监管发话了！“空窗”近四年，这类基金公司有望扩容

“银行系”基金公司的扩容，一方面会改变资管行业发展的格局，另一方面会促进公募行业的优胜劣汰，更好地面对外资公募的挑战。

“银行系”公募有望扩容！

日前，在“5·15全国投资者保护宣传日”上，证监会主席易会满表示，将进一步发展壮大公募基金管理人队伍，继续推进商业银行发起设立基金管理公司。

这意味着，近4年无“银行系”公募设立的局面将被打破。

三大因素推动

公募基金的“压舱石”作用显而易见。据易会满介绍，去年以来，证监会推动公募基金准入制度改革，市场活力大幅增加。

他还提到一组数据：今年前4个月，权益类公募基金募集金额4300亿元，是去年同期的3.8倍，对改善市场结构、稳定市场起到了重要作用。

易会满继而表示，将继续加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司。

“监管的表态，指明了资产管理行业未来的发展方向。”某商业银行高级经济师卜振兴在接受《国际金融报》采访时指出，2018年资产管理新规发布，政策指引的目标是促进各类型资产管理机构向公募基金转型。

为何会将壮大公募基金管理人队伍的着力点落在商业银行？

“据我所知，扩容‘银行系’公募早有酝酿。”一家“银行系”公募人士告诉《国际金融报》记者，背后的原因来自三方面：

一是“银行系”公募的数量还是偏少，监管希望主体能更加均衡化；二是“银行系”公募的优点在于稳健，合规性和抗风险能力更强，更有利于市场的稳定；三是为了承接资管新规后，银行理财产品的净值化转型。

不过，该人士也坦言，和其他派系基金公司相比，“银行系”公募的缺点是“比较保守、创新能力不足”。

卜振兴分析，监管层或基于两重因素考虑：一是目前商业银行在资产管理机构中占比较大，规模发展的潜力巨大；二是商业银行在积极谋求转型，公募基金就是未来发展的标杆和模式，促进商业银行设立基金管理公司，能发挥引领示范作用。

中信证券研究部银行团队则认为，鼓励银行成立基金管理公司以及提高银行理财权益投资活跃度，意在发挥银行客户、渠道优势，吸引更多资金参与资本市场。

带来两大改变

事实上，新增“银行系”公募已“空窗”近4年。最近一次扩容要追溯至2016年7月1日，由恒生银行持股70%的恒生前海基金宣告成立。

和其他派系相比，“银行系”公募数量并不多。据 Wind数据，目前共有公募管理人148家（含券商、保险资管公司），其中，“券商系”为主流，数量多达69家，而“银行系”仅15家。

自2002年底首家“银行系”公募——招商基金成立以来，这一派系已成为资本市场的重要参与者。据中信证券统计，目前15家“银行系”公募基金净值（非货币）合计约1.9万亿元，占全市场份额约23%。

那么，“银行系”公募的进一步扩容，会给其他派系的基金公司带来哪些竞争压力？

前述公募人士提到，“银行系”公募存在一些先天的竞争优势。

首先是委外资金优势，银行会优先考虑旗下基金公司；其次是债券投资优势，因为银行本身就是债券的做市商，可以拿到更好的投资标的；此外，银行间也会通过基金托管进行资源互换。

卜振兴认为，“银行系”基金公司的扩容，一方面会改变资管行业发展的格局，另一方面会促进公募行业的优胜劣汰，更好地面对外资公募的挑战。

中信证券研究部银行团队判断，银行系资金入市将保持稳健的节奏：其一，银行仍需考虑基金公司与理财子公司的差异定位和业务协同，预计中小型银行将加快基金公司牌照申请；其二，理财资金增配权益资产，短期预计仍将以委托投资的形式为主，中长期则有赖于大类资产投研能力的构建。