来源：金融投资报
6月10日，首批获准发行的6只可投新三板的公募基金中有5只将开始发售，包括华夏基金、招商基金、汇添富基金、富国基金和万家基金旗下产品。对于普通投资者来说，借助这类公募基金，可以分享新三板改革带来的投资机遇。而打新或将成为这些基金初期参与新三板投资的重要方式。值得一提的是，首批发行的5只基金均设置了募集上限，不排除提前结束募集的可能。
限额发售或提前结束募集
即将于6月10日开始发行的5只基金包括华夏成长精选6个月定期开放混合型发起式证券投资基金、招商成长精选一年定开混合型发起式基金、汇添富创新增长一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、万家鑫动力月月购一年滚动混合。
这几只基金均设置了发行规模上限，华夏成长精选、汇添富创新增长募集上限为30亿元；招商成长精选、万家鑫动力募集上限分别为25亿元、20亿元；富国积极成长募集上限最低，为15亿元。若募集规模超出上限，将采取“末日比例确认”的方式进行配售。
因此，即便上述基金公告的发售截止日期最早设置为6月23日，也不排除因发行火爆提前结束募集的可能。
可投资于新三板精选层，是这些基金与以往的公募产品的最大区别，也是这几只基金备受关注的原因。这5只基金的投资范围包括A股、港股通、新三板精选层以及债券等。整体来看，这些基金均为混合型基金，可投资于股票资产的比例最低均为60%，上限有所不同，部分基金上限为100%，部分为95%。
其中，万家鑫动力可投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的20%，投资于新三板精选层挂牌股票的比例不超过基金资产净值的15%。其余4只基金可投资于港股通标的的比例不超过股票资产的50%，在封闭期内投资于新三板精选层股票市值不超过基金资产净值的20%。
可以看出，在产品设计上，基金公司严格控制了对新三板的投资比例的同时，也均设置了封闭期。这既与新三板精选层的发展现状有关，也与新三板投资的风险收益特征相关。
打新或成公募参与重要方式
作为在新三板原有基础层和创新层市场之上增设的更高层次，精选层服务于挂牌企业的成长升级需求，是新三板改革中颇为关键的一环，精选层的设立不仅下接创新层、基础层市场，而且上通沪深市场，打通了多层次资本市场的连接通道。
今年4月27日，新三板精选层开始受理申报材料。数据显示，截止上周五（6月5日），公告进入精选层辅导的挂牌公司156家，当周增加6家。艾融软件、颖泰生物将于6月10日上精选层审核会。入场新三板的投资者也越来越多。截至2020年6月2日，开通新三板权限的证券账户已破百万，较改革之初增长近3.4倍。公募基金也随之入场。
与此同时，处于精选层的公司可以申请转板，意味着精选层的公司一定程度上是对标科创板、创业板企业，具有成长股的高收益、高波动的风险收益特征，但仍然是处于企业发展早期阶段的创新创业企业，投资逻辑或与传统的股票投资逻辑不同，投资难度也较大。有基金公司表示，新三板精选层的投资介于股权投资和股票投资之间。而首批可投资于新三板的基金命名中多出现“成长”、“创新增长”等也侧面说明了基金的风险收益特征。
此外，新三板挂牌企业流动性也有待提升，公募基金仍然需要面临流动性管理的挑战。因此，如同去年对刚起步的科创板进行投资一样，投资精选层仍然需要“边走边看”。
而从投资方式上看，打新或许将成为首批可投新三板基金参与新三板的重要方式。据华夏成长精选基金经理介绍，产品成立初期对精选层以打新方式参与，力争获取打新收益，赚取可能的估值差，提高周转率。
对于普通投资者来说，与其将首批可投新三板的基金看作是投资新三板的“神器”，倒不如把它视为可投资于新三板、港股通、A股等多类资产的分散化、价值投资的工具，摆正认知和预期，以更良好的心态持有基金获得长期收益。
