2021基金嘉年华6月19日（周六）在深圳举行，黄燕铭、洪灏、刘彦春、王庆、侯昊等重磅嘉宾齐聚一堂！→【名额有限，报名入口】
原标题：户用补贴超预期，多元保障机制下全年装机或达100GW——新能源行业点评报告来源：华宝财富魔方
分析师：王合绪（执业证书编号：S0890510120008）
研究助理：胡鸿宇
1. 国家能源局发布光伏、风电管理办法：户用补贴超预期，多元保障机制下全年装机有望达到100GW
事件：5月20日，国家能源局发布关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知，并针对相关问题国家能源局新能源司有关负责同志接受采访，回答记者提问。
点评：
户用补贴超预期，户用装机预计将超10GW。本次公告指出，2021年户用光伏发电项目国家财政补贴预算额度为5亿元，在确保安全前提下，鼓励有条件的户用光伏项目配备储能。户用光伏发电项目由电网企业保障并网消纳。相比较4月国家发改委发布的征求意见稿《国家发展改革委关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》中的意见是户用光伏电站3分/度的补贴，并且按照全发电量进行补贴，2022年起不再进行补贴，此次户用项目补贴超预期，按照0.03元/W的补贴指标，全年户用可装机量将达到16.5GW，我们预计全年户用光伏新增装机量将达到10GW，户用光伏项目需求将进一步快速增长。
多元保障机制护航，全年保障装机将达到90GW。本次公告指出，建立并网多元保障机制，各省（区、市）完成年度非水电最低消纳责任权重所必需的新增并网项目，由电网企业实行保障性并网，2021年保障性并网规模不低于90GW。并建立保障性并网竞争性配置机制和消纳责任权重引导机制，为全年新增保障性装机容量保驾护航，由于1-4月风电、光伏新增装机规模为13GW，随着保障装机要求的提出，下半年新能源新增装机增长空间广阔，考虑到光伏非补贴的平价项目的增量，我们预计全年的风电、光伏新增装机量将达到90GW-100GW。
21年须大力储备保障22年并网项目，相关产业链将持续受益。此外各省级能源主管部门应根据《可再生能源发展“十四五”规划》明确的方向和任务，依据本省（区、市）2022年非水电最低消纳责任权重，确定2022年度保障性并网规模，抓紧组织开展保障性并网项目竞争性配置，组织核准（备案）一批新增风电、光伏发电项目，做好项目储备，推动项目及时开工建设，实现接续发展。我们认为下半年若大力开展22年储备项目的开工建设，相关中游上游产业链订单向好下将持续受益，关注风机、硅片、硅料产业链环节上市公司的业绩将持续向好。
2. 投资建议
2.1. 风力发电
投资建议：2021年考虑20年未结转并网项目，我们预计全年装机量将达到45GW，风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商，该部分企业因风机需求稳定供不应求，整体毛利率较高，因整体风机持续增长而订单加大的风电设备制造商以及布局海内外的风场运营商。
建议关注业绩持续增长的风电叶片塔筒龙头企业，海上风电项目占比逐渐提升后关注海上风机市场领先的龙头企业业绩有望继续增长。
2.2. 光伏
投资建议：上游硅料产能难以短期扩张至价格维持高位，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着碳中和愿景下新能源发电占比的持续提升带动光伏装机需求，由多晶硅料供不应求引发的全产业链价格上涨将进一步持续，硅料龙头凭借其更强的产能供给保障及更低的生产成本，在此轮光伏高景气周期中也将迎来需求和价格的戴维斯双击。不过价格上涨过快难以全部传导至下游，因此硅料若持续供不应求的状态下整个产业链订单规模或出现减缓，中游硅片电池组件厂商盈利空间将有所压缩此外光伏玻璃产能将有序放开后，玻璃产能进一步释放缓解供需紧张的局面，在玻璃价格回归理性后，投产大窑炉带来的低成本和高良品率带来的规模优势下，龙头玻璃厂商有足够大空间的毛利应对玻璃价格的下行。
建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅料企业，他们因硅料价格持续上涨以及订单满产而产生业绩的戴维斯双击；关注当供需缺口随着产能释放后逐渐消除，规模优势明显的龙头光伏玻璃厂商将获得更稳定的收入；注意硅料价格上涨过快下下游组件减少订单量而压缩中游硅片和电池环节厂商的盈利空间和装机规模。
3. 风险提示
新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
