继5月20日鹏扬基金成功举办了以《疫情下的大类资产配置及投资策略展望》为主题的线上鹏扬基金二季度策略会之后，6月16日一场精彩的鹏扬基金下半年权益投资策略会与投资者再次相约在“云端”。
2020年行程过半，我们熬过春寒料峭，迎来缤纷盛夏。疫情后各国复工进程反复，国际政治局势愈发复杂多变。如何在不走老路之下，迈向一个结构优化的高质量经济发展的未来？资本市场与深化改革的步伐依然坚定，确定性的成长与低估的价值谁才是我们最优的选择？未来一段时间如何布局权益市场？
在本次权益投资策略会上，鹏扬基金权益团队主力成员悉数亮相，奉献了一场线上思想饕餮盛宴。小编特撷取其中精彩观点，与您分享。
鹏扬基金总经理
杨爱斌
以专业的投研力量 应对市场的变化
2020年是庚子之年，而历史上庚子年又是多变之年，今年我们遭遇了前所未有的新冠病毒疫情，疫情对于宏观经济、资本市场都造成了巨大的冲击。随着疫情防控常态化，资本市场正在逐步消化疫情对市场的影响。展望未来，疫情的演化仍存在着很大的不确定性，对未来全球经济的影响仍将持续。
从疫情爆发后各国的宏观政策应对来看，以美国为代表的海外主要经济体货币和财政刺激规模远超2008年，而相较海外中国则采取了比较克制但持续性更强的刺激政策，中国经济正在快速恢复到正常水平。
遭遇疫情后，一季度中国经济出现了负增长，但部分受益于疫情暴发的医药股，以及业绩确定高的消费股短期出现快速上涨；同时受疫情冲击，跟经济周期关联度较高的周期、金融等低估值板块的估值受到了持续挤压；而高弹性的科技板块虽然表现活跃，但整体波动很大，如果把握不好节奏，较难获得确定性的收益。
虽然市场上对未来的走势还存在着较大的分歧，但是凭借鹏扬基金专业的投研能力，我们期待继续为投资者带来稳健的投资回报。
鹏扬基金副总经理
首席投资官
卢安平
A股、港股具有良好配置价值
A股目前整体上处于盈利和估值的双低区域，具有良好的配置价值，风险比较小。展望今年及未来两三年，A股将一改过去几年经济寻底、估值低位徘徊的局面，整体估值水平将系统性提升，叠加上市公司EPS增长，股市面临戴维斯双击的前景，具有良好配置价值。港股类似。
中国经济增长转向高质量成长和创新驱动，科、教、文、卫、体等这个时代的主航道产业存在很大投资机会；同时，传统行业公司因为竞争减弱、资本开支减少、科技赋能、资本配置意识增强，股东回报水平将比以前明显提升。
A股市场的风险主要是结构性的。一是结构性高估的风险。过去两年多A股的医药、消费、计算机等少数行业的一些优质公司，估值水平大幅提升。好公司如果估值过高，没有合理的买入价格，没有任何安全边际，其未来几年的期望回报也将大幅下降，甚至是零回报；二是不少伪科技股、或者商业前景比较差的很多热门股，在大量新股发行、退市政策更加完善的环境下，会被市场新陈代谢掉，这类股票存在很大的亏本金风险。
总之，当前的A股和港股存在良好配置价值，投资者也需细心识别其中的部分结构性风险，面向未来，依靠常识理性，选对标的、选对靠谱的策略、选对靠谱的人。
股票投资部研究总监
张望
行业配置上应该趋于均衡
从2019年以来市场消费企业和科技企业一直是市场追求的热点，银行、地产等传统行业则表现一般。2020年，尤其是疫情之后涨幅的差别进一步加大。银行、金融、家电、汽车等行业配置偏低，而在电子、食品饮料、医药、计算机行业超配比较严重。超配行业虽然未来成长性较好，但在估值上已经反映比较充分，而传统企业的底部估值和高分红，体现了较好的性价比。
未来在行业配置上应趋于均衡，一方面科技消费医药代表了未来，但高估值存在高波动，而传统经济虽然成长性不佳，但低估值的品种也存在修复的确定性。短期看应从以下几个方面关注子行业：性价比、前期股价处于相对低位且受疫情影响比较严重的行业、电动车行业、消费电子的苹果产业链、家装建材、工程机械、休闲零食和受到面积增长、房屋增值确定的物业行业。
股票投资部基金经理
赵世宏
拓展投资视野，关注更长远、更多样的投资机会
今年遭遇疫情，部分龙头的医药、消费企业短期业绩突出，长期来看集中度也会加速提升。
