来源：包子君
今天聊一聊创业板指数。
说实话，我个人前几年对创业板支柱是有很大的偏见的，其中主要一个原因就是觉得创业板指数估值特别高。现在我对创业板的认知逐步改观，主要如下：
一、不断进化的创业板指数
转眼间，创业板面世已经11了。在过去的11年里，创业板指数本身不断在进化。
2010年年末时，创业板指数主要成份股还是碧水源、神州泰岳、万邦达、国民技术、爱尔眼科等公司。当然，这里不少公司早已辉煌不再。
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2013年末的创业板前十大成份股还是华谊兄弟、碧水源、乐视网、蓝色光标、机器人、汤臣倍健等公司。
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到2015年末，创业板前十大成份股已经变成了东方财富、乐视网、华谊兄弟、机器人、碧水源等公司了。
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到2018年末，创业板前十大成份股又发生了很大变化，第一个权重股已经变成了温氏股份。另外沃森生物、爱尔眼科、智飞生物等公司已经成为创业板指数的主要成份股。
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现在创业板前十大成份股已经变成温氏股份、宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、爱尔眼科、沃森生物、乐普医疗、智飞生物、泰格医药、泰康生物都是各自领域最优秀的一批公司。可以说，现在创业板指数的主要成分股的整体公司质地还是很好的，值得注意的是创业板权重前10中有7只是医药股。
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这11年里创业板指数的成份股不断“新陈代谢”，这就是典型的公司可能衰败甚至消失但指数长存的案例。正是由于创业板指数具有较高的成份股更替率，因此创业板指数更具活力。
未来创业板指数可能更具活力。2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，标志着创业板注册制改革正式启动。随着以后创业板注册制的推进，创业板指数内“大浪淘沙效率”会得以进一步提升，将来创业板指数的成份股质量有望得到进一步改善。或许将来，创业板指数真的会变成中国版的纳斯达克指数。
二、11年后，创业板科技属性更强了
自创业板成立到现在，经过11年的沉淀，目前整个创业板现在有800多只股票。从行业分布来看，创业板指数已经越来越像纳斯达克了。我们可以做一个两个指数成分股行业分布构成的对比：
从创业板指数行业构成看，创业板指数中信息技术、医疗保健、工业行业权重占比较高，这里的很多公司处于好赛道。此外，该指数的研发支出占比近几年均达到了5%，且呈现上升趋势，这反应了创业板指数成分股科技含量高且基本面长期增长潜力大的特点。
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从纳斯达克指数行业构成看，信息技术占比54.55%，医疗保健占比10%，大众日常消费4%。从行业结构上来看，个人觉得创业板和纳斯达克已经是重合度比较高的两个交易指数了。
和国内主流宽基指数相比，创业板指数的科技属性也是最强。目前，国内比较主流的宽基指数就是沪深300、中证500和创业板指数，事实上市场上跟踪这三个指数的指数基金最多。对比沪深300和中证500两个指数，创业板的“科技含量”更高。这一点从行业分布对可以得到较好的体现：
1、沪深300指数更偏中上游周期，沪深 300 是以传统的这种金融、地产，占比超过了百分之四十，食品饮料，还有像医药、家电等等这些，金融股是大头，在这个周期中是微跌。
2、创业板更偏向下游创新，创业板指第一大权重是医药，第二大计算机，第三大电子。从数据的成份行业分布可以看出创业板指数能很好地骑乘未来至少3-5年中国的高成长发展趋势。
3、中证500则介于两者之间。顺便说一下，中证500最大的缺点就是成份股太多，给好的公司的权重较低，且中证500当中优秀的公司长大以后就会变成沪深300的成份股了。
可以说，现在的创业板指打包的是中国科技创新的核心上市公司，有望在分享未来创新红利时代中拔得头筹。
所以，你会有发现在成长股的行情当中，大多数主动管理型的基金可能都是跑不赢创业板指数的。这就像在美国大部分投资者跑不赢纳斯达克100指数，主要原因还是指数当中的主要成分股的实力很强。
三、投资创业板指数要摸清它的秉性
当然创业板指数最大的缺点就是估值不便宜，但是前文说过了创业板指数成分股分布在医药、计算机、电子等行业，这些行业的优秀公司大多不便宜，全球都如此。
现在中国大力发展科技是一个大方向，现在政策导向是刚刚开始起步，未来一定有一批优秀的科技股能跑出来。有些科技股的估值目前确实会偏贵，但是其实科技周期来看不少科技股还是有很大成长空间。
目前由于各大央行的货币政策是非常宽松的，流动性也非常充足，利率环境仍然会持续相当长的一段时间。在低利率环境中科技股的业绩弹性更大且估值的弹性也更大，市场也愿意给创业板指数更高的估值。
关键投资者在投资创业板的时候要摸清它的秉性：
1、科技属性更强；
2、风险偏好提高时，创业板指数弹性更高。
所以市场风险偏好提高的时候，很多投资者会提供对估值的容忍度。由于风险偏好者往往更青睐于创业板指，创业板有着较强的波动性。当市场风险偏好提高时，创业板指数往往会有着更好的表现。在几个大型的宽基指数中，创业板指数波动性是最强的。
所以，创业板指数应该是投资者不容忽视的指数。而创业板ETF也应该是投资者武器库中常备的武器之一。感兴趣的投资者可通过天弘创业板ETF（基金代码：159977），分享科技创新带来的红利。天弘创业板ETF在各大券商那有售，在股票交易软件中搜索代码即可购买。
2020年6月1日，创业板指数迎来发布十周年。值此周年之际，天弘基金联合深交所投教基地及深圳证券信息有限公司联合发布《创业板指数十周年蓝皮书》，从创业板指数的运行情况、发展历程、价值解读、投资者行为分析、未来展望等几个方面进行阐释解析，帮助投资者全方位了解创业板指数，更好地把握未来投资机会。
