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五一节后，债券市场有所颠簸，并引来市场关注度的提升。那么，颠簸之下，债券基金的中长期投资姿势是什么？
债券适合中长期投资的基础配置
在一个稳健型的投资组合中，往往需要长期配置债券类资产。从收益本身来看，近5年来在全市场的344只债券基金中，平均年化收益可达4.72%，而处于前25%分位的债券基金最低收益可达到5.99%，相对于银行理财产品和货币类基金，债券基金在年化收益率和流动性上具有较好的优势。
进一步拆分债券的收益来源，可分为利息收入与资本利得两部分，对于资本利得也就是债券的净价来说，会随市场有所波动，但加上利息后的全价，长期看基本是稳步向上的。中债-综合财富(总值)指数走势就是一条稳健向上的曲线，2005年至今，年化收益可以达到4.53%。事实上这也是“固定收益”的真实内涵。
此外，就波动本身来说，相较于权益类资产，债券的波动幅度与时长也往往是更小的。从资产组合的角度来看，债券和其他资产的相关性较小，可以为整个组合净值提供安全垫。债券市场和股票市场没有确定的相关关系，两者或同向共振、或“背道而驰”，但在股市走熊的周期里，同时持有一定的债券往往会减少组合整体的回撤。
数据来自：wind，截至2020/05/13
“一年持有期”债券的“优秀品质”
债券的具体分类有很多，而 “一年持有期”债券，是近年来市场中的“后起之秀”。从业绩表现来看，在2014/2015年较好的债市环境下，市场整体的“一年持有期”债券平均收益达到10%以上，而在2016/2017年债市较弱的环境中，也能保持正收益，整体表现优异。其背后原因关键在于，1年的持有期往往能一定程度上熨平净价层面上的短期波动，同时本身的时间长度对于个人投资者来说也较为“舒适”。
但从产品的数量来说，目前市场这一类产品相对较少，2014年仅有10只，近年呈现逐步上升的态势，2019年上升至59只，但相较于其他类型，依旧是比较“稀缺的”。
数据来自：wind，截至2019-12-31
短期颠簸无虞，追求中长期“斜率”稳定的净值曲线
近期债市有所调整，其主要原因在于疫情对于基本面冲击的最坏时段或已过去，市场对货币政策进一步宽松的预期有所弱化，同时债券供给压力有所加大。
但从基本面来看，海外虽已逐步开启复工，但疫情仅是“高位筑顶”，形势依旧复杂，是否会在复工进程中导致疫情再次爆发继而经济再次陷入停摆，依旧具有较高的不确定性；同时，疫情对消费的抑制存在长尾效应，内需在经济活动恢复常态后，也难以趋势向上。
在经济基本面没有明显好转前，叠加通胀约束减轻，整体货币政策还将在一段时间内维持宽松。而从债券投资的本质去看，相比短期回报，收益曲线稳定增长的斜率更重要。
市场颠簸之下，可趁机添置组合的基础配置，富国添享一年持有期债券型基金（A类：009290；C类：009291）正在发行中，投资者不妨关注。
