2021年一季度股市冲高回落，尤其是机构重仓的所谓“抱团”股出现大幅回调，权益基金的净值普遍经历了10%以上甚至更多的回撤。而券商资管公募化产品在剧烈波动的市场行情中顶住了压力，不少明星产品净值逆势增长。
多数高仓位运作
相比去年四季度末，基金经理的调仓动作出现分化，部分券商公募化明星基金提高权益资产仓位，其中广发资管平衡精选更是在震荡市中大幅加仓，加仓幅度超过24个百分点。
据记者不完全统计，在目前披露的券商公募化产品中，权益资产仓位普遍在八成以上，维持高仓位运作。东方红资管、国君资管的几只明星产品总体仓位变化不大。
明星产品仓位变化表格
业内人士分析称，在市场尚未出现明显高估或者低估时，基金经理更愿意保持高仓位运作，通过调整持仓个股把握结构性机会。
明星基金经理逆势加仓“茅股”
值得注意的是，和不少公募基金经理一季度减持“茅股”、增持金融板块不同，不少券商资管基金经理选择逆向布局。就一季度大跌的白酒股，多位券商资管的明星基金经理不约而同逆势加仓。
比如东方红启东一季度仍然加仓了核心资产，从持股数增减幅度看，基金经理李竞前五大重仓股中，仅腾讯控股减仓，宁德时代、贵州茅台、隆基股份、美团仍获加仓。隆基股份获加仓427万股，美团获加仓144万股。东方红启东今年一季度净值增长3.85%。
东方红启东一季度前十大重仓
李竞称，自己减持了部分消费、医药等高估值高热点行业，增持了制造业、周期等低估值低关注度行业。
广发资管平衡精选基金经理刘淑生也在下跌行情下逆势买入白酒和家电股。其前十大重仓股新进标的有敏华控股、口子窖、五粮液以及招商银行港股。
刘淑生对于自己看好的个股敢于重仓，排名第一的重仓股百隆东方去年四季度仅持有474万股左右，至今年一季度末大幅增至2605万股，持股占基金净值比例10.07%，达到顶格配置。第二大重仓股报喜鸟持仓也接近10%。
广发资管平衡精选一季度末前十大重仓
刘淑生称，随着抱团股的集体杀跌，部分个股已具配置价值。因此加大了对白酒、家电股的配置，同时减配了前期表现较好的银行、地产股，加仓部分周期、高端制造标的。
中信证券的公募化产品则延续了其一贯的行业分散，个股适度均衡风格，基金经理张晓亮表示，其在顺周期行业配置仍较多；继续回避一些高估值行业及个股，也减持了些周期性强且盈利处于高位的个股。
一季度，中信证券卓越成长的净值较上季末上涨 6.22%。其中，化工、互联网、家电、建材、银行、造纸、医药对基金净值有正向贡献，食品饮料、保险行业个股对净值负贡献较明显。
后市布局这些新热点
一季度以来，市场大起大落，行情热点由节前的抱团龙头切换为碳中和等相关主题概念，成交量也大幅萎缩。
东方红资管基金经理钱思佳称，看好碳中和产业百万亿级别的投资机会，并已经在这一领域重点展开研究。
就2021年重点投资方向，国君资管君得明基金经理张骏认为，关注具备稳健回报特点的部分低估值、高分红的蓝筹标的；在2020年受到显著影响、2021年逐步恢复正常经营的中小市值公司。
展望后市，中信证券张晓亮表示，市场整体估值分化严重，但不存在全面系统性高估，核心资产估值处于中枢略偏高，很多子行业二线龙头估值普遍不高。
就机构“核心资产”，张晓亮认为新能源车、创新药 CXO、医疗服务、光伏等总体上估值有所回落，但仍处于中枢偏上的位置，将继续等待布局机会。
“我们将积极布局具备长期成长空间的少数建材、化工股标的。二季度，继续保持仓位稳定，淡化择时，在A股、港股保持均衡配置。”张晓亮称。
（文章来源：上海证券报）
