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TOP30一季报 | 董承非、傅友兴大减仓，傅鹏博、王崇、袁芳、李永兴同时看上中国移动，谢治宇大幅加仓锦江酒店、海尔智家
来源：聪明投资者
“聪投TOP30”基金经理的一季报披露已经接近尾声了，继上次易方达张坤、萧楠和陈皓的一季度报告披露后，今天又公布了一大批TOP30基金经理的一季报，本文继续来看这些最赚钱的基金经理一季度都做了哪些动作？
本次公布的季报较多，简单来看，
1、董承非、傅友兴在仓位有大比例的下调，他们也都各自说明了原因；，傅鹏博、王崇、蔡向阳、袁芳、冯明远、李永兴等保持高仓位运作，大多仓位超90%。
2、傅鹏博、王崇、袁芳、李永兴等在一季度大手笔买入同一支个股，那就是中国移动；
3、银行股在一季度得到了基金经理的加仓，谢治宇新进兴业银行和平安银行，此前张坤也有大笔加仓招行平安等；白酒股的配置仍比较稳定，比如蔡向阳白酒总持仓超百亿。
4、从TOP30基金经理一季度的操作来看，海康威视、三环集团、荣盛石化，港股中的华润啤酒、金山软件等成为热门股，得到了诸多优秀基金经理的加仓。
接下来，我们就直接奔主题，先来看看基金规模的变化：
一，董承非、谢治宇、傅鹏博、王崇、杨浩、蔡向阳、李永兴和袁芳的管理规模增加；
何帅、傅友兴、杨明、陈一峰和冯明远的管理规模则略有缩水
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，总的来看，规模增加的有董承非、谢治宇、傅鹏博、王崇、杨浩、蔡向阳、李永兴和袁芳；
何帅、傅友兴、杨明、陈一峰和冯明远的管理规模则略有缩水。
2，管理规模增加的最多的是谢治宇，总管理规模增加93亿，其中，旗下兴全合润的规模增幅较大。
二，傅鹏博、王崇、蔡向阳、袁芳、冯明远、李永兴等保持高仓位运作，有的仓位超90%
董承非、傅友兴大把降仓
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，除了冯明远、何帅、王崇、蔡向阳和李永兴，其他多数基金经理都在一季度做了一定程度的减仓。其中，傅友兴和董承非的减仓幅度最大。
2，傅友兴的广发睿阳，从四季度87%的仓位，降至一季度的64.32%，
傅友兴也在季报中写到：“一季度，本基金开始进入封闭运作的最后一年，因此，管理人希望保持相对中性的仓位，为后续的基金开放做好准备。
管理人结合公司估值和基本面，减持了医药、服务、传媒、机械等部分公司，组合股票仓位下降。”
3，董承非在1月份就表示过：“对2021年比较悲观，进入防守打法，权益仓位低于八成，还在继续下降过程中”；牛年后，其产品中的多只重仓股大跌，但整个一季度，基金净值的跌幅较小，被猜测减仓和调仓的可能性较大。
而从一季报来看，兴全趋势确实是出现了明显的仓位下降，从去年底的78.86%降至一季度末的67.21%，下降了12个多点。
4，此外，仓位增加较多的是冯明远的信达澳银匠心臻选两年持有，从四季度的80.04%，增至一季度的93.02%。
三，调仓情况
（一）董承非：
海康威视、欧派家居和妙可蓝多进入前十大行列，顺丰和三一退出前十大
增持三安光电、万科A、保利地产、美年健康
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，海康威视、欧派家居和妙可蓝多进入前十大行列。
作为安防龙头股，海康威视公布的一季报也是“众星云集”，高毅冯柳和易方达张坤均为公司前十大流通股东，目前董承非持有市值超30亿。
海康威视目前市值超5800亿，今年一季度也有超15%的涨幅。
另一只新进股欧派家居，目前市值不到1000亿，其实早在2018年中报披露的时候，欧派家居就已经出现在兴全趋势的持仓中了，只不过当时持仓比例还很小，直到2020年一季度，董承非旗下的两只基金才开始出现在公司的前十大流通股行列，
