本文来自微信公众号：嘉实基金V视界
近期，“碳达峰”与“碳中和”成为资本市场密切关注的投资主题之一。为应对气候变化，我国提出了“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标。
碳达峰与碳中和，背后是一个大主题和大的产业升级趋势，会对哪些产业链带来哪些影响呢？
大家首先能想到的就是新能源方向。但是近期，新能源方向跟随高成长股的调整，遭遇回撤波动，后面机会怎么看呢？
别着急，我嘉“先锋战将”嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏，也是嘉实新能源新材料、嘉实环保低碳、嘉实智能汽车、嘉实产业先锋、嘉实动力先锋基金经理为我们答疑解惑！
1、 碳达峰、碳中和是什么含义？
姚志鹏：我们生活中会产生大量的碳排放，二氧化碳排放对大气环境是不利的。我们国家提出“碳达峰和碳中和”目标，就是为了降低碳排放。
“碳达峰”是指通过产业升级包括技术提升，碳排放达到一个峰值后不再增加了，但是经济还是往前走，以低碳的方式成长。
“碳中和”要求更高，是指通过林木种植、开发新能源等创造负碳，然后把正碳、负碳进行均衡，达到碳中和的状态。第一个阶段是达峰，第二个阶段是中和，这是一个大主题和大的产业趋势。
2、会对哪些产业链带来影响？
姚志鹏：除了大家直接想到的新能源汽车，主要有四大产业链受影响：
➤第一，交通。因为汽车尾汽对空气影响和危害是很大的。
➤ 第二，工业。在有些工业生产过程中，可能会产生很多的二氧化碳。
➤ 第三和第四，分别是发热和发电。都是与生活息息相关的行业，首先要在碳排放量方面要进行控制。
我们认为还有一个重要大方向，是新兴行业。不仅是要在能源端加大新能源的利用；也包括相应的效率提升和技术升级。这本身是产业升级的应有之意，在这样大背景之下，我们需要关注整个有利于效率提升的新兴产业。
3、 如何看待近期新能源行业的波动？
姚志鹏：新能源是一个很大的主题，包括风电、太阳能和新能源汽车。近期的回调有大势影响，春节以后市场对去年累计收益比较大的资产、从估值高低层面做了交易的处理，叠加市场情绪，出现了整体回调。
同时新能源本身的调整分为两类，一类是太阳能资产。去年太阳能最火的时候，我们一直观点明确，这个行业要客观认识阶段性格局面临一些调整和洗牌的可能性。近期太阳能资产的回调更多反映了这一点，带来行业中期的变化，对于光伏和风电这类发电类资产是需要一点时间的。
另一类是新能源汽车，情况则有所不同。新能源汽车，从去年到现在基本面是超出市场预期的方向往上走，调整更多体现在市场整体对于估值的担忧。但其实大家是拿该行业历史上较差的阶段去做比较，自然会觉得目前估值较贵。今年一季度的很多数据都是正常状态下的一倍以上，这个行业调整，更多是一个市场对于估值的宣泄，随着后期产业趋势逐步兑现，长期仍值得等待。
（数据来源：嘉实基金）
4、投资者该如何应对市场阶段波动？
姚志鹏：我们一直说，新能源汽车是产业大级别的机会，做投资要坚定选择大级别的产业趋势。如果类比，去年的新能源汽车更像2012年的太阳能，是在一个历史大趋势起来、漫长周期的早期阶段。
我们看过往太阳能上涨超百倍的机会中，也遇到很多波动。历史上，太阳能光伏过去八年中的龙头公司，最高涨幅130倍，但大家不知道的是，在过去的八年里也遭遇过三次腰斩，20-30%的波动是常事。
波动率和收益率是相辅相成的。如果本身是高波动高收益的资产，和低波动低收益资产是不同类型的。所以，投资者选择时要对此有充分的认知，买的时候要想清楚能否承受这种波动，以及在波动中是不是要补仓，是不是要做一些处置。
5、2020年报对市场和行业趋势的展望？
姚志鹏：从中长期5-10年的维度来看，中国企业拥有全球范围内最为稀缺的稳定成长性，特别是具备全球竞争力的先进制造企业，社会财富向权益资产的配置提升也是长期趋势，我们非常看好中长期的市场表现，也是中国国运之重要体现。
从短中期1-3年的趋势来看，在经历了过去两年较为充分的市场上涨和估值扩张之后，均衡配置和估值性价比的考虑需要更加侧重。由于流动性最为宽松的时刻已经过去，对长久期资产而言整体是有压力的，在2020年下半年已经有所体现；但景气处在超预期上行趋势、具备较大长期空间的长久期资产，如新能源车、军工在下半年和四季度的表现依然非常亮眼，也是我们重点选择的领域和方向。
结合我们方法论的ROE-DCF工具，以及对产业发展的判断，我们持续看好在汽车电动化和智能化趋势下的变革机遇，以及其中在景气度上行趋势、具备长期产业趋势的先锋上市公司，如新能源汽车、汽车零部件、计算机等。
根据海通证券数据，截止2020年底，姚志鹏先生管理的嘉实环保低碳，最近一年收益率排名主动股票型基金全市场前5%（14/376）。
管理的嘉实新能源新材料基金，最近一年收益率排名主动股票型基金全市场前5%（18/376）。
管理的嘉实智能汽车基金，近两年业绩排名主动股票型基金前10%（30/311）。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
