一周回顾
上周A股市场小幅反弹。上证综指与沪深300分别上涨1.37%、1.33%，创业板指与中证1000分别上涨1.96%与2.33%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500分别上涨3.75%，1.77%，3.01%。
市场展望:
复工有序推进
主要经济体股市或走出低谷
行业层面，上周29个中信行业，26个行业上涨，3个行业下跌。涨幅前三个行业板块为餐饮旅游、轻工、零售，分别上涨4.83%、6.09%、10.25%。涨幅后三的行业是通信、电子、石油石化，分别下跌2.61%、0.71%、0.44%。
2020年初至今，前5板块为医药、食品饮料、农林牧渔、计算机、餐饮旅游。涨幅在7%～21%。后5行业为石油石化、煤炭、非银、银行、地产，涨幅在-19～-13%。
周末公布的5月中国制造业PMI为50.6%，略低于wind的一致预期，其中新出口订单分项为35.3%，虽然比上个月回升1.8个百分点，但仍处于历史较低水平，预示着后期外需下滑的负面影响将逐步体现在经济数据上。
而生产指数分项为53.2%（较上月回落0.5个百分点），即便有所下滑但仍明显高于荣枯线；新订单指数分项50.9%（较上月回升0.7个百分点），主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.6%和48.7%（比上月回升9.1和6.5个百分点），均出现较大力度的回升。
4月工业企业利润数据大幅好转，5月消费修复弱于生产的现象正在持续改善，库存数据有望二次探底。根据国家统计局数据，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%，降幅比1—3月份收窄9.3pct。其中，4月份规模以上工业企业实现利润总额同比下降4.3%，降幅比3月份大幅收窄30.6个百分点。
对应4月份规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（3月为-1.1%），工业企业营业收入同比增长5.1%（3月为-11.1%）。在4月份生产销售均由负转正的变化下，我们观察到1-4月产成品存货同比增长10.6%，较3月大幅下滑-4.3pcts，说明消费修复弱于生产的现象出现了积极的好转，库存数据有望二次探底。
伴随着海外疫情趋稳，主要经济体复工有序推进，经济复苏预期正在推动各国股市走出低谷。国内来看，流动性环境仍将温和改善，持续超预期回升的社融将对经济复苏和企业盈利提供较强的支撑，下半年的经济增速将会回升，分子端企业盈利的改善将成为驱动A股持续上行的核心动力。
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