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摘要速递
股市：本周大盘走出冲高回落走势，量能略有释放，赚钱效应较低，亏钱效应增大，资金较为谨慎，风格没有确定，商业贸易、食品饮料、休闲服务涨幅居前。
债市：2020年政府工作报告内容显示，财政刺激力度基本符合预期，货币政策表态略超预期，现券期货大幅走强；万亿特别国债与国债统筹发行，央地本金偿还比例3:7。
大事一览：下周两会依然是市场各方聚焦点，会议对社会经济等各方面的政策指导将会影响市场走向；5月官方制造业PMI将公布数据，复工复产的成果进一步显现。
股市直通车
上证综指走势图
图表来源：Wind；2019.6.3-2020.5.22
创业板指走势图
图表来源：Wind；2019.8.6-2020.5.22
上证综指估值
（市盈率-TTM）
图表来源：Wind；截至2020.5.22
深证成指估值
（市盈率-TTM）
图表来源：Wind；截至2020.5.22
创业板指估值
（市盈率-TTM）
图表来源：Wind；截至2020.5.22
✦28个申万一级行业中，本周涨幅前三位分别为商业贸易（0.15%）、食品饮料（-0.10%）、休闲服务（-0.48%）；本周涨幅后三位分别为电子(-6.53%)、综合(-6.31%)、通信(-5.87%)。
数据来源：Wind；2020.5.18—2020.5.22
股
市
点
评
外有不确定性加大影响，内有市场特有惯例，本周大盘走出冲高回落走势。最终，本周大盘以下跌1.91%收盘，创业板下跌3.66%，两市总成交量较前一周增加5.65%，这表明受内外不确定性因素影响，场外资金继续观望为主，场内资金加速流出步伐，市场情绪波动较大，信心不足。
债市连连看
●公开市场方面
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月22日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。下周（5月23日-29日）央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。
图表来源：Wind；截至2020.5.22
●货币市场方面
5月22日，R001加权平均利率为1.1511%，较上周涨23.19个基点；R007加权平均利率为1.4472%，较上周涨3.8个基点；R014加权平均利率为1.6056%，较上周涨10.58个基点。
银行间资金面七日回购
图表来源：Wind；2017.6.1—2020.5.22
●利率品种
本期银行间国债收益率不同期限涨多跌少，各期限品种平均上涨3.76bp。其中，0.5年期品种上涨14.39bp，1年期品种上涨17.37bp，10年期品种下跌6.44bp。
十年国债利率
图表来源：Wind；2017.6.1——2020.5.22
债
市
点
评
•政策落地利好债市 现券期货大幅走强
2020年政府工作报告内容显示，财政刺激力度基本符合预期，货币政策表态略超预期，现券期货大幅走强。国债期货全线大幅收涨，10年期和5年期主力合约均涨超0.6%；银行间现券收益率大幅下行，10年期国债活跃券收益率下行逾8bp再度回到2.60%下方，5年期国债活跃券收益率下行逾10bp；银行间资金供需大体均衡，隔夜回购加权利率接近持平。
•史上第三次特别国债来了 规模1万亿元
5月22日上午，政府工作报告表示，今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。这是我国历史上第三次发行特别国债。
•万亿特别国债与国债统筹发行 央地本金偿还比例3:7
抗疫特别国债是为应对新冠肺炎疫情影响，由中央财政统一发行的特殊国债。不计入财政赤字，纳入国债余额限额，全部转给地方主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出。抗疫特别国债发行规模为10000亿元，发行期限以10年期为主，与中央国债统筹发行。抗疫特别国债利息由中央财政全额负担，本金由中央财政偿还3000亿元，地方财政偿还7000亿元。
期汇资讯圈
●三组期指呈高位回落态势
本周三组期指呈现高位回落态势，周度跌幅多数逾2%，指数间贴水幅度较前期无明显变化，2*IH/IC2006合约比值收窄135个基点至1.0409。现货指数全线下跌，行业板块多数下跌，其中交运、水泥等板块跌幅居前。
沪深300指数期货
图表来源：Wind；2020.2.19-2020.5.22
中证500指数期货
图表来源：Wind；2020.2.19-2020.5.22
上证50指数期货
图表来源：Wind；2020.2.19-2020.5.22
● 美元先抑后扬周线仍收阴
美元指数本周走势可以说是先抑后扬，在周初由于全球各国纷纷重启经济，再叠加新冠肺炎疫苗进展顺利，市场乐观情绪升温，风险偏好提升，致使避险美元下挫。但在周四周五市场的风向开始转变，主要是市场对于全球贸易局势的担忧支撑对美元的避险需求，市场资金纷纷再度涌入美元，致使美元止跌反弹走强周五更是一度上探至99.87逼近100关口，但是由于周初下挫力度过大，也仅收复部分失地，最终周线仍收阴，收盘报收99.77。
美元指数
图表来源：Wind；2020.2.26-2020.5.23
黄金指数
图表来源：Wind；2020.2.20-2020.5.23
海外要闻汇
● 美股本周获较大涨幅
美股本周主要股指录得较大涨幅，标普500、纳斯达克、道琼斯工业三大指数本周涨幅分别为3.20%、3.44%、3.29%。市场密切关注地缘政治关系紧张化、疫苗研发进展与美企财报。诸多迹象表明冠状病毒大流行对经济造成持续损害，欧美央行均认为不太可能实现快速的V型复苏。
标普500指数（.INX）
图表来源：Wind；2020.2.24-2020.5.22
纳斯达克综合指数(.IXIC）
图表来源：Wind；2020.2.24-2020.5.22
数据观察站
●北向南向资金持续流入
统计数据显示，北向资金本周合计净流入79.47亿元，其中沪股通净流入29.53亿元，深股通净流入49.94亿元。南向资金本周合计净流入72.57亿元，其中沪市港股通净流入51.36亿元，深市港股通净流入21.21亿元。
(单位：亿元，CNY)
注：沪深港通资金流向数据，根据每日盘后交易所公布的沪深港通买入成交总金额及卖出成交总金额计算所得，真实反映沪深港通南北向资金流动情况。数据来源：Wind；截至2020.5.22
●两融数据
5月21日，融资余额10582.12亿元，融券余额253.22亿元，融资融券余额10835.34亿元。
图表来源：Wind；截至2020.5.21
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