2020年至今，欧派家居涨幅有85.36%，今年一季度有17.18%的涨幅。董承非目前持有市值13.22亿。
妙可蓝多则早在2016年中报披露的时候，就出现在兴全新视野的持仓中了，只不过从2019年才开始重仓，2019年至今，妙可蓝多涨幅超170%，今年一季度微跌0．37%。
这家做乳制品生产的公司，目前市值还不到300亿。
2，顺丰控股和三一重工退出前十大。
四季度还处在前十大的顺丰控股和三一重工，被董承非调出了前十大。
3，增持三安光电、万科A、保利地产、美年健康。
增持半导体公司三安光电，三安光电一季度有13.81%的跌幅，此外，地产股万科和保利也受到了增持，继续加仓体检龙头股美年健康。
4，第一大重仓股紫金矿业，兴全趋势有小幅加仓，另一只兴全新视野则对紫金矿业明显的减仓。
目前董承非仍持有53.45亿的市值。
展望今年，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎
董承非在一季报中做出展望：
展望今年，国内外经济逐步进入复苏阶段，我们很难判断疫情消退的时间，但是可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱，因此，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。
（二）谢治宇：
新进兴业银行和平安银行，大幅加仓锦江酒店，继续增持腾讯和华润啤酒
减持三一重工、晶晨股份
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进兴业银行和平安银行，中国平安以增持为主。
新进两只银行股，兴业和平安，这两家公司，一季度涨幅分别有15.43%和13.81%，另一只中国平安，除了兴全合润略有增持，兴全合宜和社会价值三年均做了减持，不过，减持幅度都很小。
2，大幅加仓锦江酒店，增持海尔智家、海康威视、普洛药业、健友股份、双汇发展等。
从增持幅度来看，锦江酒店的增持幅度最大，目前一共持有近25亿的市值，锦江酒店一季度涨幅7．7%。
从持仓时间来看，锦江酒店出现在持仓中的最早时间是在2019年年报，2020年开始逐步加仓，2020至今，锦江酒店涨幅超104%。从锦江酒店年报来看，除了兴全合润和兴全合宜，朱少醒的富国天惠也在前十大流通股行列。
对家电股海尔智家进行增持，目前一共持有42.2亿市值，
海尔智家一季度涨幅6．74%。谢治宇对海尔智家的持仓一直是断断续续的，直到2020年中才开始逐步加仓，从去年年中至今，海尔智家的涨幅超88%。
谢治宇也增持了海康威视，总持有市值为22.47亿。
此外，对于医药股健友股份、普洛药业都进行了一定的增持，这两只股票今年一季度分别有13.86%和22.21%的涨幅。
3，减持三一重工、晶晨股份。
减持挖掘机龙头三一重工，三一今年一季度微跌超2个点。减持晶晨股份，公司是集成电路设计商，一季度涨了4个多点。
4，港股方面，继续增持腾讯和华润啤酒。
谢治宇目前持有腾讯的总市值有27.05亿。其中，华润啤酒一季度跌幅超14%，谢治宇持有市值为4.45亿。
谢治宇在一季报中写到：
持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。
（三）傅鹏博：
中国移动成为第一大重仓股，五粮液退出前十大行列
增持立讯、卫宁健康、万华，减持东方雨虹、隆基、国瓷股份和先导智能
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，中国移动成为第一大重仓股，五粮液退出前十大行列。
中国移动最早出现在睿远成长价值的时间是2019年年报，2020年报显示，中国移动位列持仓第25位，彼时的持股数是1249.5万股，
