2020年5月经济数据简评
1）总体上数据符合预期，部分略低于预期，超预期部分不大，和之前的PMI、价格和金融数据的状况类似。
2）投资来看，固定资产投资累计增速为-6.3%，比上月增速提高了4%，民间投资累计-9.6%，比上月增速提高了3.7%。
总体上投资复苏进一步复苏，速度有所加快，但总体上仍然有一定“挤出效应”，制造业投资恢复偏慢，基建和地产投资恢复较快。
分项来看，房地产开发投资累计-0.3%，较上个月提高了3%;土地购置面积累计-8.1%，较上个月提高了3.9%;施工面积累计2.3%，较上个月回落了0.2%;新开工累计-12.8%，较上月提高了5.6%，当月增速2.5%;竣工面积累计-11.3%，较上个月提高了3.2%，当月增速6.2%。总体上地产投资部分仍然以拍地为主要支撑手段，同时新开工和竣工增速开始回暖，预期新开工会持续回暖，原因在于前期土拍回暖较快。
地产销售来看，销售面积累计同比-12.3%，较上个月提高了7%，当月同比9.66%;销售额累计同比-10.6%，较上个月提高了8%，当月同比14.04%。销售情况来看，单价同比有所回暖，销售恢复情况较好。从地产资金到位情况来看，个人按揭贷款累计同比-0.9%，较上个月提高了4.5%，总体上对于地产而言，当前土拍积极性较高，销售情况有所回暖，不过从金融数据来看，居民部门中长期贷款稳定，和地产的销售数据有所背离，未来趋势还需要观察。
基建投资累计增速为-3.31%，较上个月提高了5.47%，基建当月增速10.9%，增速是2018年3月以来的新高，在保就业的基调下，未来基建增速可能还会继续走高。制造业投资累计增速为-14.8%，较上个月提高了4%，目前看制造业投资被动降低，一方面是投资资源集中在保就业环节，另一方由于总需求回暖节奏偏缓，因此制造业投资增速偏弱。
3）消费来看，社零当月增速-2.8%，较上个月提高了4.7%，社零累计增速为-13.5%，限额零售当月增速为-1.5%，较上个月提高了4%，限额增速表现好于社零数据，反应了中小企业经营压力较大。其中汽车消费当月增速为3.5%，较上个月提高了3.5%，石油类制品当月增速-14%，较上个月提高了0.1%;其他消费部分来看，日用类消费当月同比升至17.3%，是2018年趋势性上升之后的高位，表明居民消费偏保守，此外，由于地产竣工逐步回暖，家具类消费当月同比回升至3%，未来进一步上行可能偏大。
4）工业增加值当月增速为4.4%，较上个月提高了0.5%，和PMI显示的数据趋势一致。
5）总的来说，当前经济数据反映出保就业压力较大，保就业措施力度较大的特点，总需求回暖不明显，4-5月由于大部分时间仍在受限的社会活动中，因此数据既表现一般，又不能代表未来的趋势。投资部门基建和地产表现较好，未来仍可持续，但地产隐忧较大，消费方面回暖结构并不好，未来若进一步刺激汽车或鼓励消费，不排除未来消费大幅回暖的可能。从4-5月的经济数据来看，Q2经济表现明显好于Q1的可能性较大。
