深300前十大重仓股，司令开头时已经介绍过了，再来看看另外两只ESG指数情况。300ESG前十大重仓股依次是：贵州茅台、招商银行、中国平安、五粮液、美的集团、平安银行、中信证券、药明康德、伊利股份、海康威视，其中有5只与沪深300重合，权重占比更高；ESG120前十大重仓股依次是：美的集团、伊利股份、新华保险、海天味业、恒瑞医药、工商银行、泸州老窖、浦发银行、三一重工、中国中免，其中有3只与沪深300重合，权重占比也略高些。
综上分析，大家如果比较偏好挑选基金经理，倒是可以考虑用主动型ESG主题基金来代替沪深300指数基金。至于喜欢指数型基金的小伙伴，倒是可以考虑300ESG指数，不过目前还没有场外联接基金。不知道大家还有什么能更好替代沪深300的品种吗？
