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影院复工点评
5月8日国务院印发指导意见，其中指出按照相关技术指南，在落实防控措施前提下，可以采取预约、限流等方式开放影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所。停业近105天的影院将正式启动复工进程，根据产业沟通，预计影院在6月初基本恢复营业，而影片的内容供给、人群线下消费的意愿恢复仍需时间。
影院渠道端来看，由于设备折旧摊销成本和租金、人力开支等，费用支出相对刚性，一季度在影院不开的情况下，损失惨重。从猫眼监测来看，1~5月份实际关停影院数量仅为500~600家，远低于市场2000家关停的传闻，我们认为供给侧出清还需要一定的时间。
内容供应端来看，此前春节档部分积压影片相对较多且有部分等待上映影片储备，头部内容包括：《唐人街探案3》、《姜子牙》、《封神三部曲》、《美人鱼2》、《749局》等，整体内容供应相对充沛，但影片上映时间待定。
总体而言，影院复工周期长，影院广告业务恢复速度慢，复工后的业绩弹性仍然较小，长期长尾影院出清和后续并购整合是值得关注的点，行业仍需静待单屏产出的拐点向上。
新闻概览
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央行：当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升。5月12日，央行官网发布《人民银行调查统计司有关负责人就4月份金融统计数据情况答<金融时报>记者问》。央行有关负责人表示，今年一季度，受疫情冲击影响，我国宏观杠杆率有显著的上升。一季度宏观杠杆率的回升，是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。
在疫情防控常态化前提下，逆周期政策的制定应对疫情防控和经济社会发展做统筹考虑，把更好支持实体经济恢复发展放到更加突出位置，同时，做好金融风险防控。在这个过程中，当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升，扩大对实体经济的信用支持，这主要是为了有效推进复工复产，这实际上为未来更好地保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。
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证券日报头版：创业板注册制改革，将带给市场三大变化。首先，上市条件包容且多元化，退市标准快、精、准，大幅提升上市和退市效率，利于畅通企业上市至退市循环体系，利于进一步提升A股上市公司质量。其次，创业板并购重组规则鼓励上市公司进行同行业或上下游并购，将引发一波上市公司并购重组潮，企业借助并购重组实现产业整合和转型升级，成为推动战略性新兴产业发展和实体经济发展的重要方式。第三，创业板交易制度的创新安排有利于提升市场活跃度，提高市场定价效率和机构投资者的定价能力，提振投资者信心，有利于整个市场价值投资理念的养成。
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公募ETF总规模突破7000亿元。进入二季度以来，ETF市场的发展延续了今年一季度和去年全年的强势，在产品数量和产品规模上继续走高。截至5月12日，公募基金市场共有306只ETF产品（不包括货币ETF，下同），其中今年成立48只，去年成立91只。这306只ETF产品的总规模为7094.13亿元，站上7000亿元关口，较之今年年初的5824.04亿元增长了21.81%。
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