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近期，上证综指在重返3500点位后再现震荡态势。事实上，从3月10日上证综指阶段性触底以来就开启震荡模式，至今已有两月有余。尽管5月10日，大盘指数连续上涨并突破3500点位，但不改股市震荡走平的格局。
值得关注的是，在此轮震荡行情中，结构性行情分化明显。前期持续调整的核心资产，如白酒龙头等，连阳多日，而部分个股则出现剧烈下跌。。
对于近期行业的分化现象，长城基金投资总监杨建华表示，四月份是上市公司密集披露2020年报和2021年一季报，由于基数的特殊性，两个财报业绩对股价的影响尤为明显。部分业绩超预期的个股都有明显的短期表现，而业绩低于预期的个股股价出现剧烈下跌。估值仍然合理偏贵的核心资产由于普遍良好的业绩表现，在4月里股价得到了显著修复。
从宏观政策来看，杨建华认为，四月底召开的中央政治局会议对一季度国内经济运行的定调比较理性客观，会利用保增长压力不大的窗口期进一步调整经济结构、夯实基础、化解风险，政策仍将以稳定和可持续性为主，后续将进一步观察经济走势。
展望后市，杨建华认为，政策进一步收紧的可能性不大。一季报披露结束，高估值的核心资产估值水平得到一定程度消化、但是股价也出现了较大幅度的反弹。大宗商品价格上涨压力仍大，通胀预期越来越强烈。综上所述，市场维持震荡格局的概率较大。短期内，“我们仍将关注各行业优质龙头公司的投资机会，对于细分行业的隐形冠军类的中小市值个股，如果质地优秀、主业突出、管理层敬业，也会保持关注。”
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