医药行业具有超长景气周期，但需要漫长深入的学习跟踪。老龄化、医改、进口替代、消费升级以及科技人才红利使医药行业的赛道长且宽，细分赛道丰富，新机遇层出不穷，投资者需要越过短期高估值高成长的局限，看到更远的未来。
对于消费行业而言投资者不应把目光都聚焦在白酒家电上，消费升级、新消费模式、新渠道新模式、个性化消费、包括以宠物、零食、外卖的孤独经济都使消费行业蕴含着多样性的投资机会。
我们认为，未来一段时间，科技、新能源、大消费、医药、先进制造业等行业都蕴含很多机会，我们将通过配置各行业最优质公司，为投资者创造持续稳定的回报。
股票投资部基金经理
邓彬彬
顺应时代背景，关注转型受益行业
投资要顺应时代背景，中国经济已经进入高质量发展阶段，依靠过去基建和房地产发展模式无以为继，势必要向先进制造、消费和服务进行转型。先进制造业代表着经济转型的方向，主要代表行业包括传统制造业转型升级、新能源汽车、新能源发电、苹果产业链、5G应用等，这些都是向高质量发展转型最具潜力的行业。不容忽视的是，国人注重教育，接受高等教育的高素质人口逐渐增多，这将成为先进制造业最核心的驱动力——工程师红利。随着国内需求见底回升，海外遭遇疫情好转，未来以光伏行业为代表的新能源发电将会有超预期的表现；新能源汽车则正在经历行业渗透率从3%到30%历程，虽然短期看疫情中断行业成长趋势，但是随着疫情褪去，新能源车也将迎来爆发式增长。高速率（4G的100倍）、 低延迟的5G应用带来一系列的投资机会，智能手机换机周期、可穿戴、VR/AR、物联网等都将成为电子行业长期增长引擎。股票投资部基金经理
罗成
A股为价值成长投资者提供买入机会
A股价值投资近期遇到较大挑战，周期性原因是疫情导致的经济不确定性，全球流动性宽松。但被周期性原因掩盖的还有三大结构性原因，中国经济增长的主要矛盾发生变化，资本市场的新改革开放以及科技创新在投资中的核心作用。短期价值股低估已在极值区间，为价值投资者提供买入机会。未来疫情边际影响减弱，经济不确定性降低或流动性收紧，价值股相对表现回归动力足，但需采用“进化版价值投资”策略、优中选优。在选股上应以是否能创造客户价值为核心寻找优选企业，抓住电子化互联网化、供给侧价值两大投资机遇，研究上要重视国际比较的产业和公司研究。
电子化互联网化代表的是时代的主航道，其中有最新的科技应用、最新的商业理念和最强的组织模式。企业的能力是价值下限，而企业的时代责任则是企业能达到的价值上限，最好的价值创造一定是在电子化互联网化领域。供给侧价值则是传统行业的效率提升和价值再造。有些行业已经不成长或成长很慢，但结构原因或行业价值链发生剧烈变化，以及优质赛道的企业治理改善，都将使部分公司成为新的赢家，如养殖、创新药、高端白酒、化工水泥等。供给侧价值是值得重仓的机会，因为传统行业的赢家往往更加明显。
快问简答Q&AA股和港股哪个各有优势？
从估值角度看，港股更具有优势。从行业配置角度看，随着中概股的回归，港股也更加合理。但港股市场为离岸市场，受地缘经济影响较大，波动也更为明显。
以金融、地产为代表的周期行业龙头股的配置时机？
目前这些股票的估值相对较低，未来这些股票的涨幅主要会基于基本面的修复、股票业绩兑现和市场风格的切换，随着流动性的持续释放，以金融、地产为代表的周期行业存在一定的配置价值。
股票投资怎样才能做到绝对收益？
一要做的足够分散；二要找到最硬核的公司；三要在风险出现后积极应对；四要做相对长期投资。
A股存在成长性好的优质公司被低估的情况吗？
有。市场上有大部分行业的大部分企业估值合理甚至相对较低。投资者喜欢利用行业景气度进行投资，因此容易造成扎堆的现象；同时投资者对行业和公司的理解过于集中与表面，但是很多行业需要更深层的调研。
如何看待美股大型科技股的未来走势？
美国这类公司主要集中在信息科技行业，这类公司基本面比较扎实，估值相对合理。
A股、港股、美股选择主动管理的基金还是选择被动管理的基金？
A股适合选择主动管理的基金，港股、美股适合选择指数基金。
