2020年4月29日，富安达基金研究发展部总监吴战峰做客直播间，悉心回答了投资者最关心的问题：
> 对今年下半年行情怎么看，是否会呈现两头翘的形态？
> “报复性反弹”来了么，能不能上车消费股？
> 对科技、新基建后市怎么看？
> ……
吴战峰表示，目前国内外经济恢复存在不确定性，但是不会出现经济危机或金融危机，预计国内股市整体可能呈现箱体波动，个股活跃度依然较高，看好科技、新基建、消费等板块的后市表现。建议以价值投资为导向，通过逆向投资获取财富增长。
富安达基金研究总监
吴战峰先生
吴战峰先生，清华大学硕士，25年证券相关从业经验，12年基金管理经验。历任中大投资投资部经理，平安证券资管投资经理，招商证券研发中心高级分析师，国信证券研究所首席分析师，国投瑞银高级组合经理，国泰基金基金经理，天治基金总经理助理兼研究总监。现任富安达基金管理有限公司研究发展部总监，富安达优势成长混合型证券投资基金（自2016年1月起）、富安达消费主题灵活配置混合型证券投资基金（自2017年8月起）的基金经理。
国内外经济恢复存在不确定性
今年以来，新冠肺炎疫情成为全球金融市场最主要的影响因素，在疫情持续发酵的过程中，A股市场主线也主要围绕疫情展开。
受疫情影响，国内外经济恢复的程度存在一定的不确定。海外市场方面，外围风险大幅减少，但是何时见底仍是未知数。国内方面，宏观对冲政策不断出台，整体经济仍在恢复中。
不会出现经济危机
疫情爆发初期，市场担心资产价格大幅下跌诱发流动性危机，但是流动性危机不等同于金融危机，只有金融机构出现大面积偿付能力问题时，才算是金融危机。
而且随着各国相继出台财政政策和货币政策，经济开始重启，整体来看不会出现经济危机或金融危机。
市场震荡 个股活跃度高
国家出台各项政策提供了充裕的流动性，股市整体表现稳定，但是投资者对未来经济运行前景存在一定担忧，预计国内股票市场整体可能呈现箱体波动。与此同时，个股活跃度依然较高，优势公司将获得资金青睐。
A股投资逻辑存在一定压力
近期市场成交量回落、波动率降低，趋势交易者获利难度加大，建议以价值投资为导向，赚取上市公司盈利增长利益的机构投资者依然可能获得稳健回报。
逆向投资获取财富增长
新冠肺炎疫情对经济的冲击是不可避免的，但也是阶段性的，如今最坏的时刻已经过去。此次疫情也让我们看到坚持长期投资的重要性，建议基金持有人通过逆向投资、定投、长期投资来获取财富增长。
提问
Qustions
&
解答
Answers
Q
您对今年下半年行情怎么看？是否会和去年一致，呈现两头翘的形态？
吴战峰：我们预计下半年A股整体行情表现为箱体震荡走势，个股活跃度提升。对于是否会“呈现两头翘”这个问题，其实并不是我们的核心关注点，因为对于真正的优质上市公司来说，并不会受两头翘的影响。建议投资者不要太关注短期指数走势，而是从公司业绩表现着手，结合基金管理人的能力来进行投资。
Q
对科技、新基建后市怎么看？随着新基建来临，许多前沿产业都需要以 5G 为代表的通信科技作为支撑，如何看待 5G 产业链的未来前景？在5G 技术的推动下，投资者会有哪些投资机会？
吴战峰：看好科技和新基建的后市表现，这两个板块是未来长期投资的方向，里面孕育了很好的投资机会。
对于5G产业链的未来前景，我们看到以5G建设为代表的新基建是逆周期调节的重要手段。同时，从社会制造到5G的应用，其中孕育着很好的投资机会。
回顾从3G到4G，市场最初并没有明显反应，但是4G大规模推广后，各种应用层出不穷，包括手机支付、微信、淘宝等，这些应用极大地改变了商业模式和生活模式，为人们带来了很好的体验。今年是5G推广关键的一年，未来5G会带来很好的商业模式，里面肯定存在好机会。
Q
目前各地出台诸多促进居民消费的政策措施，您认为是否能有效拉动食品饮料、家电行业的需求？很多机构都预测消费会发生“报复性反弹”，消费指数还处于高估吗？目前是否为布局好时机？
吴战峰：消费是国家经济的重要支撑，随着全球疫情得到有效控制，各地复工复产、学校开学以及消费刺激政策出台，医药、食品、农业等必需消费品行业表现强势，白酒、化妆品等子行业也开始复苏。
需要强调的是，投资消费板块其实更看重长期逻辑。长期来看，消费板块估值并不是高位。事实上，无论是从短期、中期，还是长期来看，消费板块都有比较好的机会，建议从长期眼光布局消费板块，挖掘板块中的优势公司。
Q
受疫情影响，消费升级是否会变成消费降级？对相关行业是否会有冲击？
吴战峰：我们不认为会出现消费降级，中国消费品市场很大，消费群体很广。从上市公司一季报可以看到，高端白酒一季度业绩并没有下降太多，而相对低端的调味品业绩也不错。在新冠肺炎疫情的冲击下，消费品行业整体还是交出了不错的成绩单，这也意味着消费行业不会受到明显冲击。
Q
您如何看待白酒和家电板块的投资价值和投资机会？
吴战峰：白酒和家电是传统的消费品行业，过去十几年为投资者带来了丰厚的回报。目前来看，白酒和家电行业同样是比较重要的消费品投资方向，整体估值比较合理，适合以稳健、长期的理念来持有。
Q
今年以来，您管理的消费行业主题基金取得了优异的业绩，请问产品业绩好的原因是什么？在选股上主要思路和方向是什么？
吴战峰：事实上，富安达消费主题基金不仅今年业绩不错，去年也不错。这只基金建立的初衷是因为我们很看好中国消费行业的发展，在管理这只基金的过程中，我们很好地把握了中国消费品行业发展的红利，从行业生命周期、行业竞争格局、行业盈利状况、成长性等多维度分析，从中抓住了不少的机会。
小富君温馨提示
小富君
此次直播中，吴总一直在强调，希望大家要坚定以价值投资为导向，树立长期投资的理念。
我们知道A股市场的波动是很大的，如果新手投资者总是在追涨杀跌，那么往往反而容易在快进快出中亏钱，而通过长期持有、定投等方式，长期来看可以很好地平滑风险。
另外，个人投资者“单打独斗”往往会力不从心，其实大家可以考虑通过基金来投资，由专业的基金经理为大家进行资产管理。
精选好基
富安达优势成长混合（710001)
富安达优势成长：在中大型成长型蓝筹股中寻找重大的行业及公司机会，选择具备长期增长能力、具备高性价比的成长型蓝筹股。主要投资行业：食品饮料、TMT、生物医药、高端制造。该基金自2012/4/25成立以来收益率139.36%，同期业绩比较基准为49.36%。
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富安达消费主题混合（004549）
富安达消费主题混合：在大众消费品行业中寻找具备长期增长能力、高性价比的蓝筹股。主要投资行业：食品饮料、生物医药、生活服务。该基金自2017/8/1成立以来收益率32.82%，同期业绩比较基准为11.21%。
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