今年一季度的持股数显示是5738.45万股，增持比例达359.26%。整个一季度，中国移动的涨幅超15%，目前公司市值1．08万亿。
而此前，从2019三季度处在前十大重仓股行列的五粮液，在经历了6个季度的重仓后，首次退出了睿远成长价值的前十大。
2，增持立讯、卫宁健康、万华、新宙邦和巨星科技。
其中，增持幅度较大的是立讯、卫宁和万华，
一季度，万华化学的涨幅有近16个点，睿远成长价值目前也是万华化学的第8大流通股东；而立讯精密一季度有将近40%的跌幅。
3，减持东方雨虹、隆基、国瓷股份和先导智能。
其中，东方雨虹和隆基的减持幅度略大，一季度东方雨虹涨幅不错，有超过31个点的涨幅，而隆基则有4个多点的跌幅。
虽然一季度对于国瓷材料有一定的减持，但国瓷材料的一季报显示，睿远成长价值依旧在第4大流通股行列，朱少醒的富国天惠和归凯的嘉实新兴产业也都在前十大流通股东行列中。
总的来看，睿远成长价值重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块，均衡性和分散度都做了一定的考量。
对公司的估值水平和增长潜力的评价更加严格
在重点关注公司发生调整时，我们也会敢于加大配置
傅鹏博在一季报中写到：
在选择公司时，我们对其估值水平和增长潜力的评价更加严格。从个股来看，主要配置了有较好增长持续性的，有明显产业链竞争优势的，且中长期符合产业发展方向的公司，并审慎考察了其在不同阶段的估值水平。
展望二季度，在重点关注公司发生调整时，我们也会敢于加大配置。
（四）王崇：新进中公教育、中国移动和华润啤酒；
大幅加仓海康威视、桐昆股份
减持茅台、顺丰控股和东方雨虹；港股方面，减持腾讯，增持金山软件
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进中公教育、中国移动和华润啤酒。
中公教育此前最早在2019年中报中就出现在交银精选的持仓中了，今年一季度正式增持进入前十大，一季度中公教育跌幅为19.81%，目前王崇旗下三只基金持有中公教育的总市值达18.25亿。
和傅鹏博一样，中国移动也新进成为王崇旗下交银瑞丰三年的前十大重仓股，只不过相较傅鹏博的高持仓，瑞丰三年目前持有中国移动的市值仅2．55亿。
此外，华润啤酒新进成为交银瑞丰三年的前十大重仓股，华润啤酒一季度跌幅超14%
2，大幅加仓海康威视、桐昆股份等，继续增持紫光国微。
同张坤、董承非和谢治宇一样，王崇一季度也对海康威视进行了大幅增持，其中，交银新成长的增持幅度达1倍多。
目前王崇旗下三只基金一共持有海康威视26.2亿的市值。
聪投之前在盘点2020年报的隐形重仓股时，当时桐昆股份就在王崇旗下基金的“隐形重仓股”行列。
今年一季度，王崇继续加仓，桐昆股份已经进入了前十大行列，目前两只基金一共持有12.82亿的市值。
桐昆股份是中国涤纶长丝制造行业的龙头，目前市值不到500亿，一季度股价涨幅0．29%。
3，减持茅台、顺丰控股和东方雨虹；港股方面，减持腾讯，增持金山软件。
对后市不悲观，不被超跌反弹而诱惑
盈利增长超预期的成长股为未来一到三年提供绝对收益的可能
王崇在一季报中对于后市做了展望：
站在一季度末看全年，经过三月市场下跌后我们对后市不悲观。
随着市场回调，一部分优质公司估值逐渐回落到合理范围，同时我们也观察到一大批企业盈利增长超预期，
这批估值处于合理范围，盈利增长超预期的成长股为未来一到三年提供绝对收益的可能，也是基金实现绝对收益的基础。
我们要做的是保持耐心，不被超跌反弹而诱惑，耐心等待优质公司股票估值回落到合理范围。
（五）杨浩：新进思源电气一季度涨幅超48%，三花智控退出前十大
增持三环集团、海康威视、芒果超媒和荣盛石化，美的、顺丰以减持为主
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进思源电气，三花智控退出前十大。
