来源：时光基
资本市场总是变幻莫测、涨跌无序，身在其中的投资者常常处于焦虑之中，纠结于上车还是下车等各种问题。
因此，我一直都非常喜欢这样的基金，即能让我买了之后就安心的持有，即使遇到行情波动也不用担心，买入后只需长期持有即可。
比如，之前我买的富国周期优势混合（005760），当时就是冲着这只基金回撤小而去的，持有至今差不多半年，中间经历了比较剧烈的市场震荡，但这只基金始终保持稳稳上行的节奏，收益率超过23%，几乎没有感受到较强的波动。
当时购买这只基金，也是经过了重重考量，我发现这位基金经理是把控制回撤放第一位的，在注重控制回撤的情况下，收益也非常显著。后来参加了基金经理刘博的一次和基民的对话活动，更加印证了我的观点。
这位基金经理通过简洁、接地气的比喻，道出了投资者在投资中的各种困惑，比如选的产品很好，但是因频繁操作，最终赚钱不多；也深入浅出讲解了自己的管理思路，讲解自己是如何帮助投资者摆脱这些困惑的。
他将基金比喻为一辆长途客车，投资者就是车上的乘客，而基金经理就是司机，一起奔向目的地。如果司机开车时，时快时慢，比较颠簸（收益波动较大），那么乘客很容易产生下车（卖出）的想法，最终达不到目的地。那么为了能够让乘客安心的乘车，唯一的办法就是司机把车开得尽量平稳（严控回撤，使收益稳定）。
刘博管理的富国周期优势的确做到了走势平稳，回撤控制有力，因此我能够耐心的持有，历经市场波动，始终没有下车的想法，最终获取了不错的收益。下面就来给大家详细介绍一下，我是通过哪些方面分析这位基金经理的。
一、中高收益、低回撤，非常难得
刘博，8年证券从业经验，6年周期行业研究经验，曾对建筑、家电、化工、金融、钢铁等多个行业进行研究，对经济周期和行业周期有深刻的理解。2014年加入富国基金后，从研究员做到基金经理，现管理两只基金，其中代表作是富国周期优势混合（005760）。
富国周期优势成立于2018年7月，设定的管理目标是中高收益、中低回撤。该基金成立一年半以来（截止2020/6/11），收益率高达88.48%。历经复杂的市场环境，在股市下行和震荡过程中，均跑赢沪深300指数，“中高收益、低回撤”的产品特征非常明显，是目前市场上比较难得的产品。
来源：Wind，截止2020/6/11
二、懂得周期，可以把投资做得更好
刚接触富国周期优势时，净值走势平稳向上，回撤低这个特征就让我印象非常深刻，因为A股市场波动大，能在行情轮回中保住收益、将回撤控制好的基金是非常稀缺的。因此在决定是否购买之前，我认真的做功课，研究这只基金的管理秘籍。
首先，这只基金名字里带有“周期”二字，本来以为这是指周期股，看了具体的持仓后发现，这只基金名字中的周期并不是周期股。比如这只基金前十大持仓分布在金融、地产，科技，医药，消费、化工等行业，并不是围绕传统意义上的周期股进行投资。
来源：Wind
那么富国周期优势的“周期”，到底藏有什么玄机？到底是一种什么策略呢？带着这个问题，我开始寻找各种资料继续了解，终于恍然大悟。
为了方便大家更好的理解，可以先看一下霍华德·马克斯（国际知名投资机构橡树资本创始人）在其著作《周期》中的描述：“如果我们懂得周期，就可以顺应周期把投资做得更好。当赢面对我们更有利时，我们可以投入更多资金买入资产，提高组合的进攻性；当赢面对我们不利时，可以退出市场，增强组合的防守性”。
然后我认真阅读了基金的季报、中报、年报等定期报告，深入的了解基金在每个阶段的操作思路，从很多地方找到了一些公开资料，最后终于明白，这里的“周期”并不是指周期股，而是捕捉周期低点介入、周期高点退出的投资机会。
