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小汇
近期市场波动加大，很多投资者问小汇是否有稳中求进的选择。“绝对收益” 策略了解一下？所谓绝对收益策略，指追求绝对的正收益的策略。具体如何实现？听基金经理为您揭秘吧~
基金经理：顾耀强
顾耀强先生，清华大学管理学硕士。曾任海通证券股份有限公司行业分析师、中海基金管理有限公司高级分析师、基金经理助理。2009年3月加入汇添富基金管理股份有限公司，现任增强收益部总监。
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基本面对冲的原理是什么？
自下而上挑选一批优秀公司，用股指期货剥离组合受市场涨跌或者市场波动影响的Beta，只留下优秀公司的超额收益（Alpha收益）。即减少市场涨跌的影响，争取更加稳定的Alpha收益，力争做到产品收益与市场涨跌基本无关。这是汇添富绝对收益定开混合在过去三年多的运作中体现出的收益特征。
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基本面对冲的效果怎么样？
产品成立来的六个封闭运作期历经市场变化，但每一期都实现了正收益。
汇添富绝对收益定开混合于2017年3月份成立，在过去几年的5个封闭运作期中，每一期都实现正收益。2017年市场是类似于结构性牛市，蓝筹股很强的格局；2018年是单边下行的市场；2019年几乎是各类指数都在上涨的偏牛市的格局。我们这个产品在几种市场状态下都是正收益，贯彻了对冲产品策略的投资理念和原则。
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基金面对冲赚的是什么钱？
长期来看好公司跑赢差公司是确定的事情
从长期来看优质公司跑赢差公司是非常确定的事情，我2009年开始管理第一只公募产品的时候，指数差不多就是3000左右，现在上证指数可能还是下跌的，我们看指数几乎没有任何收益。虽然指数涨幅很小，但过去十多年有相当一批非常优秀的公司涨幅巨大。
基本面对冲赚的是好公司的超额收益
这个产品本身赚的是什么钱呢？为什么在2018年绝大部分股票都在下跌的情况下，我们还可以赚钱？这体现出对冲策略本身的特征：通过股指期货，剥离市场波动的影响，赚好公司相对于指数涨跌的超额收益。
市场涨的时候，如果我们选的股票比指数涨得多，就有正的超额收益；市场下跌的时候，如果我们持有的股票跌幅比指数少，仍然可以获取正的收益。只要我们的股票跑赢了指数，无论市场是涨是跌我们都可以获取正的收益。核心就在于怎么实现，怎么选到这些跑赢指数的优质公司，这个实际是靠着汇添富投研团队整体实力的支撑。
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如何提高对冲的有效性?
好公司不是每天都能跑赢指数，通过组合分散化提升对冲的有效性。
虽然好公司长期来看非常确定能够跑赢差公司，能够贡献非常显著的Alpha收益。但是并不能保证这些好公司每一天，每个月，每个季度都能够确保跑赢指数。市场也有风格变化，好公司某些阶段跑赢指数很多，另外一些阶段跑赢的比较少，甚至阶段性的可能会跑输市场。这时通过组合充分分散化，将组合和对冲工具，如沪深300或上证50的个股权重配置比例接近，组合的对冲偏离就就会减少，波动也会相应降低。
通过个股上的适度偏离获取阿尔法。
我们希望在每一个细分行业中都能挑到这个行业中最好的公司，只要这些公司能够跑赢所在的行业指数，基本上把各个行业的超额收益乘以各个行业的权重，加总起来就是整个产品Alpha的来源。