一季度，杨浩旗下交银双息平衡新进了思源电气，该公司从事电力技术研发、设备制造、工程服务，目前市值220亿，一季度股价涨幅有48.11%。
而从2019年四季度就一直位列前十大的三花智控，今年一季度则退出了前十大，从2019年四季度至2020年底，三花智控涨幅有146%。
2，增持三环集团、海康威视、芒果超媒和荣盛石化。
大幅加仓三环集团，该公司主要从事电子陶瓷类电子元件及其基础材料的研发生产，市值超750亿。从三环集团的三季报来看，冯柳也在其前十大流通股行列。旗下三只基金共持有三环集团18.5亿市值。
对于芒果超媒也进行了一定的增持，目前一共持有25.76亿市值。芒果超媒一季度跌幅超19%。
3，美的、顺丰以减持为主。其中，顺丰的减持幅度略大，目前一共持有26.15亿的市值。
关注季报波动的优秀消费服务业公司
仍旧规避估值尚高的拥挤赛道
杨浩在一季报中写到：
我们在2020年年度报告中指出，看好出海定价权不错的制造业、数字化零售和供应链、企业智能化资本开支，在2021年一季度我们做出了相应的持仓调整。
同时我们开始关注因为前瞻投入造成季报波动的优秀消费服务业公司，仍旧规避估值尚高的拥挤赛道。
（六）何帅： 新进恒瑞医药和海康威视，大幅增持三环集团和荣盛石化
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进恒瑞医药和海康威视。
新进创新药龙头恒瑞，恒瑞一季度跌幅超17%，目前总市值超4400亿。海康威视一季度受到众多明星基金经理了青睐，我们前面也说到了张坤、冯柳、董承非以及交银的王崇和杨浩，何帅一季度也新进了海康威视，目前一共只有3．91亿的市值。
2，大幅增持三环集团和荣盛石化，继续加仓法拉电子。
同杨浩一样，何帅一季度也大手笔增持三环集团，对于化纤龙头股荣盛石化也继续进行了大幅加仓。
此外，对于从事薄膜电容器和薄膜电容器用金属化膜制造研发的法拉电子，何帅也选择继续加仓，法拉电子一季度跌幅为7．65%，最新市值不到300亿。
从公司年报看，冯明远的信达澳银新能源产业是其第十大流通股东。
3，减持三花智控、山东赫达和万科。
其中，山东赫达主要从事水溶性高分子化合物的研发生产，当前市值不到150亿。但一季度股价表现亮眼，涨幅超86%。
何帅在一季报中也解释了自己的操作思路：
春节后的市场回调使得部分商业模式清晰、成长空间和竞争力明确的公司估值回到了可接受范围，一季度本基金减持了部分低估值板块，择机加仓了上述成长类公司。
（七）蔡向阳：
增持洋河股份和长春高新，新进智飞生物，减持爱尔眼科和中国中免
腾讯、美团和安踏以增持为主，减持海底捞
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，白酒股整体持仓略有上升，洋河股份增持明显。
以华夏回报为例，一季度白酒的持仓比例是33.24%，四季度的持仓比例是32.65%，还略有上升，
其中，茅台和五粮液增减持变化不大，而洋河股份的增持幅度比较明显。将旗下几只基金合并计算，白酒总持仓116.1亿，占总管理规模的25%。
2，新进智飞生物，增持长春高新，减持爱尔眼科和中国中免。新进疫苗股智飞生物，智飞生物一季度涨幅超16%；另一只医药股长春高新也受到了增持；而眼科龙头爱尔和免税龙头中国中免则遭到了一定的减持。
蔡向阳也在一季报中提到：在市场调整后从基本面情况出发，适当增持了基本面强劲的消费、医药个股。
3，港股方面，腾讯、美团和安踏以增持为主，减持海底捞。海底捞一季度跌了10.97%，腾讯、安踏和美团都有小幅的增长。
（八）傅友兴：新进康泰生物，增持人福医药、分众传媒和三环集团
减持紫金矿业、欧派家居、三一重工、益丰药房和一心堂
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进康泰生物，增持人福医药，减持益丰药房、一心堂。