其实，所有的行业都有自身的发展周期，按照“高-低-高”不断循环，相关个股的价格也会随之波动，带来投资机会。只不过有的行业周期循环时间短、波动大，有的行业周期循环周期较长，短期波动不太明显。
比如消费和医药，被认为是能够穿越周期的行业，但其实这两个行业也有或大、或小的周期波动，蕴藏着投资机会。
2018年下半年，医药股因受到“带量采购”政策影响，行业进入下行周期，富国周期优势抓住底部布局机会，2019年以来逐渐买入新和成、石四药集团、药明康德；2018年下半年，这只基金还在猪周期底部布局了温氏股份、海大集团。这些低位布局的操作，既提高了组合的安全边际，又带来了不菲的收益。
说到这里，大家应该对刘博的管理思路有了一定的理解了。刘博将“顺应周期、把投资做得更好”作为自己投资体系的核心主线，借助对行业周期、股价波动的把握，提高收益弹性的同时，保持较高的安全性。
具体操作上，需要从宏观上，自上而下，长期保持对各个行业进行跟踪，掌握周期波动规律，前瞻性布局景气度上升、受益于经济发展的行业；从微观上，自下而上，精选优质的公司，进行前瞻性布局，并在收益兑现的时候及时止盈，避免后续的调整。
不过，想要实现这种策略，并非易事。
保持对行业进行紧密的跟踪，这需要一种体系和精力，也需要长期的数据积累，并且对于不同的行业，波动的影响因素是不一样的，比如猪周期，就是供需关系产生的价格变化；医药行业则主要是政策变动带来的产业格局变化。
从富国周期优势在2018年底布局养殖股、2019年初布局医药股来看，刘博对行业的跟踪、对周期位置的判断是比较精准的，这可以说是刘博的一个独门武器。
至于选股和建仓方面，刘博在定期报告里面多次提到“优秀公司、逆向投资”这个理念，强调在底部行业中寻找优势公司进行配置，既能获得安全边际，也能获得“防守反击”的效果。
图：2018年年报截图
图：2019年半年报截图
最后就是回撤控制问题。
刘博非常重视回撤控制，比如上文提到的“周期底部低位布局优质股、兑现收益后离场”，还有其他的方法，综合运用来控制组合波动。
富国周期优势股票投资范围横跨A股和港股市场，在行业和个股上配置均衡，集中度不高，2019年以来股票持仓占比在80%-90%之间波动，前十大股票持仓占比低于50%，第一重仓股持仓占比低于8%。
刘博还会针对极端市场行情进行仓位调整，可能每两到三年才会做一次，主要是对系统性风险的规避。比如这只基金2018年7月成立时，市场环境不太好，因此降低建仓速度，直到2018年底，仓位才加到了60%左右，很好的规避了系统性风险。
整体上看，刘博已经形成了比较系统的投资体系，投资思路比较清晰，相应的资源储备很充足，行业跟踪体系、核心股票池已经比较成熟。在富国周期优势的管理中，长期保持行业、个股分散，持仓调整灵活，回撤较低，展现了策略的稳定性和可持续性。
三、乘坐稳稳的大巴，顺利到达终点
2019年，A股结构性行情火热，赚钱效应比较明显，大家都喜欢追逐涨幅靠前的基金；2020年以来行情宽幅震荡，投资者很难去把握。
正所谓，退潮之后才知道谁在裸泳，最近有很多基金由于投资风格稳健、风控措施完善，承受住了震荡，净值走势平稳，迭创新高，使持有人在比较安稳的状态中度过了种种险情，获取了不错的收益。
我持有的富国周期优势（005760），净值走势比较平稳，因此我坚持持有，一直都没有中途下车的想法，投资体验很好。大家在投资中，也可以多考虑一下这种开车（管理基金）非常稳的司机（基金经理），长途旅行中感觉不到太大的颠簸，最终顺利达到目的地。
最近刘博刚接手了一只基金，富国新动力灵活配置混合（001508），灵活配置型基金有利于刘博发挥成熟的管理经验，有望再为大家再带来一只“收益好、回撤低”的好基金。
