本文作者：
融通创业板指数基金经理 蔡志伟
计算机应用技术硕士，9年证券、基金从业经历，其中5年投资管理经验。2011年6月加入融通基金，历任风险管理专员、金融工程研究员，现任融通创业板指数、融通巨潮100等基金的基金经理。
今天（2020年6月1日），创业板指数正式迎来成功运作十周年。
回顾过去的十年，创业板指作为A股的核心成长龙头指数，为投资者带来了良好的投资回报和无数的惊喜。
从指数收益性来看，过去十年（20100601-20200529），创业板指累计涨幅达105%，最大涨幅达6倍，远高于A股市场其他核心宽基指数，在全球主要指数当中同样表现优异。
全球主要指数过去十年表现
20100601-20200529
数据来源：Wind
融通基金有幸见证了创业板的成长，融通创业板指数基金是市场上第一批创业板指数基金。
融通创业板从成立以来就倡导积极分红的理念，在2012至2016年间，坚持每年分红，累计分红15.5亿，在创业板牛市中让投资者实现了收益落袋。
在创业板指数十周年之际，迎来重大制度性改革，下半年创业板注册制有望正式落地，创业板或将迎来二次启航。
展望2020下半年，从国内宏观经济来看，受新冠疫情冲击，一季度GDP受显著拖累，但由于国内强有力地控制疫情，从二季度开始国内全面复工复产，预计全年GDP将逐季改善，经济将逐步回归到中长期增长趋势。
从政策角度看，由于今年二、三季度海外疫情形势仍较严峻，同时欧美经济重启缓慢，外需将受影响；4月17日政治局会议召开显示国内稳增长政策将继续加码内需方向，以对冲外需的影响，重点发力新基建和消费。
货币政策方面，下半年预计将继续保持宽货币和宽信用的主基调。
总体而言，一季度疫情冲击过后，预计2020年下半年经济将逐季改善，政策对冲或将迎来阶段性政策红利期。同时在全球风险积聚的情况下，中国的优质资产优势越发明显，叠加创业板指数自身正在发生积极的变化：
估值角度
第一，从估值角度看，疫情冲击过后，创业板指当前估值修复至58倍PE TTM，在中枢偏上的水平。但由于本轮减值洪峰过后，创业板指数成分股资产质量显著提升，动态地看，2020年的估值或仍处合理水平。
基本面角度
第二，从基本面角度来看，创业板2020年一季报在疫情影响下仍实现了正增长，净利润同比增长3.9%，大幅优于沪深300的-18.9%。
展望下半年，预计创业板指数盈利增速将再次回升，整体盈利趋势或将优于主板。
实际上，2019年四季度创业板的成长龙头业绩增速已经开始超越蓝筹白马，因此下半年市场风格或沿着业绩趋势，成长风格有望优于蓝筹价值风格。
行业结构
第三，从创业板指行业结构来看，方向性资产权重显著提高。
其中，科技和医药成长为创业板指的核心权重，而相关方向为面向未来的核心资产：包括创新药，5G、半导体、集成电路，新能源汽车等科技与新消费方向权重占比显著提高。
总体来说，虽然疫情造成短期冲击，但不改创业板中长期牛市趋势。展望下半年，伴随创业板指盈利趋势稳步向好，注册制改革落地，创业板指数或将再次启航。
