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海外债券市要点回顾（3月28日-4月3日 )
宏观与利率
• 周二，美联储称将推出一项临时借贷工具，允许外国央行抵押持有的美国国债换取美元，以缓解全球美元流动性压力。周三，美联储宣布，将暂时放松针对大型银行的杠杆率规定。周四，美国劳工部公布，截至3月28日当周，初请失业金人数猛增334.1万人，经季节调整后为664.8万人。这是此前一周创下的历史最高纪录330.7万人的两倍。美国国会预算办公室(CBO)预测显示，美国第二季度失业率将突破10%，而由于冠状病毒危机严重冲击美国经济，美国国内生产总值(GDP)将下降逾7%。原油市场方面，美国总统特朗普周四表示，他已与俄罗斯总统普京以及沙特王储进行了通话，两国同意减产1,000万-1,500万桶/日。但同时，特朗普表示他没有向沙特和俄罗斯做出任何让步，没有同意让美国也实施减产。周五，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯已准备好与美国和OPEC一起大幅减产，但将油价暴跌归咎于沙特。OPEC消息人士表示，OPEC将与俄罗斯等盟友的会议安排在4月6日，但目前关于减产的具体分配细节仍不明朗。本周受消息面利好影响，油价从每桶20美元的低位反弹，周五布伦特原油交投价格接近每桶33美元。美债收益率窄幅震荡，收益率曲线趋平。全周来看，2年期美债收益率下行1.3bp，周五收报0.23%。10年期美债收益率下行8.0bp，周五收报0.59%。期限利差方面，2/10年期美债利差收窄6bp，报37bp，10/30年期美债利差加宽2bp，报61bp；
• 汇率方面，随着新冠病毒在全球持续蔓延，市场预计全球经济将面临严重衰退，避险情绪推动美元指数走强。美元指数全周上涨2.2%，周五收报100.58。欧元和日元兑美元全周分别下跌3.1%和0.6%。人民币兑美元汇率全周下跌0.3%，周五收报7.11，1年期远期升水报0.68%，1年期中美利差录得148bp。
新兴市场美元债
• 上周新兴市场美元债新发行共计70.66亿美元。
• 新兴市场固收资金小幅流入，硬通货币固收资金全周流入8.82亿美元，本地货币流出6.53亿美元；
• 截止上周五收盘，中资投资级美元债总收益全周上涨0.65%，中资高收益美元债表现稳定但涨幅较前周明显放缓，总收益上涨0.8%。亚洲投资级美元债总收益上涨0.19% ，高收益美元债上涨0.69%。拉美地区投资级美元债总收益上涨0.41%，高收益美元债总收益下跌1.09%。EMEA地区投资级美元债总收益下跌0.39%，EMEA高收益美元债总收益下跌0.81%。
全球汇率利率市场（3月28日-4月3日 )
1
各国央行继续出台措施应对经济下行，OPEC+与俄罗斯等下周将举行会议，商量潜在的减产协议
• 周二，美联储称将推出一项临时借贷工具，允许外国央行抵押持有的美国国债换取美元，以缓解全球美元流动性压力。该计划将于4月6日开始运行，至少持续六个月；
• 周三，美联储宣布，将暂时放松针对大型银行的杠杆率规定，在计算一关键杠杆率时将某些投资排除在外，这是对抗冠状病毒疫情造成的经济放缓的举措之一。美国3月制造业活动萎缩幅度小于预期，但新冠疫情造成的干扰将制造业新订单分项指数推至11年最低，强化了经济学家对经济已经陷入衰退的看法；
• 周四，美国劳工部公布，截至3月28日当周，初请失业金人数猛增334.1万人，经季节调整后为664.8万人。这是此前一周创下的历史最高纪录330.7万人的两倍。美国国会预算办公室(CBO)预测显示，美国第二季度失业率将突破10%，而由于冠状病毒危机严重冲击美国经济，美国国内生产总值(GDP)将下降逾7%。
• 原油市场方面，克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京和美国总统特朗普30日在电话中一致认为，目前世界石油市场的形势对双方都不利。美国总统特朗普周四表示，他已与俄罗斯总统普京以及沙特王储进行了通话，两国同意减产1,000万-1,500万桶/日，目前全球石油供应规模约为1亿桶/日。但同时，特朗普表示他没有向沙特和俄罗斯做出任何让步，没有同意让美国也实施减产。周五，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯已准备好与美国和OPEC一起大幅减产，但将油价暴跌归咎于沙特。OPEC消息人士表示，OPEC将与俄罗斯等盟友的会议安排在4月6日，但目前关于减产的具体分配细节仍不明朗。本周受消息面利好影响，油价从每桶20美元的低位反弹，周五布伦特原油交投价格接近每桶33美元，仍不到2019年底66美元收盘水平的一半。
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年4月3日
美债收益率窄幅震荡，收益率曲线趋平
• 全周来看，2年期美债收益率下行1.3bp，周五收报0.23%。10年期美债收益率下行8.0bp，周五收报0.59%；
• 期限利差方面，2/10年期美债利差收窄6bp，报37bp，10/30年期美债利差加宽2bp，报61bp；
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年4月3日
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年4月3日数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年4月3日
2
欧元区国债收益率走势分化
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年4月3日
3
避险情绪推动美元指数走强，全周上涨2.2%
• 随着新冠病毒在全球持续蔓延，市场预计全球经济将面临严重衰退，美元指数受到追捧。美元指数全周上涨2.2%，周五收报100.58；
• 欧元和日元兑美元全周分别下跌3.1%和0.6%；
• 人民币兑美元汇率全周下跌0.3%，周五收报7.11，1年期远期升水报0.68%，1年期中美利差录得148bp。
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年4月3日
新兴市场债券周报（3月28日-4月3日 )
4
上周新兴市场美元债新发行共计70.66亿美元
• 中资美元债新发行规模共计10.66亿，其中百度发行5年及10年共计10亿美元新债，首日均收窄20bp；
• 亚洲非中资有AIA 发行10年10亿美元新债，首日收窄30bp；
• CEEMEA地区以色列发行10/30/100年期主权债共计50亿美元，首日上涨1.5-4pt；
• LATAM无新发行；
数据来源：Bloomberg、易方达，数据截至2020年4月2日
易方达香港固收投研团队
易方达拥有国内资产管理行业最大的固定收益投研团队，资产管理规模位于行业前三水平，且投资业绩在前十大基金公司中遥遥领先。依托于易方达母公司强大的固收业务平台，香港团队管理的多只固收产品也取得了不俗的业绩。其中，易方达香港旗下一只人民币固定收益基金，五年及总体均获晨星五星评级*，以及Lipper、AsianInvestor、Benchmark在内的多个权威机构颁发的奖项。
*该基金的A类(人民币分派单位)和I类 (人民币分派单位)均获得晨星最高的五星评级。資料來源: ©2020晨星有限公司。版权所有。资料截止31/3/2020。
