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来源：老罗话指数投资
2800点，成长还是价值？
目前受全球疫情影响，上证综指自三月初至今始终在2800点左右徘徊，许多投资者也随着股市的起起伏伏心绪不定，对于自己是否要入市犹豫不决。从历史数据来看，市场回调至2800点附近，市场估值走低，恰恰是开启投资的好时机。事实上老罗也曾劝过大家多次，在2800点左右开始定投是个不错的选择，这次就给大家分析下标的选择的疑虑，在上证综指达到2800点时，我们是选择价值还是成长？
中证100指数涵盖的100家公司为各行业的龙头企业和行业内具有独特竞争优势的企业，是中国核心资产的典型代表，是价值型投资的良好标的。而创业板指其中的新兴科技企业成分股多，行业结构与中国新经济转型方向高度一致，覆盖行业都具有高前景高成长的特点。本文就选用中证100指数和创业板指作为回测对象，对2800点时的投资标的选择进行分析。
2011年以来上证综指股跌破2800点后展现微笑曲 线的三个时间段。它们分别开始于：2011年7月、2016年1月和2018年6月。
对中证100指数进行定投回测，结果如下表所示：
可以发现在2800点定投中证100具有不错的收益率。对创业板指进行回测，结果如下表所示：
对比两者的年化收益我们发现，相较于中证100，创业板指的收益波动性更大，例如在11年和18年，创业板指的收益率明显更高，11年开始定投的累计收益率甚至达到279.5%，但是在2016年开始定投收益率却达到了负值，中证100的收益率比较稳定，并且也不低。这是为什么呢？
其实这样的比较结果恰恰反映出这两只指数特点，是价值与成长的对比。中证100指数核心蓝筹的特点，使它成为高价值的投资标的，波动性小，并且与大盘走势相关性强，因此在对大盘走势和宏观经济有一定判断的情况下，投资中证100更有把握，上证综指跌破2800点时正是投资的好时机。但是创业板指时高成长性的指数，波动性强，在大盘出现阶段性牛市时收益更好，并且并不是始终与大盘走势方向相同，这种情况下就不应该以大盘走势为单一判断标准，而应该将其估值和相关行业的发展前景加以考虑。
我们可以对比下他们在定投开始时期的估值：
可以发现在创业板指收益率为负时它在开始定投也就是2016年1月时的PE和其所处分位值明显处于历史高位，因此我们在定投创业板指时还要结合他的估值历史分位来判断，当估值明显过高时，即使是在上证综指跌破2800点是定投创业板指也不是安全操作，可以选择在估值较低时开始定投。但是其实在2011年7月中证100指数的PE值和其所处历史分位也不低，但此时开始定投的年化收益率可以达到18.9%，可以说是比较稳定的。
而当前创业板指的估值为56.44，历史分位处于68.50%是一个历史较高的位置，而且与2016定投亏损时的估值历史分位很相似，反观中证100指数目前处于一个历史较低分位。在当前上证综指徘徊于2800点的情况下，老罗建议大家投资中证100收益率可能会更加稳定，如果追求高波动高收益，相信牛市将会到来的选手也可以试试投资创业板指。
