清明假期期间,海外股市集体大涨;节后首个交易日,A股也接力反弹。经历了3月份新冠疫情的全球扩散,金融市场的剧烈波动后,如何看待后市风险偏好变化?股票、债券又该如何配置?
本次直播是二季度以来,杨总对宏观经济及大类资产配置的首次公开解读,并将分享对利率债、信用债、可转债以及A股投资机会和行业配置的最新观点。不要错过呦!
精彩看点鹏扬基金认为:未来全球疫情的演化趋势和各国政府的政策选择是决定全球经济是否会陷入技术性经济衰退的关键,大类资产配置策略的方向也将在经济增长前景、通货膨胀和宏观政策选择的基础上相机而动……
关于经济增长:
经济增长的水平本身高低不重要,重要的是和市场的预期做对比。只有超预期的经济增长才能够驱动资产价格的涨跌。
关于通货膨胀:如果通货膨胀的水平超越了市场预期,股票和债券都会步入熊市,即“通胀无牛市”。原因很简单,如果通胀超预期,银根一定会紧缩,银根紧缩了,金融资产的价格都会下跌,这是背后核心的驱动力。
关于无风险利率:无风险利率的涨跌,在大类资产配置的分析框架中处于最核心的地位。那么无风险利率到底是谁来决定?当然是央行,所以投资的过程中有一个金科玉律,叫“永远不要和央妈作对”。
关于风险溢价:风险溢价的背后是人的预期,是人心,而人心是最难预测的,尤其是群体的、大众的、无序的这种预期,有时候它会极大地扭曲这个市场。