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今天的导师，是上个世纪在股票和期货市场上无人能出其右的投资大师——威廉·江恩。
上期有同学问到，既然投资以“简单”为尊，长期来看市场又大概率呈上涨趋势，那为啥不一次性买入，等待五年十年然后“暴富”？为什么还要花心思去设定“闹钟”定投？
投资，到底是一次性买入好，还是定投好？这是每个踏入市场的新手都会提出的问题，而美国二十世纪最具传奇色彩的、叱咤股票和期货市场的技术分析大师威廉·江恩则这样告诫世人：
“不要一次性买入，傲慢就是罪过。”
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谁也无法准确“接飞刀”
华尔街有一句著名的箴言，叫“要在市场中准确的踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难”。即使如威廉·江恩这般在股票和期货市场上至今无人能及（对，他的成绩甚至超过了“股神”巴菲特）的投资大师，也不敢妄言某时进入市场，便一定是“精准抄底”。
本质的原因，在于市场“无常态”。证券市场的内核，是社会经济发展的反映，因此其走势可以受到各方各面的影响，诸如国家政策、供需关系、行业景气度、科学技术发展甚至自然事件，都可以影响社会经济和企业的发展，从而造成证券市场复杂的走势，譬如去年的新冠疫情，就属于对市场影响重大的“黑天鹅”事件。
因此，专业的投资人会从不同的维度去分析影响市场的因素，但市场时刻都在动态变化之中，谁可以预测市场下星期的涨跌？谁也不可以。这就是威廉·江恩说的“傲慢就是罪过”。
02
定投如何规避择时风险？
大师尚且如此，况乎普通的投资者？既然判断何时入场难度太大，不如让定投的“轻择时”来解决这个问题。
定投的特点之一，就是“按时完成”，而这个时是以自然时间计算的。我们可以设定每周一定投，也可以设定每月15日（假设为发工资的日子）定投——至于此时市场是在高点？在山腰？还是在底部？这并不是定投要着重考虑的因素。
这看起来似乎很“无脑”，但在实际操作中，定投的轻择时策略更能降低风险。为什么？因为人们往往不仅是“难以判断”市场走势，而是“错误判断”市场走势。追涨杀跌，是新手投资者的常态，结果往往是买在高点又错过底部。而规律性的定投可以帮助我们减少错误的判断，提升战胜市场短期波动的概率。
03
实践出真知，一次性投资VS定投
以沪深300指数为例，我们来设想最坏的情况：在2015年6月的高点踏入市场，每月15日定投1000元，沪深300T日收盘点数/1000作为买入价格，不考虑交易成本和复利。
可以看到，我们在5221.17点进场，截至2021年4月15日，沪深300指数点位才达4948.97，甚至没有回到初始的高位，也就是说，如果当初我们“追涨”进场，至今仍是亏损5.21%！但如果我们在五年内坚持定投，我们的累计收益已达32.34%，复合年化平均收益率为9.62%。
数据来源：wind
定投公式：n期收益率={p(n)*（i(1)+i(2)+i(3)……+i(n)）}/1000*n-1，其中p=当期买入价格，n=定投次数，i=当期购入份额。复合年化平均收益率为XIRR函数计算。
风险提示：指数过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不能作为任何投资推荐。上述举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。
为什么指数还没回归起点，我们就开始赚钱了？这是因为，在市场下跌的阶段，我们仍坚持实施定投，这时候，同样的价钱可以买到更多的“筹码”，当市场反弹的时候，这部分额外的筹码给我们带来了更多的收益。
而反观一次性投资，“决定命运”的机会只有一次，如果不幸踩在高点，那只能无奈被套。
综上所述，如果要长期投资，那么定投无论是获得正收益的概率，还是规避择时风险，都比一次性投资靠谱得多。
不要忘了，人性总是脆弱，看着市场大涨，人人都想“追上去”；市场下跌，人人都想“逃出来”。但从众一定是好事么？下期，华尔街著名证券分析师菲利普·费雪告诉你，为什么“不要随群众起舞”。
