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来源：中银基金渠道服务
扰动万千投资者的2021年一季度已然过去，国内外经济形势发生了哪些变化？资本市场里都发生了哪些新鲜事儿？中银基金的基金经理们是如何应对的？
今天，小编整理了一份中银基金部分产品的2021年一季报，请基金经理们为小伙伴们梳理过去一个季度的市场脉络，为二季度的投资决策提供参考。
李建
中银新回报A/C 中银多策略混合A/C 基金经理
一季度权益市场出现显著回调，债券市场各品种涨跌互现，总体小幅震荡。债券市场方面，中高等级信用债表现相对较好。
一季度利率债长端品种出现小幅下跌，信用债表现分化，中高等级信用债出现一定程度上涨。其中，一季度中债总全价指数下跌0.21%，中债银行间国债全价指数上涨0.24%，中债企业债总全价指数下跌0.20%。在收益率曲线上，一季度收益率曲线走势略有平坦化。货币市场方面，一季度央行公开市场投放力度显著下降，银行间资金面一度出现时点性紧张，但春节后有所转松，总体保持平衡。可转债方面，一季度中证转债指数小幅下跌0.40%。权益市场震荡下行，转债估值快速压缩后小幅回升。
本基金一季度根据市场状况适度调降了权益仓位，以食品饮料、银行、家电、公用事业为配置主力,并积极参与一级市场新股申购；债券方面，仍以票息策略把握绝对收益为主，借此提升基金的业绩表现。
王伟
中银智能制造股票 基金经理
国外经济方面，全球疫情总体好转，欧洲疫情三月末出现反复，疫苗注射加速 。美国总统拜登推出的1.9万亿财政刺激在3月落地，消费继续复苏，就业伴随疫苗接种恢复加速。美联储维持利率水平和资产购买规模，二季度关注美国接近群体免疫后美联储可能释放QE taper信号。欧元区继续复苏，但三月中下旬疫情反复在一定程度上拖慢了复苏进度。
国内经济方面，工业生产增长较快，消费仍处于恢复期，地产显现韧性，美国新一轮财政刺激落地，全球复苏下，出口延续强劲。
策略上，我们保持了仓位和核心股票的相对稳定，继续重点配置汽车/电力设备/电子/机械行业的投资机会，同时逐步优化结构，对涨幅较大和估值较高的股票做了适当减持。
吴印
中银研究精选混合 基金经理
市场大幅波动。农历年前市场在经济复苏与流动性宽松的预期之下，市场持续上涨，且核心资产优势明显。农历年后市场快速下跌，前期强势的板块逆转领跌。大幅波动与结构剧烈分化的背后反映了市场对于估值的焦虑与流动性收紧的担忧。
领先指标中采制造业PMI一季度高位震荡，3月值较12月持平于51.9，同步指标工业增加值1-2月因低基数同比增长35.1%，较2020年四季度末上升32.3 个百分点。从经济增长动力来看，1-2 月美元计价出口累计增速较2020年四季度末上升至60.6%左右，1-2月消费同比增速较2020年12月回升29.2个百分点至 33.8%，1-2月固定资产投资增速较2020年四季度末回升32.4个百分点至35%的水平。通胀方面，CPI在负区间低位震荡，2月同比增速较2020年四季度末下降0.4个百分点至-0.2%；PPI转正，2月同比增速较2020年四季度末回升2.1个百分点至1.7%。
一季度市场大幅波动与剧烈分化，我们保持了较高的仓位，组合结构上依然坚持商业模式好、竞争格局改善且成长空间大的行业，并在其中不断精选企业，优化组合，并不断观察组合的估值性价比，在控制安全性的前提下，争取更高的收益。
刘潇
中银医疗保健混合A/C 基金经理
国外经济方面，全球疫情总体好转，欧洲疫情三月末出现反复，疫苗注射加速，就业伴随疫苗接种恢复加速，美国失业率2月值较去年12月值下降0.5个百分点至6.2%，制造业PMI 3月值较去年12月值回落1.5个百分点至59，服务业PMI 3月值较去年12月值上升2.8个百分点至60。欧元区继续复苏，但三月中下旬疫情反复在一定程度上拖慢了复苏进度。
股票市场方面，一季度上证综指下跌-0.90%，代表大盘股表现的沪深300指数下跌-3.13%，中小板综合指数下跌-4.26%，创业板综合指数下跌-8.33%。
随着国内疫情得到很好地控制，经济复苏趋势确立，疫情受损的线下服务业、制造业快速复苏，国外疫情二次爆发，出口型行业景气度进一步提升，我们的持仓更加聚焦到中长线竞争力提升的创新药、CRO/CDMO、创新手术器械耗材、手术用药、药房、医疗服务等行业龙头，增加了上半年受损于疫情，下半年景气度提升的中医药消费品、疫苗与生物制品等行业。
陈玮
中银稳健添利债券发起A/C/E 基金经理
债券收益率曲线上，一季度收益率曲线走势略有平坦化。
其中，一季度10年期国债收益率从3.14%上行5bp至3.19%，10年期金融债（国开）收益率从3.53%上行4个bp至3.57%。货币市场方面，一季度央行公开市场投放力度显著下降，银行间资金面一度出现时点性紧张，但春节后有所转松，总体保持平衡，其中，一季度银行间1天回购加权平均利率均值在2.05%左右，较上季度均值上行35bp，银行间7天回购利率均值在2.41%左右，较上季度均值下行9bp。
策略上，我们在权益资产方面趋于谨慎，控制估值风险，重点投资估值合理的各细分行业龙头公司与下行风险可控的可转债，债券方面维持较高的杠杆比例，适当降低组合久期，在债券期限分布上中等期限集中，重点配置利率债和中短期高等级信用债，积极参与波段投资机会，借此提升基金的业绩表现。
夏宜冰
中银全球策略 基金经理
2021年首季的全球市场，波动性是一个较为明显的特征。在经历了年初相对顺利的上行之后，市场在2月中旬前后发生了一定程度的风格变化。以美国主要股指为例，代表新经济更多的纳斯达克指数经历了较大幅度的调整，而与此同时，代表传统经济更多的道琼斯指数则继续了上行的趋势，并且不断创出历史新高。两者的分化非常明显，并且对于全球市场的风格都产生了较为深刻的影响。
虽然市场的波动在加大，但是由于经济恢复的基本趋势较为确定，因此全球市场的总体基调在这一时间段仍旧是向上的。在去年宽松货币环境下，对于高风险高估值行业的偏好，在本季度内得到了某种程度的再平衡。
对于全球宏观以及金融市场在第一季度所发生的变化，本基金在配置上做了一些相应的调整。总体而言，伴随着市场波动的增加，我们使基金的配置更加趋于平衡。由于相当一部分风险偏好较高资产的估值都受到了某种程度的压制，市场转而更加重视直接受益于全球经济恢复的行业和公司。我们在调整的过程中，充分考虑了这一逻辑。同时，在这一均衡的过程中，我们不仅考虑了地区配置，也考虑了行业配比，以使得本基金在面对市场波动的时候，整体的风险收益配比可以更加合理。
风险提示：投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前，应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件，了解具体产品情况，并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。
