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来源：基少成多
本周白酒、家电和医药等大消费板块继续领涨，整个5月则是大消费和科技轮番领涨，中证白酒月涨10.11%，主要配置大消费的“熊指”/雄霸天下【配置】月涨8.78%/8.85%，组合净值再创新高。周四跟随定投的网友，立马又赚钱了。
与此同时，地产、保险、券商和银行等收跌，地产等权和保险主题分别下跌5.14%和5.78%，行业分化达到极致。
当前，消费行业估值已经不低，大消费还能牛多久？赚到钱的基金还能持有吗？
首先弄明白，投资大消费，主要赚什么钱。
投资公式：盈利=业绩+估值+分红。
这里以数据较全的1000消费为例。
2011年，A股刚经历完一轮暴跌，从该年年底（能取到的最长时间）到2020年5月底。
1000消费含分红的指数上涨222%，不含分红的指数上涨180.90%，市盈率估值从29.73上涨31.07，涨幅为4.51%。分红贡献的收益=222%-180.9%=41.1%，估值贡献4.51%，业绩贡献180.9%-4.51%=176.39%。
换句话说，在8年多的时间中，1000消费指数的涨幅中，业绩、分红和估值分别贡献涨幅的79.5%、18.5%和2%，即投资消费指数主要赚取的是业绩和分红，估值贡献微乎其微。
且按月观察，期间最大的估值和最小的估值差距为105%（对应2013年6月底至2015年5月底）。即如果你能精准把握估值的低点和高点，可以依靠估值赚105%，但中间只有一次机会，期间指数的全收益涨幅仅为89.94%【业绩和分红合计贡献了负收益】。
你愿意精准地把握估值赚89.94%，还是希望躺赢赚取222%？
此外，前面的89.94%其实更难赚。
因为即便你希望精准把握估值，也很难做到，这就是残酷的现实。相反，如果我们观察全市场的估值水平去投资消费，大的风险和底部也能准确把握。例如2013年6月是整个市场的大底，而2015年5月的整个市场的大顶。只在市场整体明显高估阶段规避，其他时间一直持有消费组合，有希望赚取更不错的收益。
我们每周四定投基金，也是基于上述逻辑做的仓位配置。
大消费能够牛多久呢？
如果我们观察1000消费指数，会发现指数也会下跌。但是2003年至今的18年中，年度跌幅大于15%的只有2004年（-15.39%）、2008年（55.28%）、2011年（17.95%）和2018年（21.34%），其他时间多数都在上涨。
这是因为，大消费行业业绩增长相对稳健，未来能赚多赚少很容易算，市场很少给予明显的高估和低估，多数人都奔着“蹲坑”赚业绩的钱。
当前代表全市场的国证A股市盈率为17.01，显著低于2015年5月底的27.21，也低于2017年底的18.99。相对自身的估值而言，当前31.07市盈率，与2015年底、2017年底和2019年底的市盈率30.07、32.28和31.91比较接近。
如果没有大的不利影响，赚取企业业绩的钱没问题，赚估值的钱空间不大。
从时间周期看，年内可能继续震荡上涨，走个连续两年的牛市。
如果按季度或年度实施动态平衡，有节奏地实施高抛低吸，只要有波动就能实现稳健长赢。聚宝盆就是按照上述规律编制的指数，2003年至今累计上涨了59.63倍，2012年至今上涨了380%，比1000消费还要牛气很多。
小结一下：
1.大消费行业主要是赚业绩的钱，当前估值偏高但风险不大。
2.对于已经赚钱的大消费基金，实现满意的收益可以分步止盈，并布局地产、金融等低估值的周期行业。
3.如果资金不急用，希望躺赢赚钱，可以继续持有和定投，碰到阶段性的急跌再大幅加仓。
场外基金组合
在大消费的走牛背景下，本周熊指表现靠前，周涨幅达到4.48%，表现靠前，本年累计收益达到12.39%。受债券市场和科技类行业走弱影响，月月赚现金和守正出奇两个组合本周微跌。
点赞加油，赚钱无忧~
