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来源：申万菱信基金
跌宕起伏的2021年一季度已然过去，国内经济形式发生了哪些变化？资本市场里都发生了哪些新鲜事儿？申万菱信基金的基金经理们是如何应对的？
今天，小申整理了一份申万菱信基金部分产品的2021年一季报，请基金经理们为小伙伴梳理过去一个季度的市场脉搏。
01
基金名称：申万菱信新动力
基金代码：310328
基金经理：周小波
“
持股核心逻辑并未发生明显变化
”
一季度市场经历了过山车行情，春节成为市场表现的分水岭。市场下跌的内在原因在于前期积累的涨幅较大，导火索或源自对于通胀及货币政策收紧的担忧、对于宏观经济见顶的担忧。我们重点配置的板块在春节前超额收益较好，但在春节后也经历了较大的回撤。
仔细梳理我们的组合，我们认为核心逻辑并未发生明显变化。譬如周期成长的龙头公司，下跌主要源自对于宏观经济见顶的担忧以及碳中和对于公司长期成长性的影响，但我们从企业微观调研和宏观数据角度均并未看到拐点，而碳中和会长期进一步提高产业集中度。新能源车的长期渗透率仍有很大提升空间，且进入了供给创造需求的良性增长模式，我们期待更多更好的新车型带动市场总量进一步扩张。我们仍保留了在这些板块的配置。一些科技领域的龙头公司经过较大幅度的下跌，自身经营面临拐点，未来几年的成长性凸显，也开始进入我们的配置区间。
2021年一季度末前十大重仓股投资明细
0202
基金名称：申万菱信新经济
基金代码：310358
基金经理：付娟、林博程
“
积极配置中长期成长空间大的优质细分领域龙头
”
一季度市场波动较大，国内货币政策边际收紧叠加后疫情时代国际环境的不确定性使得市场中短期预期产生一定的变化，但这些中短期因素并不足影响我们的投资研究框架。
我们坚持从长期投资回报的角度出发对整体组合进行优化，在景气行业龙头配置的基础上更强调个股的深度研究和投资，将组合的重心更多的放在具备长期成长空间的优质公司上。
报告期内，我们继续坚持以自下而上为主的选股思路，以对行业和公司基本面的深度研究为出发点，密切结合国家产业政策环境变化对市场情绪和公司运营的影响，选择具有良好投资价值的标的，积极配置中长期成长空间大的优质细分领域龙头，如半导体、跨境物流、新能车、智能驾驶等，以期为持有人持续创造价值。
2021年一季度末前十大重仓股投资明细
03
03
基金名称：申万菱信盛利精选
基金代码：310308
基金经理：孙琳
“
市场整体估值调整有利于在确定性的前提条件下布局长远
”
2021年宏观经济环境整体将转化为预期通胀的关注度高于经济的复苏斜率，但由于处于复苏或成长初期环境下，通胀水平超预期的可能性较小，因此股票资产相对债券资产仍具备吸引力。
报告期内，海外宏观环境变化引发投资者避险情绪，本质是担忧通胀水平的不可控。此外，前期涨幅较大的风格行业及公司波动加大，引发市场对风格切换、周期切换等策略的讨论，从而反映在A股市场中短期投资风格、投资主线不持续的震荡形态。
本基金认为疫情后宏观经济将暴露在充分竞争市场环境中，尤其在复苏或成长初期，不支持全面均衡策略及多元风格策略；此外，2020年相对较友好的宏观政策环境仍将部分延续，对可能出现的企业竞争恶化、贸易壁垒摩擦等市场化风险担当保障。
展望二季度，随着全球疫情后产业链复产复工，本基金将积极识别及控制实体企业部门经营中可能出现的竞争风险，结合估值优选成长类公司；本基金认为，前期市场整体估值的调整有利于在确定性的前提条件下布局长远，将以努力实现持有人收益最大化作为基金组合长期管理目标。
2021年一季度末前十大重仓股投资明细
04
基金名称：申万菱信消费增长
基金代码：310388
基金经理：孙琳、杨扬
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成长股内部并未发生拐点性改变
”
报告期内，由于海外宏观环境的变化引发投资者避险情绪，前期累计涨幅较大且以消费、 医药、科技为主的成长风格行业及公司出现调整。从观察行业基本面角度出发，成长股内部并没有发生拐点性质的改变，市场的系统性回调主要源于对板块估值的担忧。基金由于对消费行业的超配，净值表现波动加大。
展望二季度乃至下半年，市场短期经历剧烈的估值调整后，在业绩增速与估值平衡上，以白酒和部分医药为代表的消费子行业又进入了良好的中长期投资窗口期，食品及大众消费品投资能够有效抵御后疫情时代全球通胀风险，且行业本身处在品牌集中度提升消费需求升级迭代的上行周期，仍然是本基金重点布局和投资的方向。
本基金将动态评估企业竞争优势与估值水平的匹配度，优选景气行业、精选成长类公司，将以努力实现持有人收益最大化作为基金组合长期管理目标。
2021年一季度末前十大重仓股投资明细
05
05
基金名称：申万菱信新能源汽车
基金代码：001156
基金经理：周小波、熊哲颖
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坚定看好新能源汽车行业的中长期成长空间
”
新能源汽车行业此前的估值溢价反映了行业的长期空间巨大，今年Q1行业指数出现了较大幅度的回撤，已经释放了大部分系统性风险。新能源汽车2020年渗透率达到4%，随着新车型供给大量投入市场，行业逐渐进入供给驱动模式，随着更多跨行业参与者入局，电动化、智能化的进程正在加速。
因此我们依然坚定看好新能源汽车行业的中长期成长空间。本基金将持续聚焦新能源汽车产业链，继续坚持优选个股的投资思路，和投资者共同分享新能源汽车行业的成长。
2021年一季度末前十大重仓股投资明细
数据来源：2021年基金一季报。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩和评价机构的评价结果不预示未来，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。上述数据仅是对市场表现的统计以及相关市场观点，不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金前请详细阅读基金合同和招募说明书。
