纪要日期：2020年4月20日
- 晨会纪要 -
固定收益部
宏观解读
△ 中国一季度GDP同比下降6.8%，去年四季度为增6%。国家统计局指出，随着全球疫情逐渐控制，预计下半年经济会明显比上半年更好。债券市场解读为短期利多出尽，预计经济数据将逐步改善。
中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
△ 央行4月17日不开展逆回购操作，当日有2000亿元MLF到期，无逆回购到期。
资金面
△ 17日资金面整体宽松，各期限资金供给充沛，价格小幅波动。
具体来看，信用隔夜成交在加权+30BP附近，信用7天成交在1.3%附近，跨月信用14天-21天成交在1.6%附近。
前日利率债二级成交情况
△ 今日股涨债跌，10年期国债期货跌幅大于5年期国债期货。以10年期金融债活跃券200205为例，尾盘收益2.835%，收益率较前一交易日上行1.5bp。
△今日，10年期和5年期国债期货均下跌，10年期下跌0.27%，幅度较大。现券市场各期限品种收益率均有所上行。
日信用债二级成交情况
△今日信用债交投活跃度较前两个交易日回升。一只剩余期限9年多的国新控股3.80%，与估值持平。
△产业债的成交还是集中在AAA评级。最近信用债市场情绪良好，成交收益率比估值略低或与估值持平。
△城投债成交集中在AA+和AA评级。由于各地区信用差异分化，成交收益率与估值相比有高有低。
△民企方面，有伊利、吉利和大连万达3只一年左右的短债成交。
转债市场情况
△ 上证指数收于2838.49点，较前一交易日上涨0.66%。中证转债指数收于350.83点，较前一交易日上涨0.26%。二级市场涨幅前三个券分别是横河转债（39.38%），久勿转债（17.15%），天铁转债（17.15%）；跌幅前三个券分别为英科转债（-61.77%），蓝盾转债（-18.70%），尚荣转债（-14.60%）。
银行间短融中票一级发行
△ 信用债方面，上周发行量2740.7亿元，较上上周增长732.4亿元；上周偿还量1438.29亿元，本周偿还量1609亿元；按评级，上周AAA评级发行量2236.9亿元，AA+评级发行量336.6亿元，AA+评级发行167.2亿元；按期限，上周短融发行1686.7亿元，中票发行1054亿元；
△ 超短方面，上周除去部分包销情况（整体包销比例在6%左右），超AAA和AAA评级的票面水平低于2.00%的情况较为普遍，银行和基金公募附近账户是追价主力；
△ 中票方面，资质好，评级高的3Y中票收益往往难以突破3.00%，5Y上3.00%也比较勉强，期限长，收益低，非银机构配置较为困难，不少企业选择5Y和3Y+2Y期限品种同时募集，最终多以回拨至3Y+2Y期限告终。从主体来看，仍是城投和公共事业类主体关注度较高。
信用事件简评
无
—免责声明—
○ 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下， 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
○ 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
○ 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得我司同意，并注明出处为国联安基金固定收益投资团队，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
国联安愿景
成为一流的资产管理公司为社会提供最佳投资产品
公司理念
公司目标：追求可持续回报
经营理念：诚信 专业 创新 卓越
投资理念：择时选股 双轮驱动
企业文化
正直：恪守职业准则，以德养身
敬业：工作态度勤勉，业精于勤
进取：主动创造价值，自强不息
合作：团队齐心协力，厚德载物
更多资讯：http://www.cpicfunds.com
风险提示：
本材料为非公开材料，仅代表国联安基金当时市场观点，市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本观点视为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同等法律文件。
↓↓↓
喜欢我，你就点一下
