基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】
来源：好买臻财VIP
美国蓝山资本的投资策略师，《魔鬼投资学》的作者，迈克尔﹒莫里森最新报告中提到在他的研究中，他的研究发现是3位基金经理共同管理的基金产生的阿尔法收益优于单个基金经理或2位、4位基金经理共同管理的基金。美国资管行业比较成熟，几十年前3/4的基金都是单一基金经理，现在这样的基金不足1/4。
在国内，多基金经理也逐步增多。不少基金公司发行双、多基金经理的基金。笔者一直倾向于单基金经理，那么，国外的经验，在国内具有指导意义吗？笔者以公募基金偏股型基金（股票型+混合型）分类为样本，找出同时担任单基金经理和多基金经理的基金。多基金经理以第一位基金经理作为关键词和相应的单基金经理对比，以一年前基金经理名单作为数据来源。如果有多只基金，则以成立时间最早的基金为代表，一共找到235位基金经理，对比的业绩为2020年全年业绩。前十和后十对比结果如下（基金经理均未变动）：
*业绩差：
多基金经理基金业绩-单基金经理基金业绩
统计这个数据还发现，一年前和现任基金经理未变动的情况来看，多基金经理更容易产生变动，而单基金经理相对稳定。在这个样本中，多基金经理变动率达60%，而单基金经理变动为36%。
多基金经理的基金2020年平均业绩为47.02%，最差的业绩是-2.66%，最好的业绩为122.51%。当然，目前灵活配置型基金占全样本偏股基金超过三分之一，有不少是低仓位的打新基金，如表中的华安新机遇、国富新机遇两只基金仓位很低，其策略与对比基金就显著不一样。其业绩总体分布如下图：
数据来源：WIND，好买基金研究中心
单基金经理的业绩平均值是50.52%，最好的业绩是132.60%，最差的是-2.85%。其分布如下：
数据来源：WIND，好买基金研究中心
两组值T检验结果，p值为0.1578，在95%的置信度下，不具有显著性。这意味着，在统计上来看，并没有不同，业绩的差异可能是由随机误差引起的。
其两组业绩的差值如下图，可以看到，基本上是钟形曲线。
数据来源：WIND，好买基金研究中心
莫里森在访谈中认为，如果流程设计得当的话，群体决策将带来积极效果。流程中，最重要的是团队的大小、参与决策的人、团队领导的倾向。在投票过程中，需要确保投票都是独立的，不受到其他人的影响。如果有多样化认知的成员和适当的流程存在，多基金经理优于单一基金经理。莫布森特别强调，这里所说的多样化是指认知上的多样化，而大多数组织将其理解为社会分类的多样化，例如年龄、性别、种族等等。认知上的多样化包括性格、经历、学历等方面。
随着中国经济的发展，本土资管机构的成熟，单个基金体量的增大，未来中国也可能也会走美国基金的道路。从单一基金经理的“英雄主义”向多元基金经理的组合转变。但从目前的阶段来看，单基金经理仍是主流和相对较优的形式。原因如下：其一，多基金经理可能是基金公司以老带新的方式。一旦有业绩，管理进入平稳阶段，老基金经理可能从该基金卸任；其二，在基金经理提交离职报告后，基金经理往往增聘基金经理，避免基金经理离职对基金造成冲击；其三，基金所投资产类别不够分散，A股之间的相关度也很大，多基金经理运作的必要性可能也不高。
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