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大咖观市|万亿级REITs登场，公募基金加紧布局
格林基金
近日，中国证监会、国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称《通知》）。同时，证监会发布了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿）（以下简称《征求意见稿》）。有分析指出，《通知》和《征求意见稿》的出台对化解我国地方债务、推动基础建设有积极意义。
REITs的英文是Real Estate Investment Trust，可以投资于房地产，也可以投资于基础设施资产，可以简称为“不动产投资信托”。REITs产生于20世纪60年代的美国，通过公司、信托或其他组织形式募集资金并投资于具有稳定收入的房地产、不动产及基础设施资产，由专业的机构进行管理，并将大部分收益分配给投资者，使得中小投资者有机会参与大规模不动产投资，将不动产市场与资本市场有效结合。REITs在国外是一种较为成熟的投资工具，基础设施与持有型房地产是REITs的两类重要基础资产。从全球REITs的发展经验来看，这两类资产的REITs市场均运行良好，发展成熟。REITs最早集中在持有型房地产领域，现已广泛应用于无线通讯设施、港口、收费公路、电力设施、物流仓库、数据中心等基础设施领域。
《通知》也指出，基础设施REITs是国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点。
1）支持基建补短板行业
《通知》指出，在区域方面，基础设施REITs试点优先支持京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲等重点区域，支持国家级新区、有条件的国家级经济技术开发区开展试点。
在行业方面，优先支持基础设施补短板行业，包括仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。鼓励信息网络等新型基础设施，以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区、特色产业园区等开展试点。
2）有利于化解地方债务
有行业数据显示，REITs作为权益类的金融工具，对底层资产的负债率一般有明确要求，通常不超过45%，实践中，美国、新加坡、中国香港等地REITs的负债率长期保持在30%左右。因此，REITs能够有效起到降低宏观杠杆率、防范系统性金融风险的作用。
据悉，目前国内的类REITs以债务性融资为多，一些类REITs并不完全持有物业的产权。此次《征求意见稿》起草说明中也明确指出，目前我国境内尚没有真正意义上的公募REITs。
3）公募基金或迎接REITs大发展
截至2019年末，美国公募REITs市场规模约1.3万亿美元（约合7.9万亿人民币），占GDP的6.5%。按此比例推算，中国公募RETIs市场规模可达6万亿人民币，市场空间巨大。
《通知》在初期试点中指出，由符合条件的取得公募基金管理资格的证券公司或基金管理公司，依法依规设立公开募集基础设施证券投资基金，经中国证监会注册后，公开发售基金份额募集资金，通过购买同一实际控制人所属的管理人设立发行的基础设施资产支持证券，完成对标的基础设施的收购，开展基础设施REITs业务。然而从目前实际情况来看基金公司布局公募REITs面临很大挑战。首先是好项目难找。基金公司要把REITs和其它类固收产品的收益率做相比，吸引投资者；其次是《指引》征求意见稿提到”基金公司需要设置独立的基础设施基金投资管理部门，配备不少于3名具有5年以上相关投资管理经验的负责人员。可以说，基金公司目前没有相关人才储备，业务的前期投入相对较大。
由于目前刚开始征求意见，而且基金管理人、财务顾问、中介机构等参与方前期需要做大量的尽职调查、项目审批等筹备工作。各家基金公司也在抓紧时间布局，公募REITs正式推出还有待时日。
由格林基金资深固收团队倾力打造的格林泓鑫纯债债券型证券投资基金（代码：A类006184、C类006185），是一只具备“避险+增值”优势的纯债类基金，是资产配置中不可或缺的类别。对于风险偏好较高的投资者，当市场不确定性因素较多时，可以把钱放到债券型基金伺机而动；对于偏稳健或较低风险偏好的投资者，债券型基金是资产配置的“稳定器”。
策略组
格林固定收益策略组介绍
黄鲲先生
拟任副总经理。金融学硕士，超过30年的金融从业和管理经验，国内固定收益领域资深专家。曾获天津市“五一”劳动奖章先进个人等荣誉称号。
张晓圆女士
现任格林泓鑫纯债基金经理。天津财经大学硕士，6年固定收益领域经验。注重长期稳健回报，在有效控制风险及保持流动性的基础上，把握趋势，精选个券。
杨帆先生
投资经理，天津大学博士。投资风格稳健。投资上信用债配置，利率债交易，国债期货对冲三位一体，有效控制市场风险、流动性风险和信用风险。
尹子昕女士
投资经理。英国布里斯托大学金融硕士，南开大学经济学学士，3年固定收益领域经验，投资交易经验丰富，擅长低成本融资。
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