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来源：投基家
如果你造了空中楼阁，你的劳苦并不是白费的；楼阁应该造在空中，现在要做的是在其下方建造地基。
——亨利·戴维・梭罗，《瓦尔登湖》
本文将教你掌握的三个方法：
1、如何使你的投资亏损的概率最小化。
2、如何使你获得持续收益的机会最大化。
3、如何约束你的自我挫败行为。
(这种行为使大多数投资者无法完全发挥自己的潜能)
让我们回到牛气冲天的20世纪90年代后期。
技术股一路高歌猛进，似乎每天都在翻番；所谓“你可能几乎会赔光自己所有的钱”的说法似乎很荒诞。但到了2002年年底，许多网络股和电信股的市值损失了95％甚至更多。一旦你的亏损达到95％，你必须挣得1900%能回到原来的起点。
为了直观起见，不妨设想一下你花30美元买进的一只股票，在60美元的价位卖出的机会有多大。
承担愚蠢的风险，会使你坠入几乎无法走出的深渊。所以这就是我们反复强调避免损失的重要性的缘由。
但是，无论如何小心谨慎，你投资购买的证券的价格仍将会不时走低。虽然无人能够根除此种风险，但是我们却可以告诉你如何管理它，以及如何控制你的恐惧。
你是一个聪明的投资者吗？
现在，我们来回答一个至关重要的问题：“聪明的投资者”到底是什么意思?
格雷厄姆曾给出过定义，并且明确地指出，这种品质与智商(IQ)或学术能力评估考试(SAT: 美国教育考试服务中心举办的考试，其成绩是世界各国高中生申请美国名校学习及奖学金的重要参考)毫不相干。
它的确切含义只是，要有耐心，要有约束，并渴望学习;此外，你还必须能够驾驭你的情绪，并进行自我反思。
这种智慧“与其说是表现在智力方面，不如说是表现在性格方面。”
事实证明，高智商或较高的学历，并不足以使投资者变聪明。
1998年，长期资本管理公司(由一群数学家、计算机专家以及两名诺贝尔经济学奖获得者管理的对冲基金)进行了一场豪赌，赌债券市场将回归“正常”状态，结果在几个星期内就损失了20多亿美元。但是，债券市场却仍然朝着不正常的方向发展。由于长期资本管理公司以前曾经借入过巨额的资金，因此，它的倒闭几乎使全球的金融体系倾覆。
让我们回到1720年的春天。当时，牛顿爵士拥有一些英国最炙手可热的南海公司股票。看到股票市场正在失去理智，这位伟大的物理学家声称，他“可以计算出天体的运动，却无法揣摩人类的疯狂”。牛顿清空了所有南海公司的股票，获利7000英镑，回报率达100％
但仅过了一个月，在市场狂热情绪的感染下，牛顿又以高得多的价格买回了这只股票，结果赔了20000英镑(换算成现在的货币价值，大约相当于300万美元)。此后终其一生，他都不许任何人再在他面前提及“南海”二字。
按照绝大多数人对于“聪明”一词的定义，牛顿肯定是有史以来最聪明的人士之一。但牛顿与聪明的投资者还有很大的差距。由于被群体的狂热蒙蔽了理性的这位世界上最伟大的学家的行为就像是一个傻瓜。
简言之，如果你未能在投资领域取得成功，这并不是因为你愚笨，而是因为你像牛顿那样，没有为自己建立投资成功所需的心理约束。
只有驾驭自己的情绪、避免陷人市场的非理性狂热才能扩展自己的智慧。
要想成为一个聪明的投资者，重要的是性格而不是智力。
一系列的灾难
现在，让我们简要地回顾一下最近几年发生的一些重大金融事件：
1.自大萧条以来最大的股市崩盘一一2000年3月至2002年10月期间，美国股票的总市值损失了50.2％或7.4万亿美元。
2.20世纪90年代的热门股票，包括美国在线、思科、 JDS Uniphase、朗讯和高通的价格出现更严重下跌，另有数百只互联网股票惨遭毁灭。