医药股方面，傅友兴的操作较多。首先，新进了康泰医药，这是一家人用疫苗的研发公司，今年一季度跌幅达21.5%，目前市值不到千亿。
增持的人福医药是一家新药研发公司，此前被高毅冯柳和傅鹏博的睿远成长价值重仓。今年一季度跌了9个多点，目前市值过500亿。
减持的益丰药房和一心堂都是医药零售连锁企业，今年一季度分别有1．65%的跌幅和39.18%的涨幅。
2，增持分众传媒、三环集团。
同杨浩和何帅一样，傅友兴也增持了三环集团，同时还对电梯广告龙头股分众传媒进行了加仓，分众传媒一季度跌幅5．98%。
3，减持紫金矿业、欧派家居、三一重工等。傅友兴一季度减持了紫金矿业，目前还持有7．12亿的市值。
傅友兴在一季报中做出投资思考：
春节后市场的回调，使股市的风险收益比回到相对可接受的水平。显然，估值的相对高企、市场波幅的加大，使得投资短期内将面临更大的挑战。
不过，值得一提的是，巴菲特曾在1961年致股东的信中写到：“许多人认为他们购买中长期市政债券或政府债券（或者持有现金）的行为是最保守的。……在许多情况下，这种投资组合的价值通常都会大幅贬值，而且几乎可以肯定的是，这种投资组合的收益难以提高甚至维持实际购买力。”
（九）李永兴：新进杰克股份、万科、酒鬼酒、福耀玻璃和中国重汽，加仓海康威视
港股方面，新进中国移动，增持周黑鸭和腾讯
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，高仓位持有金融股，光大银行、中国平安以增持为主，招商银行以减持为主。
以永赢惠添利为例，金融类股票的仓位就有42.39%。
其中，也有结构性不同，光大银行和中国平安等以增持为主，广大和中国平安一季度分别有2．26%的涨幅和9.52%的跌幅，而主要减持的招行则有超过16个点的涨幅。
2，新进杰克股份、万科、酒鬼酒、福耀玻璃和中国重汽。杰克股份专注工业缝制机械的研发生产，目前市值140亿，一季度涨幅超12%；主要生产重型卡车的中国重汽，也受到了李永兴的新进，一季度股价涨幅21.42%。
3，大幅增持赛轮轮胎，继续加仓海康威视。赛轮轮胎目前市值320亿，一季度涨幅较高，接近50%。同前面我们提到的诸多明星基金经理一样，李永兴也在继续加仓海康威视。
4，港股方面，新进中国移动，增持周黑鸭和腾讯。同傅鹏博和王崇一样，李永兴也新进了万亿市值的中国移动；此外还增持了腾讯和周黑鸭。
李永兴在一季报中写到：
部分成长性行业股票的快速下跌提示我们，任何时候都需要关注企业价值与价格的偏离程度。
在组合方面，我们以客观的态度来评估所持个股估值的合理性；同时，以长线的眼光来审视组合个股的基本面是否符合未来的发展方向，以更高的标准精选个股。
（十）杨明：新进平安银行、药明康德、赛轮轮胎、亿纬锂能和瀚蓝环境
减持宁波银行、海康威视和震安科技，
港股新进思摩尔国际、中国海洋石油
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进药明康德、赛轮轮胎、亿纬锂能和瀚蓝环境。
持仓上，和李永兴撞车赛轮轮胎；
新进的瀚蓝环境也是众多明星基金经理“爱股”，此前傅鹏博、傅友兴、杨浩的基金都曾位于公司的前十大流通股东行列，
瀚蓝环境专注于环境服务产业，目前市值不到200亿，今年一季度涨幅为7．54%。
2，银行股方面，杨明的操作不一，增持了兴业银行，新进平安银行，减持宁波银行。，
3，减持海康威视和震安科技。不同于以上诸多新进和增持海康威视的基金经理，杨明对海康威视进行了减持；另一只震安科技，是建筑隔震整体解决方案供应商，也受到了杨明的减持，该公司一季度股价涨幅超13%。
4，港股方面，新进思摩尔国际、中国海洋石油，增持腾讯。
比之前更乐观，股市的主要矛盾是大行业龙头股估值过高
杨明在一季报中写到：
从股市方面看，我们认为存在的主要矛盾是大行业龙头股估值过高，虽然有显著回调但整体尚未达到很有吸引力的水平。
