攻守兼备丨布局震荡市选好固收+

实际上，“固收+”公募基金产品并非新鲜事物，已存在多年，常见的“固收+”产品主要有偏债混合型基金和二级债基这两种类型；其中，偏债混合型基金中股票仓位有不同比例的区分，上限通常不超过30%。

目前，热词“固收+”的称谓主要基于这类产品的两层投资逻辑：一层逻辑是以“固收”作为打底，力争通过配置债券等固定收益类资产，获取较为稳健的基础收益；另外一层逻辑是“+”，即在固定收益的基础上，配置收益弹性更大一些的资产，力求增厚收益，实现“稳中有进”。

“+”的部分可以是权益（股票、打新、定增）、可转债、股指期货等，通过增加一些风险相对较高权益资产，相应提高收益空间。

“+权益”是最常见、收益增强效果最显著的策略，主要为参与股票打新或精选优质个股；可转债兼具股性和债性，“+可转债”进可攻退可守，近段时间可转债基金非常受欢迎；“固收+”还可以适当配置衍生品进行获利或风险对冲，以股指期货和国债期货较为普遍。

●“固收+”的优势●

“固收+”产品在投资策略上更为灵活和多样化。股市走强时，股票等权益类投资能够为“固收+”策略贡献超额收益，而在股市行情低迷时，投资于债券等收益稳定的品种，保证收益的稳定性，即“固收+”策略进可攻退可守的灵活性优势。与波动明显的权益类产品相比，”固收+”产品更为稳健、长期更能穿越波动，风险相对更低。

基于“固收+”产品所具有的特性，更合适以下三类人群：

厌恶高风险，但希望能取得一定收益的投资者；

注重长期投资收益，忽略短期内波动的投资者；

注重资产配置的投资者。

如果你是相对进取的“固收+”投资者，可以承受多一些风险，多获得一些回报，可以选择偏债混合型基金；如果你是相对平衡的“固收+”投资者，希望获得更加稳健的回报，则可以选择二级债基。

●“固收+”热门基金●

目前，市场持续震荡调整，中低风险偏好的投资者可以更多关注股债仓位”二八”分配的二级债基。以华商稳定增利基金为例，该基金主要投资以期限匹配的债券，适当投资二级市场股票和新股申购；债券等固定收益类资产投资比例不低于基金资产80%，其中可转换债券比例不高于基金资产净值30%；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产20%。

该基金由华商基金固定收益部副总经理张永志亲自掌舵，重视组合管理，强调配置品种的风险收益比，追求在控制风险前提下争取获得超越业绩比较基准的超额收益。凭借出色的管理能力，华商稳定增利A长、短期业绩表现均十分出色，近1/3/5年业绩回报均在同类排名前10（排名数据来自银河证券，数据截至2021.03.26）。

展望2021年，张永志对全球经济持乐观态度，他认为随着海外疫苗接种的逐步推进，下半年海外疫情有望得到控制，受疫情影响比较严重的餐饮、旅游、航空等行业有望获得快速修复，从而带动全球经济持续改善，在经济改善的背景下，顺周期板块有望受益最大。

数据说明

数据说明：业绩排名数据来自银河证券，华商稳定增利A近1/3/5年业绩回报在普通债券基金中排名分别为7/241、8/182和4/105；华商稳定增利C近1/3/5年业绩回报在普通债券基金中排名分别为4/180、7/155和3/75。（数据截至2021.3.26）。

风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者购买本基金时，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。投资有风险，选择基金投资需谨慎。