3.美国的一些备受尊敬的大公司(其中包括安然、泰克和施乐等)因严重的财务欺诈而受到指控。
4.曾经辉煌一时的公司，如 Conseco、 Global Crossing以及世通等，纷纷宣告破产。
5.会计事务所炮制报表，甚至销毁记录，以帮助其客户误导公众而招致指控。
6.一些大公司的高管侵吞公司数亿美元资金而被指控。
7.有证据表明，华尔街的一些证券分析师在公开场合大肆推荐一些股票，私下里却承认这些股票是垃圾。
8.尽管经过一轮暴跌，从历史标准来看，股票价值似乎仍然被高估;因此在许多专家看来，这些股票还要进一步下跌。
9.利率的大幅下跌，令股票以外的证券对投资者亦缺乏吸引力。
10.全球恐怖活动和中东战争带来的不可预料的危险，仍然令投资环境有风声鹤唳之感。
对于那些掌握了本文推荐的三个投资方法的投资者来说，这些损失大部分是应该可以避免的（而且事实上有的就避免了损失）。
有句话是这样说的，“虽然热情在其他行业是一项必不可少的品质，但在华尔街却总会招致灾难。”
虽然有些投资者一度撤出了互联网股票、高“增长”股票乃至整个股票市场，但他最终仍然重犯了牛顿爵士的愚蠢错误。他们任由其他投资者的判断来左右自已的看法。
他们忘记了:“可怕的损失”总是由于“投资者在买入时忘了问一句：价值几何?而造成的。”
最令人痛心的是，这些投资者总是在其最需要自制力的时候失控;这也印证了一句古话:“投资者的最大问题，甚至是最可怕的敌人，很可能就是他们自己。”
未曾兑现的确定之事
他们中的许多人，对科技和互联网股票尤其痴迷，认为这些高科技产业将在未来数年内（如果不是永远的话）继续超常增长，并对此神话深信不疑:
1999年中期，在该年前5个月就赚了117.3％之后， Monument互联网基金的证券经理亚历山大・张预言，其基金在未来3～5年的年收益率将达到50％，在“未来20年”的年均收益率将达到35％。
在1999年基金净值暴增248.9％之后，美印基金( Amerindo Technology Fund)的证券经理阿尔巴托・维拉这样嘲笑那些胆敢怀疑互联网会永远赚大钱的人:“如果你不投资这一类股票，你的业绩就会落后。你是骑着马或坐在一辆老爷车上，而我则是开着一辆保时捷。你不想拥有赚10倍的机会?那么，你就去听别人的吧。”
在2000年2月，对冲基金经理詹姆斯・克拉默宣称，与互联网有关的公司“是现在惟一值得拥有的”。他把这些公司称之为“新世界的赢家”，认为它们“无论在牛市还是熊市期间，都会一路上涨，是惟一具有此种属性的股票”。克拉默甚至将矛头指向了格雷厄姆:“你必须抛弃互联网出现之前的所有教条、公式和教科书。
如果遵照格雷厄姆和多德的指教一一哪怕是一星半点我们管理的基金将不会赚到任何钱。
所有这些所谓的专家，都忘记了格雷厄姆严肃的忠告:“某一行业显而易见的增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。＂
虽然预测哪些行业会出现最为快速的增长似乎并非难事，但如果大多数投资者均有相同的预期，这种预见就不会具有真正的价值。如果所有人均确信某一行业“显而易见”已成为最佳投资对象，那么，其价格就会被捧得高高在上，未来的上升空间亦荡然无存，因而只可能下跌了。
至少在目前，已经无人再宣称高科技仍然是世界上增长最快的行当了。但你一定要记住:那些被封为下一批“确定之事”的东西，如医疗保健、能源、房地产和黄金等行业，其结果也不会比高科技的神话好多少。
你又如何看呢？
