文/前海开源基金首席经济学家杨德龙
6月3日周三，三大股指高开震荡回升，主板指数走势较强，创业板走势较弱。总理提到的“地摊经济”板块全面爆发，市场出现了较好的赚钱效应，其中中药光刻胶板块居涨幅板前列。周二市场热炒的海南板块出现了较大幅度的回落，前两天海南自由贸易港建设总体规划出台引发投资者炒海南板块，当时我就给大家讲到，海南板块属于短期的政策刺激，它表现的持续性还要看政策落实的程度，及哪些上市公司真正能够受益，现在的行情依然是业绩为王，只有落实到上市公司的业绩上，股价的上涨才具有持续性，否则往往都昙花一现，要注意控制风险。
A股市场已完成探底，进入筑底反弹阶段，市场的走势进入到6月份开始逐步回升，上证指数站稳了2，900点整数关口，收复3，000点已经较近。3，000点是一个重要的整数关口，如果大盘能收复3，000点，进一步向上拓展空间的可能性就会较大，我们期待6月份大盘能够成功收复3，000。从行业和板块来看，前期建议大家重点关注的消费板块，白酒、医药、食品饮料消费三剑客轮番表现，很多龙头股创出历史新高，特别是茅台股价突破1，400，再创历史新高，市值超过工行成为两市市值最高的公司，这再次证明了价值投资的魅力。因为今年疫情对医药板块的利好因素很大，今年除白酒板块，医药板块的涨幅非常明显，据统计，截至5月29日，医药板块今年整体上涨20%，医药主题基金表现非常优异，年内涨幅超过30%的医药基金数量超过50只，全市场业绩好的基金基本都属于医药类的基金。今年以来前五个月，涨幅排名前五的板块分别是：第一个板块医药生物上涨20%，第二个板块食品饮料上涨13.52%，第三个板块农林牧渔上涨10.24%，第四个板块计算机上涨9.23%，第五个板块建筑材料上涨8.24%。前三个板块基本都和消费有关，计算机属于科技类的板块，建筑材料则属于基建板块，基本都是我给大家推荐的范畴。我从2019年起就建议大家关注消费、券商和科技这三大方向，今年上半年由于指数出现了两次大跌，市场出现了震荡调整，因此券商板块没有太大的表现，但消费板块和科技板块领涨两市，占据了今年前五个月板块涨幅前五名的前四名。
今年外资大量流入A股，虽然3月份外资出现了短暂流出，但流出原因并不是外资不看好A股，而是海外市场出现大跌，特别是美股出现4次熔断，原油价格暴跌70%，这导致一些外资需要抽回资金到海外补仓，这种资金流出是短暂的，一旦流动性改善，海外市场企稳，这些资金会重新流回A股市场。果不其然，4月份外资开始大量流回A股，流回量达533亿，5月份外资流入A股超300亿，即两个月的时间流入A股超过800多亿，基本将之前流出的部分全部补回，且外资流入板块仍然是我建议大家重点关注的消费类板块，以消费白马股为主，还包括一部分科技龙头股，可以说消费加科技已成为内资外资越来越有共识的两大方向。
海外市场方面，美股在过去两个月出现了强劲回升，道琼斯指数从低点18，000多点反弹到25，000多点，纳斯达克指数更是在亚马逊、Facebook等科技龙头股股价创出历史新高的带动之下，收复今年的3月份下跌的失地，今年以来纳斯达克指数已经实现了正增长。美股的强劲回升反映的就是全球央行放水，资本流入到美元资产，加上对美国经济复苏的预期，但实际上美联储预计二季度美国GDP可能暴跌近53%，那这是非常大的回落，最终GDP会下降多少，可能要等到下个月才会公布，但这次疫情对于美国经济的冲击非常大，因为美国经济70%都来自于消费服务业，而疫情冲击最大的就是消费服务业。5月即将公布的非农就业报告预计显示4月份有830万美国人失业，失业率飙升至19.5%，年收入低于1万美元的美国家庭失业率高达40%，这也是美国各地出现骚乱的根源。早前3月份非农数据显示就业人数下降了2，050万，失业率为14.7%，4月份由于疫情并没有控制住，失业率进一步上升。跟踪当前经济活动指标的同步经济数据，经济指标指数可能要到2022年10月才能恢复到2月份的高点，即这次疫情对美国经济的冲击短期内并不会出现V型复苏，而是缓慢复苏，二季度无疑是美国有史以来最糟糕的季度经济数据之一，由于美国提前复产复工，疫情出现拐点还需要更长的时间。
在前段时间我提出全球金融市场巨震的三个阶段，现已进入第二阶段，即反弹阶段，但第三阶段即海外疫情出现拐点、每日新增确诊人数出现下降可能需要更长时间。资本市场会提前反应经济复苏的预期，和经济复苏不同步，一般来说资本市场的反应会提前三个月左右，因此美股从4月份开始就出现了快速反弹，提前反映了对于经济的预期，但现在对于美股的估值分歧依然很大，有海外投资机构认为现在美股估值又重新回到高位，市场风险较大。当然美股出现强劲回升，给A股市场6月份的走势带来了较好的外部环境，此前我讲过在第二阶段，海外市场表现对A股市场的冲击作用、拖累作用大大减少，A股运行更多受到国内经济面、政策面的影响。当前市场已经完成探底，进入筑底反弹阶段，而结构性行情依然非常突出，消费加科技无疑是大家要重点关注的两大方向，另外券商股也有望走出一波反弹行情。近期上交所正在讨论推出单次T+0，这会起到活跃市场交易的作用，可能对券商股的反弹有一定帮助。受益于政策的支持与经济的转型，新基建的七大领域现在又可以重新关注，例如5G、新能源汽车、消费电子、芯片半导体等等科技板块前期调整已比较充分，我认为可以再次关注科技龙头股。6月份市场的结构性机会依然较多，建议大家坚持价值投资，做好公司的股东，抓住市场的结构性的机会。
