历史上每次流行病对人们社会行为的改变导致消费和产出急剧下降，而这次新冠病毒的高传染性迫使全球各国政府采取的隔离、封城锁国措施，更是将经济放缓幅度放大到了历史水平，对全球经济的影响仅次于战争。我们当前面临的是一场经济衰退，而经济衰退的深度和长度将取决于疫情多快能得到有效控制，乐观情况下疫情在5、6月得到控制，被抑制的需求可能在下半年逐渐恢复。然而，此次疫情的复杂性不容乐观，回顾人类历史上传播范围最广、死亡人数最多的1918年西班牙大流感，当时病毒在传播中出现变异，接连引起了三波疫情高峰，前后持续了两年才结束。本次疫情是否完全得到控制将取决于防控最弱的国家，由于全球各个国家防疫的进度不一，在疫苗、特效药实现大规模量产之前，各个国家为了保持自身的防疫成果，在接下来较长的一段时间内可能还是需要继续采用一定程度的隔离措施。
随着疫情在海外迅速蔓延升温，自3月中旬起各国开始陆续采取社交隔离、封城锁国政策，到现在为止虽然只持续了一个月左右，但我们已经看到了一些数据的恶化，程度可以说都是创造历史的。疫情防控措施对交通、餐饮、旅游、住宿等服务行业的冲击最为猛烈，美国3月零售销售环比降8.7%，创历史最大降幅，3月份的服务业PMI已跌超08年最低点，而服务业在发达国家的GDP占比达70%-80%，对经济的影响将非常明显。截止4月17日纽约联储公布的美国高频经济指标WEI同比跌幅已扩大到11.04%，已经是连续三周降幅超过08年金融危机时期的最低点-4%，意味着美国经济3月中旬后的下滑程度将超过金融危机最严重的时期。IMF于4月14日发布《世界经济展望报告》，将2020年全球经济增速预期大幅下调至萎缩3%，这是上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退，同时将今年美国、欧元区、日本的经济增速预期分别下调至-5.9%、-7.5%、-5.2%。
经济按下暂停键，各国为控制疫情付出了巨大的经济代价，失业问题首当其冲。美国至4月11日当周初请失业金人数达到525万，已经连续第四周在百万级别，四周累计人数已达2200万，约占美国劳动力总数的八分之一，这近乎抹去了金融危机以来所有的新增就业。随着新冠疫情的持续影响，二季度美国失业率大概率还会再创新高。超高的失业率不仅会给社会带来极大的不稳定因素，还会造成居民收入下降，现金流恶化，叠加股市大跌造成的居民财富大幅缩水，都会使得消费急剧萎缩，进而给经济带来严重打击。
疫情对中国经济的影响也是史无前例的。第一波冲击是疫情率先在中国爆发造成的的直接影响，一季度各项经济指标都创历史新低，中小企业和就业问题突出；在中国抗疫基本胜利后即将全力恢复经济之时，我们又面临着海外疫情快速升级蔓延带来的第二波冲击，对国内的影响主要体现在两方面：一是输入型病例以及随之而来的本地传染给抗疫带来第二波压力，也延缓了国内秩序回归正常的进度；二是海外经济按下暂停键后，对中国外需和供应链或将造成不亚于2008年金融危机时的冲击，会造成对中国的二次损伤，进出口将是接下来的重灾区。
然而，疫情对经济造成的负面冲击目前还没有完全体现出来，现在才刚刚开始，接下来我们仍将会看到非常难看的经济数据和企业财务报表。即使乐观情形下疫情在上半年能稳定下来，经济的恢复将是U型而不是V型。根据中国的经验，生产可能较快恢复，但也仍需1-2个月的时间，而相较而言消费服务业的需求恢复更缓慢，而这一部分的产业在欧美国家占比非常高，将造成全社会的产能利用率低下。如果控制疫情时间拖的越久，企业和居民的现金流就越难支撑下去，在一些企业倒闭和缩减用工计划之后，失业者恢复就业需要重新寻找职位和匹配需求，产业链进一步中断甚至需要重构，这都意味着经济恢复需要更长的时间。进一步地，如果危机进一步恶化，造成实体经济资产负债表受损甚至是出现金融系统性风险，那么这些所带来的负面影响会延长经济低迷期，即使疫情散去，经济恢复起来也会更加艰难。因此，我们需要做好迎接较长期难过日子的准备。
“危”与“机”永远并存，在“危险”中活下来寻找到的“特殊机会”一定是巨大的。这需要先尽可能地归纳过去和演绎未来，就让我们下一期见面再详细聊吧^^。