在以上经济和股市判断下，未来一段时间，我们认为市场将以横盘震荡为主。
一方面以时间换空间，通过业绩的提升消化龙头股的估值；
另一方面通过挖掘估值合理的细分行业龙头以及二线优秀公司，将机构投资者的持仓分布变得更加均衡。
（十一）陈一峰：新进大华股份、骆驼股份，增持中国建筑、保利地产、中天科技
港股新进中国海外发展，增持腾讯、复星医药和中国飞鹤
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进大华股份、骆驼股份。其中，骆驼股份专业从事先进电池研发生产，目前市值126.19亿。今年一季度有13.9%的涨幅。
2，增持中国建筑、保利地产、中天科技。目前陈一峰持有中国建筑一共4．77亿的市值；另一只地产股保利受到了不小的增持，另一只地产股万科，有些基金是增持，有些则是减持。
3，减持周大生、贵州茅台、建设银行。
4，港股方面，新进中国海外发展，增持腾讯、复星医药和中国飞鹤。中国海外发展是公司是中国建筑工程总公司在港的控股子公司，主要从事物业发展及投资、地产代理及管理、以及财务运作业务。目前市值2174亿，今年一季度涨幅将近20个点。
聚光灯之外的一些行业的隐形冠军，值得仔细研究挖掘
今年可能要小心某些低PE、高PS，利润率处于周期高位的周期企业
陈一峰在一季报中写到：
聚光灯之外的一些行业的隐形冠军，值得仔细研究挖掘。大金融产业链中，仍有可以密切关注的稳健增长标的。
值得一提的是，今年可能要小心某些低PE、高PS，利润率处于周期高位的周期企业。
（十二）袁芳：
新进中国移动、中国联通和美团，
增持海康威视、青岛啤酒、安琪酵母和药明康德
港股方面，增持华润啤酒、福耀玻璃，减持舜宇光学科技
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进中国移动、中国联通和美团。同傅鹏博、王崇、李永兴一样，袁芳也新进了中国移动，此外她还新进了中国联通；港股则新进了美团。
2，增持海康威视、青岛啤酒、安琪酵母和药明康德。
同此前提到众多明星基金经理一样，袁芳也增持了海康威视；增持的青岛啤酒，此前也被萧楠和朱少醒重仓过；
安琪酵母的一季报显示，袁芳的文体产业、圆兴和圆丰都在前十大流通股东行列，目前一共持有12.54亿市值，安琪酵母一季度涨幅8．17%。
3，港股方面，增持华润啤酒、福耀玻璃，减持舜宇光学科技。
中国二季度经济下行趋势更清晰，成长股下半年估值切换进一步释放估值压力
做个股阿尔法，不强调风格
袁芳展望二季度：
美债收益率上行斜率最陡峭的阶段过去，中国二季度经济下行趋势更清晰，成长股下半年估值切换进一步释放估值压力。应对方式，是要做个股阿尔法，不强调风格。
（十三）冯明远：新进三利谱、赛意信息
增持三环集团、宁德时代、龙蟒佰利和风华高科
资料来源：Wind；截至2021年3月31日
1，新进三利谱、赛意信息。
三利谱主要从事偏光片产品的研发生产，主要产品包括TFT系列和黑白系列偏光片，目前市值不到百亿。
年报显示，程洲旗下的几只基金位列三利谱前十大流通股行列。三利谱一季度涨幅超60%。
赛意信息是企业信息化管理软件解决方案及服务提供商，现市值超60亿，一季度涨幅超28%。
2，增持三环集团、宁德时代、龙蟒佰利和风华高科等。
同杨浩、何帅、傅友兴一样，冯明远一季度也增持了三环集团。
此外，冯明远还加仓了龙蟒佰利，这是一家致力于钛、锆精细粉体材料研发和制造的大型无机精细化工集团，目前市值超700亿，一季度有7个多点的跌幅。
3，减持法拉电子、创世纪、京东方A。
其中，创世纪是是国内消费电子精密结构件产品及服务的供应商，专注于消费电子领域精密模具及精密结构件的研发设计，目前市值180亿，从公司此前三季报来看，冯明远的新能源产业，和谢治宇旗下的兴全合宜、兴全合润都在前十大流通股行列。
