【基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→投票】
来源：博道基金
暮春时分，草长莺飞，恰是樱花开得正盛的时候。大家纷纷抓住樱花花期的小尾巴，悄悄踏青赏花拍美照，然后在朋友圈惊艳所有人。
如果你不小心错过了赏樱，也不必懊恼。毕竟花开终有时，总有新花盛放、傲视群芳，仲夏有荷花亭亭玉立，金秋有桂花十里飘香，寒冬有腊梅傲雪凌霜……
资本世界就像翻版的花花世界，也是市场板块轮流转，你方唱罢我登场。一个板块“香消玉殒”，总有新的板块上场“独领风骚”，好像没有谁可以长盛不衰。
但却存在这样一个行业，就像一年四季花开不断的月季一样，虽不至于独占鳌头，却能做到永不消亡。
她就是大消费赛道。自A股成立以来，每轮牛市都有不同的牛股，但最长久的核心赛道还是消费。
4月19日起正式发行的博道消费智航股票型基金，正是这么一只专注于大消费赛道投资机会的量化增强基金产品。作为一只消费指数增强基金，博道消费智航融合了被动和主动两大特点——跟踪消费类指数，可以获得和消费ETF一样的指数收益，同时，在此基础上又叠加量化增强策略，和主动基金一样力求获取更多超额收益。
01
消费：“永不消亡的赛道”
消费赛道“永不消亡”的这个属性乍一听十分逆天，细想来却又十分合情合理。毕竟，不饮人间烟火的神仙能凭一口仙气吊着，血肉之躯的我们实在做不到。衣食住行、游购娱教，这些都需要通过消费来满足。跑到街上随口一问，可能遍地都是“剁手党”。
随着国民收入的增长，消费已然成为拉动中国经济增长的新动力。
巴菲特说，“人生就像滚雪球，最重要的事是发现厚雪和长长的山坡”。消费赛道便是最典型的“厚雪长坡”，生命周期一眼望不到头，短期内很难触碰到天花板。
长牛赛道属消费：
过去10年牛股出现频率最高…
资本市场方面，截至去年年底，过去10年A股市场中涨幅超过10倍的个股有67只，其中为中信消费风格指数囊括的行业中的个股为30只，占比超过了45%，成为牛股出现频率最高的赛道。（数据来源Wind，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）
从2014年12月31日-2021年3月30日，中信消费风格指数（CI005919）自成立以来收益率已经达到了1226.62%。也就是说，如果你在15年前看准消费行业投了十几万，那么现在买辆玛莎拉蒂不是梦。
（数据来源wind；数据区间：2004.12.31-2021.3.30。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）
消费投资正当时：
估值大概率已至合理区间…
过去两年，A股市场的消费股十分出息地牛了好几个季度，成为“你宠我宠路人也宠”的“团宠”选手，消费类股票中的核心标的也被公募、外资、北上资金抱团买入，估值一度处于历史高位。
不过，春节过后，市场进行了一轮快速调整。从2月18日到3月22日，中信消费风格指数调整幅度为-15.64%。
春节前最后一个交易日（2月10日），中信消费风格指数PE估值为48.49倍，而经过市场本轮调整，指数估值降低至3月22日的 40.68倍，历史分位数也从节前的81.72%降低至69.44%，大概率已至合理区间。
值得注意的是，从长期视角来看，消费板块仍处于估值趋势性上升中期，后续仍具提升动能，尚未看到估值转向信号。
02
消费指数增强：畅享消费这杯羹
虽说消费是A股近几年最靓的仔之一，有的朋友可能也看准了消费赛道，但所获却不多。不得不遗憾地提醒您，可能还真是您打开的方式不太对。
投资消费领域的基金有很多，作为一种行业主题基金，相比于全行业宽基基金，投资的股票资产更加集中，收益弹性更大，波动率也会相应地更大一些。
小博今天就为大家解锁一种高级打开方式——消费指数增强，例如今天（4月19日）正式与大家见面的博道指数增强+家族的新成员博道消费智航股票型基金（010998）。
● 消费指数增强是什么●
市场上的消费类基金很多，包括消费ETF、主动消费基金、消费指数增强基金等，同属消费主题家族，聚焦消费赛道，力图挖掘其中的长期投资机会。
它们之间有着什么样的联系和区别呢？
首先是消费ETF，名字理解起来非常不友好，但本质上是被动指数基金——力图达到精准追踪消费类指数、获得跟踪指数收益的目标。
主动消费基金和消费指数增强基金，都不满足于只获得市场平均收益，力求更多的超额收益。
俗话说“八仙过海，各显神通”，同样是跨越消费的红海，它们采取的方法以及达到的效果各有不同。
区别
主动消费基金
消费指数增强
（消费智航）
选股
通过行业和公司深度调研，
基金经理精选
量化方法，
多因子模型
持股数量
较集中，20-30只
分散，100只左右
超额收益波动性
依据基金经理管理风格，
超额波动较大
由于持仓更分散，
超额收益波动较小
风控
依据基金经理主观判断和合规规定
量化方法框架下的纪律性
其中，消费指数增强基金融合了被动和主动两大特点——跟踪消费类指数，可以获得和消费ETF一样的指数收益，同时，在此基础上又叠加量化增强策略，和主动基金一样力求获取更多超额收益。
● 消费指数增强，怎么增强●
小博家的博道消费智航股票基金追踪的是中信消费风格指数（CI005919），以超越指数为目标。那么，消费指数增强究竟是如何超越对标指数的呢？
这就不得不提到“多因子选股模型”。
那么，因子又是什么呢？
小博家的“量化女神”杨梦曾经将因子比作食物中的各种营养成分，比如蛋白质、维生素、脂肪、碳水化合物等。
营养成分需要均衡搭配才能最大化供能，因子也需要根据一定的权重组合才能创造出最高回报，这便是传说中的“多因子选股模型”。
它就好比一个过滤器，可以从估值、质量、盈利、市场、成长、分析师预期等各个角度，对市场上几千只股票进行“筛选”“打分”，“过滤”出评分较高的股票进入到投资组合中，努力使得他们战胜指数的概率最大。
以博道消费智航股票基金为例，主要是通过量化多因子模型筛选市场上消费主题股票，智选出有望跑赢指数的100-200只优质个股形成组合，以求实现长期超越指数的表现。
● 搭配食用，风味更佳●
如果说主动消费基金主要是通过深度调研找牛股，像是用“鱼叉”捕大鱼，那么消费指数增强则是通过量化增强的手段分散持股，更像是用“渔网”捞鱼。
大鱼虽然肉质肥美鲜嫩可口，但鱼叉捕鱼数量毕竟有限，而使用渔网的话则可以将更多的鱼一网打尽，突破人工极限。
其次，用鱼叉捕鱼十分看重捕鱼人的技术，可能手稍微哆嗦了一下便会错失良机。而量化策略则是一个没有感情的选股机器，它只遵从于模型筛选出的股票，不会受到情绪因素干扰。
再者，渔网也在不断进化和升级。量化基金经理每天的任务，就是要观察这个“过滤器”近期有没有正常运作，是否有改进的方法等等。
当然，不同类型的选股方法可以发挥各自优势创造超额收益。
事实上，鱼和熊掌也并非不可兼得。如果你既想要大牛股，又想要一网鱼，不妨将主动消费股票基金和消费指数增强基金搭配食用，风味更佳哟~
只要看对行业，踩对节奏，你也可以收获意想不到的惊喜。
快偷偷买入消费指数增强基金，然后惊艳所有人吧。
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