中证网讯(记者余世鹏)4月12日，创金合信医疗保健基金经理皮劲松对中国证券报记者表示，医药行业是目前公募基金持仓市值较大的板块，是价值投资的主赛道。中国步入老龄化社会，长期利好医药行业，“医药投资逻辑清晰，创新驱动和需求升级带动医药产业稳定发展，当前看好创新药、医药消费、医药零售等领域投资机会。”
皮劲松表示，随着业绩逐步披露，医药行业基本面向好趋势有望得以验证。“一方面，去年一季度大部分医药子板块受疫情的冲击较大，业绩基数比较低，今年一季度这些公司的业绩非常好；另一方面，医药行业里有一部分景气度高的板块，去年受疫情影响小，今年又呈现景气度加速提升，如医药研发外包、疫苗等领域。”皮劲松强调，公司的核心竞争力和业绩兑现，是影响股价长期表现的决定性因素。当前，医药行业一些细分领域估值稍高，但没有明显泡沫。从整个市场来看，医药行业的成长性较为突出且较为确定，优质公司能依靠业绩增长消化估值。如果短期市场仍有调整，放长时间看，可能是一个上车的机会。
谈及个股筛选时，皮劲松表示主要看估值与业绩的匹配度，“我看好的医药细分领域一些公司，业绩能维持30%-40%的增长，当前估值在40-50倍，短期看估值提升的空间不会特别大，但是拉长一点时间看，可以赚业绩增长的钱。”同时，皮劲松表示，作为股票型基金经理，他一般不会通过仓位调整控制回撤，而是通过均衡配置、精选个股来控制风险，“我会配置一部分的核心资产，也会配置性价比高的二线板块、二线公司，因为医药板块跟其他竞争格局比较稳定的行业不同，整体成长性较好，板块里的中小公司成长性也不错，所以经过深入研究，可以从中精选出性价比高的中小市值标的。”
在具体的细分赛道布局方面，皮劲松表示，看好创新药、医药消费、医药零售等领域投资机会。
首先，皮劲松分析，创新药跟科技行业更为相似，靠科技创新推动。因为研发投入比较大，很多生物医药公司若研发出一个新产品，对公司业绩影响大，因而这类公司的业绩弹性较大。另外，有一些医药子行业与消费更为相关，主要指跟医保不相关的，如治疗小孩长高的、治疗近视眼等子行业。
但同时，皮劲松也说到，创新药子板块的典型特征，是不会像一些成熟领域那么容易产生强者恒强的龙头效应。因为，一个小公司、一个新公司在一个名不见经传的领域获得突破，是可以成功逆袭的。皮劲松认为，个人投资者很难进行创新药研究，因为需要比较专业的医药相关知识，还需要阅读非常多的文献才能分析其未来的市场空间和投资成功率。“个人投资者如果想研究投资医药行业，建议投资于偏消费领域的医药板块，成功率更高，性价比更好，因为通常这类产品与日常生活息息相关，研究起来的难度相对低一些。若对投资创新药板块感兴趣，最好通过购买医药主题基金。”
其次，皮劲松表示，医药零售投资机会需要抓住两个长期投资主线——处方外流和集中度提升。当前，零售药店市场规模大约3500亿元到4000亿元，而国内医院端的处方药市场规模大约1.6万亿元。在当前政策逐步取消以药养医，当医院卖药无利可图时，会出现处方外流的情况，预计处方药从医院流出的规模大约3000多亿元，相当于市场空间成倍增加；集中度提升方面，目前排名前几位的连锁药店每年收入大约100亿元，而市场规模为3500亿元到4000亿元，市占率为3%左右，处于非常低的水平。“参考美国的连锁药店龙头，前三家公司合计市占率达到70-80%，因而医药零售行业有非常大的成长空间。”
（文章来源：中国证券报·中证网）
