从5月开始进入震荡调整的债市，6月头几天又出现波动？这次债市调整的原因究竟是什么？它还能不能“好”了？
看债券市场的“好坏”，比较常用的指标是十年期国债/国开债收益率。而债券的价格和收益率负相关，简单理解就是：债券收益率越高，债券价格越低。
以十年期国债收益率为例，可以看到：今年年初至4月底，十年期国债收益率整体是向下趋势，债市同期表现也非常亮眼。5月以来，十年期国债收益率整体呈现向上趋势，债基的表现就不是那么稳定了。
数据来源：wind，长安基金编辑
那是什么影响了债券收益率？或者说分析债市的后续发展方向，主要看什么因素？我们主要还是关注政策面与基本面（宏观经济走势）。
No.1
政策面
货币宽松基调不变，政策工具或更灵活
6月1日晚，央行宣布新创设两个直达实体经济的货币政策工具，重点为中小微企业提供贷款与金融扶持。
市场普遍认为这表明了央行在货币政策上有所克制，市场之前对于短期内出台全面宽松刺激政策的乐观预期得到修正，受此直接影响，从6月2日也就是本周二开始，债市连续波动，震荡短期加剧。
但同时，在6月2日的央行新闻发布会上，央行表态该两项新政策工具与现有的货币政策工具、降息降准政策工具并不矛盾，中国的货币政策工具仍然具有空间。我们认为现阶段货币政策并未出现转向，货币宽松的基调仍将持续，相关政策或许更加灵活。
No.2
基本面
经济复苏力度较弱，大环境依旧利好债市
从经济形势出发，虽然复工复产正在推进，但我们需要用更中长期的眼光去看待公共卫生事件带来的内外影响，经济还是承受一定的下行压力，当前企业的投资意愿仍待加强，居民收入和就业也还面临压力，在这样的大环境下，我们认为债市短期虽有扰动，但发展方向未变。
我们再回到市场本身，因为多种因素的共同作用，5月到6月整个债市是出现了较为深度的调整，绝大多数的纯债基净值都连续下跌，这样的调整幅度也的确超出了市场上很多人的预期。
但调整过后，债市的风险已经有所释放，在现在这个位置上，债基的配置价值反而显现，相对来说，我们依旧更看好3年期、5年期的中期债券品种。
我们的持有人中，有一些朋友是已经持有债基或偏债基较长时间了，对其近期表现感到失望；还有些朋友可能是在前段时间债基表现亮眼时买入，紧接着面临了债基连续调整的局面。对于这样的朋友，之后的投资何去何从，我们更多还是建议根据你们能承受的风险水平来判断。
首先，无论在哪种市场情况下，在我们个人的投资组合中，总是需要综合考虑追求回报的资产与追求稳健的资产，只是会根据行情的变化、可以接受的风险水平，去动态调整这些不同定位的资产的比例。
第一种场景：如果是愿意做长期资产配置的朋友，债基或偏债基就属于追求稳健的资产，是适合朋友们中长期放在投资组合中的基础型品种。虽然历史上来看，债券型基金也有涨有跌，但长期来看的确是总体向上的，有能力为投资者带来长期持续稳健的回报。虽然短期内债基的确在承受波动，但我们认为下行空间有限，并不建议投资者在支持债市发展的格局未变的情况下，频繁切换交易。
第二种场景：如果是希望短期博取更高收益空间的朋友，在自身能够承受更高风险的基础上，可以考虑拿出一定比例资金选择较优质的偏股类产品，通过配置这些追求回报的资产来追求提升整个投资组合的回报空间。
风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对市场做出任何判断或任何倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。
我知道你“在看”哟～
