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来源：洪泰财富
洪泰朝闻微报
今日关注
1. 3月工业企业利润增速环比走弱，原材料涨价是主要拉动因素
2. 今年A股中大盘机会或更大，中证500指数成分股占比最高
3. “货币”和“信用”双不利，中资美元债全年承压
4. 高盛翻空，预计未来2-3个月美股将短期走弱
5. OPEC+维持原油需求增长乐观预期，5月和6月增产势在必行
1. 【工业利润】3月工业企业利润增速环比走弱。统计局公布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍，比2019年1-3月份增长50.2%，两年平均增长22.6%。相比1-2月同比1.79倍、两年平均31.2%的增幅出现收窄，显示工业企业利润增速环比走弱、增长动能有所衰减。需求持续改善和涨价因素共同维持工业企业盈利处于较高水平，其中，大宗商品涨价使得上游原材料制造业成为工业增长的主要拉动力量，一季度原材料制造业利润两年平均增长40.7%，比规模以上工业高18.1个百分点，是拉动作用最强的行业板块。此外，受益于全球电子、汽车产业链景气向好的计算机通讯和电子设备、汽车制造业保持良好增长态势，一季度分别同比增长1.41倍、8.43倍，好于整体水平。
2. 【A股】今年中大盘机会或更大，中证500指数成分股占比最高。海通证券最新研报认为今年A股市值风格将略均衡，中大盘股机会凸显。海通认为，2017年来超大市值组表现占优，源于经济转型期龙头业绩更优+机构化加速带来龙头估值溢价，去年疫情冲击基本面+天量基金发行加速这一趋势，而今年经济逐渐步入正轨，整体企业业绩将随之改善，以茅指数为代表的超大盘股相对优势不如去年那么极致。但市场风格反转到小盘股也较为困难，因为2017年以来的超大盘股行情是趋势性的，即基本面更优+机构投资者占比高的趋势至今未变，节后调整更多是估值上的调整，小盘股难有系统性机会。从中美市值结构对比来看，A股市值结构顶部更像一根针，美股则呈现出更均匀的“金字塔型”，未来A股第二档即200-800亿市值的公司有望进一步变大变强。而从主要指数成分股市值分布特征来看，中证500指数成分股中200-800亿市值公司占比最高。
3.【美元债】“货币”和“信用”双不利，中资美元债全年承压。4月26日本周一，中国四大资产管理公司之一的中国华融公告继续推迟2020年年度报告披露至4月30日截止日期之后。27日，评级公司惠誉将华融的主体信用评级降为投资级末端的“BBB”，华融的美元债价格则继续在60到70美元区间波动。中国华融本月初曾发布停牌及延迟刊发2020年度业绩的公告，市场对其信用风险担忧发酵，造成华融美元债大跌，并进一步造成中资投资级美元债集体调整。目前监管部门正着手化解华融短期流动性风险，中资美元债市场短期有所回暖。海通证券研报显示，去年4月后中资美元债受益于美债无风险利率走低和国内信用宽松，“货币”和“信用”双重利好使得其非常亮眼。今年美元流动性在逐渐收紧，国内定向收紧信用是大方向，对于中资美元债构成“货币”和“信用”的双不利。因此，短期中资美元债受2月华夏幸福、4月中国华融两波信用风险事件冲击，经历大幅下跌后，短期或有所反弹，但后期压力依然不小，全年或维持弱势。
4. 【美股】高盛翻空，预计未来2-3个月美股将短期走弱。高盛最新研报认为，近期美股市场关注点在美国经济增速见顶以及拜登加征富人税。其中，预计美国GDP增速将在二季度达到10.5%的峰值水平，而历史经验表明经济增速达到峰值时买入标普500指数的投资者通常会在短期内实现负回报，12个月回报率也仅在3%左右；同时美国上调资本利得税可能带来的提前抛压也会使标普回报疲弱。但高盛认为前述因素的负面影响可能是短暂的，美国在后几个季度仍可能实现逆转。此前该行将标普500指数年底目标价设为4300点，距离当前点位仅有3%的上行空间。
5. 【原油】OPEC+维持原油需求增长乐观预期，5月和6月增产势在必行。周二，OPEC+联合部长级监督委员会建议维持产量政策不变，并决定原定于本周三举行的全体部长级会议不再召开，OPEC+下一次部长级会议将于6月初举行。这代表5月和6月OPEC+集体增产势在必行。4月会议上OPEC+认为今年二季度末全球原油库存过剩问题会随需求回升而消失，决定5月至7月放松减产限制，将以60万、70万、85万桶/日的月度增量逐渐增产。沙特和俄罗斯均表示，维持今年原油需求增长乐观预期，但需要继续监测亚洲尤其印度的病毒传播情况。隔夜国际油价创出接近两周最大单日涨幅，美油6月合约涨1.78%，布油6月合约涨1.49%。
全球市场观察
【全球主要市场表现】（4月27日）
注：海外市场数据为上一交易日图片来源：洪泰财富证券投资部
